炒股不如买基金？ 2021年，需警惕基金的庞氏过程

020年资本市场上最大的赢家是股票基金：


普通股票型、偏股型基金收益率均在60%左右，运气好的小伙伴买到一年翻倍的基金也大有人在。
而反观A股，沪深300指数上涨了23%左右，看中位数的股票上涨幅度仅仅只有可怜的2.79%。
如此之大的收益差距让炒股不如买基金的说法开始深入人心。
于是乎，2020年，整个公募基金业募集资金超过3万亿，偏股型基金募集达到两万亿，而2019年这个数字只有5000亿，2020年基金的销售整整比2019年高了四倍：



炒股真的不如买基金吗？

这个是真的，尤其是在咱们大A股的神奇市场上，股票型基金、偏股型基金跑赢股票指数是常态，跑赢股票更是家常便饭。
但问题是，虽然能跑赢，但是基金经理也不是神仙，跑赢也是有限度的。过去的十多年以来，平均下来也就跑赢个4-5%左右，像2020年这种直接跑赢近40个百分点的，不要说在A股，就是在全世界恐怕都是第一次出现。

事出反常必有妖。为什么2020年基金收益会比市场平均水平偏差这么多呢？我想这与2020年特殊的市场环境有关系，2020年货币增速和GDP增速显示出了严重的货币超发状态，再加上国内对房地产等投资渠道的严厉限制。
但背景环境不是最重要的，最重要的可能是基金在2020年形成了比较明显的自我加强过程。
基金赚钱，所以大家买，新流入的资金基金继续买自己的重仓股，然后股票涨，净值涨，最后吸引资金继续买这些基金。



这个过程是基金的自我加强过程，这个过程一直都是存在的，只是2020年特别强。
除了货币环境的大背景外，资管新规落地临近，银行理财转型净值后销售终端的销售选择更加倾向于基金，反正都一样的羊，赶哪个不是赶呢？



还有就是从2018年开始，基金销售就有了显著的头部集中的倾向。
这一系列因素促成了今天的局面，资金向公募汇聚，而公募向头部汇集，最后流入基金重仓股，形成了所谓的抱象使得基金的这种自我强化过程显得尤为突出。
自我强化过程本身并没有什么问题，也没有什么不好，但是一旦发展到极端的状况，其风险也就变得格外巨大。当自我强化过程发展到一定阶段后，这个强化就会质变成庞氏过程，这就非常危险了。
不可否认，公募基金的股票选择大部分是优质的公司，但是再优质的公司其价格在一定时间范围内也是有上限的。当价格严重脱离价值的时候，价格的继续上涨的来源就完全成为了新的资金的买入。新的资金从哪里来呢？想想现在的诸如茅台、宁德时代这些股票，有什么人会在这样的位置买呢？散户股民恐怕不敢，那外资呢？对不起，严重不符合外资的风格。

其实整个2020年，外资根本也没像媒体宣传的那样疯狂流入中国股市：
看着这个沪深港通的资金流动监测，进进出出的，全年下来外资一共才流入2089亿，而南向香港的却高达6700亿。资金是选择是什么？你品，你细品。

所以，推动基金重仓这些品种上涨的新增资金流入就只剩下基金自己了，基金净值又靠这些重仓品种的上涨，也就是说，基金未来的业绩靠的就是未来有多少资金申购基金。经过开年前后的躁动，这个庞氏过程越来越明显了，风险也越来越大，不知道什么时候会出问题，但是建议大家不要试图去赌不是最后一棒。
对这样的情况怎么办呢？看着基金上涨不买吗？难道要卖掉了吗？卖了之后涨了怎么办？不管怎么选择，其实都难以避免心理上的折磨。没办法，防风险也是要付出成本的，我们需要是在两害之中选择轻的那个。

是时候把目光从短期的高收益挪开的时候了，调整下自己的资产配置。不要把所有的钱都买成股票型基金，起码留下个40%的钱放在低风险的投资上，给未来市场出状况的时候留下种子。至于股票型基金的配置调整在现在这个局面下反倒是简单了，估值相对低点的指数基金考虑一下，什么中证100、恒生指数这些，因为主动管理基金对市场平均收益偏离度太高，均值回归的概率还是要高一些的。

现在游戏已经失去安全边际，我们不能只怀着伟大国家崛起的期待，而是要开始看看自己。凭什么在别人2020年过苦日子，经济的悲催增长的时刻，我们自己这么特殊就赚到那么高的收益？仅仅是因为买了热门的基金吗？我们的努力配得上现在这么高的收益吗？想明白的这些，我想大部分小伙伴是能理解，当前基金的收益状况是不可能持续的。








温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。