为什么中国股市持续了10年3000点呢?
发布时间:2021-5-15 12:58阅读:401
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不是中国股市,是上证指数3000点,二者差异很大很大很大。数据会骗人,数据怎么来的更关键。
所以上证指数是怎么算出来的呢?
上证指数,全称“上海证券综合指数”,计算范围是以在上海证券交易挂牌上市的全部股票。每只股票的权重取决于上市公司总市值而非流通市值。
举个例子,假设上证指数里公司总市值为100亿,而公司A的总市值为30亿,其中25亿为非流通股,也就是不能买卖的,只有5亿流通股可交易,但是计算入指数的时候A公司却要占据30%的比例。
同样道理,中石油这样的公司,虽然流通股比例不大,但是因为是高价上市,总市值很高,最终对指数走势产生了超出它本该有的影响力。
时间回到1991年7月15日,上证指数发布,基日为1990年12月19日,基日指数为100点。那一天的总市值如果是100亿,上证指数一点就等于1亿的市值,这个比例是固定的,我们称它容数的话,指数=总市值/容数。每天股价涨跌,市值随之变化,容数不变,指数就同比例变化。如果第二天所有股票涨幅加权后总市值从100以变成105亿,那么上证指数就变成105。上证指数大致就是这么算出来的。
但是,容数不是真的永远不变,只要有新股上市,或上市公司做增发、配股,容数=总市值/指数,总市值变大了,指数不变,容数变大。
这里不得不再次cue中石油:2007年11月17日,中石油要纳入指数统计,而11月16日上证收盘是5316点,如果17日早盘所有股票都平开,包括中国石油,那么,指数也应该平开,即开盘涨幅0.00%,但上证的总市值又因为纳入中国石油而增加了6.6万亿元。于是,容数增加了。中石油凭一己之力,把当时的容数从37.8拉到49.8。而现在,中石油现在的市值不足1万亿,足足缩水了5万多亿。假设容数不变,则指数被严重缩水的总市值拖下来一大截。
这些年,上证指数容数是怎么变化的呢?
从2001年5月份的14.1亿元/点开始,持续上升到了2020年2月份的120.8亿元/点,8.56倍的增幅,对应年化增速正好12%,同期实际GDP平均增速是9.04%。
也就是说,过去20年时间,中国GDP的高速增长,在股市中体现的不是指数的上涨,而体现在了扩容上面,也就是新发或增发股本融资上了,容数的上升速度就代表了扩容的速度,从2009年至今,容数平均增速7.2%左右。
其他的原因也被说过很多次,比如退市公司数量少、高成长性的公司都去海外上市、新股太早被纳入指数、以公司总市值而非流通市值计算权重等,都在花式拖累上证指数。久而久之,上证指数自然就无法真正成为股市的晴雨表。
那为什么这个最没有代表性的指数却最深入人心?
虎哥个人认为,一方面一个大起大落的指数,容易吸引眼球,方便在不懂原理的群众中搞出个大新闻;另一方面,不可否认,国内证券市场在这30年历史里还是非常不成熟,暗箱操作、内幕交易层出不穷,盯住一个长期不涨的指数,实际上是寄托了投资者对这个市场的不满和恨铁不成钢的心情。
但是投资者,有谁投资了“上证指数基金”,并持有10年还不赚钱的吗?其实没有。
如果说上证指数失真,那么有没有更有代表性的指数呢?
行业内很多从业者会选择万得全A。
从图中可以看出,A股的整体走势向上还是很明显的,只要去掉07和15年那两个小尖尖。
对于个人投资者而言,买指数基金还是沪深300指数更有代表性。
沪深300在2005年发布,选取的是沪深两市里规模大、流动性好的300只股票,去掉日成交额低的,再选出日均总市值最高的300只,可以视为大盘股的代表。每只股票的权重按照流通市值占总市值的比例靠档加权,就是说,一只流通比例低的股票再也不能因为总市值大就在这个指数篮子里“随心所欲”。
这是沪深300指数的走势。
上市以来虽然也在07年和2015年走出两个小尖尖,但是至今涨幅也已经有了4倍左右。(截至2021.4.12,初始点数是1000)
这20年来,翻倍股、十倍股不在少数,但是能赚到这笔钱的却寥寥无几,即使是买公募基金,亏钱的依然占比更多。原因也很好理解,股民也好,基民也好,多数都会在股市高点的时候入场,个个都是追涨杀跌小能手。亏钱怪谁呢?“都是你3000点的锅”。
所以,与其说是股市十年不涨,不如说是A股波动太大。
对比纳指的走势,A股投资者难免自嘲处于地狱模式。
但是,如果你有自己的策略,即使是最简单的,比如说每月1号按照固定金额定投沪深300指数,那么从2010年到今天,你的总收益率也会达到74.5%。
又或者做资产配置,加入国债、纳斯达克100指数等其他资产构建组合,那么还可以在获得不错收益的同时控制回撤,具体不赘述。
所以呢,结论很明显:这10年用上证指数来看中国股市是选错了指标,忽略两次泡沫牛,股市确实一直在上涨。没有赚钱可能有垃圾公司的锅,有市场的锅,但是也有投资者自己的问题。掌握正确的投资方法,用好一些简单的工具,我们依然有机会获得不错的收益。
部分数据资料来源:肖志刚《投资有规律》
文中案例仅为解释之用,不可视为投资建议。历史收益数据不代表未来,投资有风险,入市需谨慎。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。