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贵金属  【行情复盘】美联储如期按兵不动，并确认维持宽松货币政策以支撑经济复苏，鲍威尔讲话偏鸽，美债收益率和美元指数均回落，对黄金形成利好，现货黄金尾盘一度较日低回升近20美元至1782.59美元/盎司。近期美债收益率走势依然是金银行情的核心驱动，美元弱势亦提振金银，然美债美元逐步筑底亦使得黄金上涨动能减弱，当然美债收益率再度快速上升的概率小，黄金下方空间亦有限。
【重要资讯】①美联储议息会议整体依然偏鸽，维持购债规模不变，并且没有释放缩减购债规模的信号和路径。我们预计三季度议息会议会逐步释放缩减购债规模信号，四季度开始缩减购债规模。②欧洲三次疫情出现明显好转趋势，欧洲央行行长拉加德表示，现在说新冠危机最严重的经济影响是否已经结束还为时过早，不过她在PMI数据和高频数据中看到了向好的迹象，下半年可能会出现强劲的经济反弹；经济仍然需要货币政策和财政政策的刺激。③截至4月20日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加4534手至69300手，表明投资者看多黄金的意愿升温。截至4月20日当周，COMEX白银期货投机性净多头头寸增加5520手至34405手。
【交易策略】虽然鸽派的联储声明和讲话使得美债美元回落，但是美债美元均处于筑底期，黄金上冲动能依然不强，上周临近1800-1810美元/盎司阻力位后回落，当前谨慎追涨，建议等候回调后再入场做多。对于白银，前期风险偏好、有色、黄金走势共振，白银近期涨幅明显，然其涨势已经减弱，中线我们维持看多金银比至80，对于当下行情基本面支撑有限，整体继续看多黄金看空白银。关注今晚美国一季度GDP数据。

铜   【行情复盘】周三夜盘铜价震荡上行，沪铜2016合约收于72260元/吨，上涨0.82%，美元指数跌破91。
【重要资讯】宏观方面，美联储维持利率及买债规模不变，依旧保持偏鸽态度，但鲍威尔警告股市泡沫，海外疫情情况开始出现差异，印度疫情失控后，泰国疫情也再度爆发，但发达国家已经逐步控制，法国拟从5月开始逐步“解封”，美国也将放开部分国家入境禁令。基本面边际改善，铜精矿市场仍然紧张，TC价格报30.2美元/吨，主要铜矿一季度产量仍受疫情干扰不及预期，必和必拓预计二季度智利矿山的运营人员将继续减少，智利政府妥协，工人罢工将逐步消退，国内有10家铜冶炼企业在5月进行检修，据我的有色网了解检修将影响产量6.1万吨，超出往年，中央第四生态环境保护督察组进驻江西一个月，贵溪地区所有废铜制杆企业已经停产，利好精铜消费，铜价持续内弱外强的格局导致进口大幅亏损，至上周五接近千元，部分炼厂开始转做出口获利。需求方面，据调研了解部分下游基建、房地产项目已被迫接受目前的铜价，随着项目的逐渐开工投产，刚需采购有所增加，全球库存重回小幅去库状态，现货市场稍有缓和，下游买货情绪增加，低价适当采购。
【交易策略】美联储依旧保持鸽派，美元指数依旧疲软，宏观仍然利好，铜作为关注度极高的品种，仍将吸引资金入场，从基本面来看，铜矿紧张很难在短时间内缓解，而国内已经有部分项目和新订单被迫接受高铜价，而部分国家疫情再度恶化将加剧供需错配的格局，对价格仍有支撑，美联储政策落地后继续建议逢低做多，期权操作建议卖出67000元/吨的看跌期权。

锌   【行情复盘】周三夜盘锌在22000-22400元/吨高点附近整理，当下点位是前期强阻力位置，结合夜盘收盘后美联储主席的偏鸽声明，市场风险偏好继续打开，资金市结构明显，如果上破锌价可能会迅速上行至23500元/吨。关注标的来看，TC依然极弱，由于碳中和交易的介入，产业链企业普遍看多锌价，基本面上看近期秘鲁、智利等锌矿产出国新增病例人数大幅攀升，未来该地区矿山可能存在再度关停的风险，印度疫情加剧的情况下印度地区的供需成为大的变数。但国内矿进口在4月激增后以及国内供应压力修复后，市场对于5月供需平衡相对乐观，这也是前期看多不做多的原因，后面大概率因此而冲高回落。
【重要资讯】北京时间凌晨两点美联储决议整体偏鸽，鲍威尔称不到加息时点，市场风险偏好整体回升。据SMM，截至4月23日，SMM七地锌锭库存总量为20.2万吨，较4月19下降15700吨。本周国内库存大幅下降，上海地区，下游逢价格下跌采购增加，带动去库；广东地区，冶炼厂检修影响到货，加之下游采购需求较佳，库存继续走低；天津地区，内蒙地区冶炼厂检修影响到货，而锌价下跌时下游补货需求提升，库存降幅明显。总体来看，原沪粤津三地库存下降16500吨，全国七地库存录得下降18700吨。
【操作策略】策略上，短线品种共振向上的情况下我们认为深跌压力不大，关注短线有无最后的共振性爆发，后续大概率冲高回落的行情，如果急涨考虑长线卖保，上方压力23000-23500元/吨，下方目标20300-20500元/吨。

铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2106低开低走小幅回调，报收于18480元/吨，下跌0.67%。夜盘高开高走，震荡偏强；隔夜伦铝高位盘整。长江有色A00铝锭现货价格下跌140元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌100元/吨，A00铝锭现货平均贴水维持在10元/吨。
【重要资讯】中国铝业一季度实现归属于上市公司股东净利润9.67亿元， 同比增长30倍。4月26日阿联酋环球铝业公司（EGA）发布公告称，公司旗下位于阿布扎比的Al Taweelah铝厂扩建项目一段投产。公司表示，扩建项目中一系列共有26个新电解槽，可将产能增加30,000吨/年。二系列和三系列扩建将于今年晚些时候启动。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头减仓稍多，建议多单谨慎续持，06合约上方压力位19000。

锡   【行情复盘】伦锡大涨带动沪锡突破19万整数关口，截止夜盘尾盘，沪锡涨2.7%至19.11万元，强势上涨趋势仍将持续，上方阻力区间为19.5-20万，沪锡突破20万的概率非常大。伦锡方面，伦锡大涨4.2%至2.83万元，突破2.75万前高位置，涨至1.8万上方，对沪锡形成强支撑。锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.7万的伦锡则对应的到岸价格为22.13万，2.8万的伦锡则对应的到岸价格为22.92万，内盘价格依然弱于外盘，出口窗口持续打开，对于内盘锡价形成提振。
【重要资讯】库存方面，沪锡库存继续下降69吨至6899吨，沪锡显性库存去库趋势依旧，利好沪锡价格；伦锡库存方面则继续维持低库存，亦对锡价格形成利好。基本面方面，锡精矿和锡锭供给均有回升的较强趋势，锡精矿3月单月进口量环比增幅较大，同比增加48%，缅甸进口量回升明显，对锡价形成一定的利空，当然四月进口因云南疫情会出现小幅回落；国内冶炼厂因环保督察近期停产检修，月底至下月初，环保组将陆续撤出，国内锡锭产量将有较强的回升预期；当然需求亦强劲，随着消费旺季来临，3C家电和电子产业链表现强劲将会持续，表观需求将会再度走强；经济复苏带来的全球有效需求预期依然强劲，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。
【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，有色板块走势亦影响锡价，沪锡整体继续维持强势行情，密切关注美元和有色板块的行情，谨防技术性回调风险，前期多单做好利润保护；当前依然不建议做空，二季度依然是易涨难跌行情，维持逢低做多思路，当前支撑位为18万-18.2万区间，近期上方关注19.5万-20万区间，沪锡后市涨至20万上方可能性非常大。

镍   【行情复盘】镍价继续上涨收于129950，涨2.06%。美元指数大幅回落，资金敏感有色金属回升。鲍威尔讲话称暂没有缩减购债规模打算，视通胀为短期现象，美元指数回落。人民币汇率维持在6.5以内。有色走势偏强震荡整理，镍波动放大仍显偏强。镍当前月间结构呈现back，国内低库存暂令盘面近高远低。
【重要资讯】国内对于不锈钢出口退税取消的变化，对于国内镍生铁不利，可能会继续压制镍生铁价格。阶段来说，因菲律宾雨季渡过后镍矿石供应季节性回升矿石价格继续小幅下滑，有镍矿石运输船出现事故，但3月我国自菲律宾进口镍矿石量已经显著回升。印尼仍有镍铁项目进展顺利，后续料逐渐继续释放产能。印尼湿法项目5月试生产。LME镍库存262458吨，降750吨。国内现货市场方面，成交转淡，升水维持。硫酸镍价格在30750元，电池厂或有采购需求逐渐显现。就短期来说，镍豆溶解经济性继续存在，但相对利润率已经在明显快速收窄，4月有溶解产能释放，目前原厂镍豆升水波动不大，镍豆国内需求预期仍会保持较好，后续关注澳大利亚镍进口是否因地缘问题出现变化，3月电解镍进口显示澳大利亚镍进口居首。马达加斯加镍豆生产逐渐恢复，市场供应料逐渐有补充，完全恢复或在4月中下旬，后续关注进口变化。不锈钢现货价格略有回升，最新不锈钢现货库存显示仍有降库。国内镍生铁成交成交价低至1060元/镍点。不锈钢节前或有备货，但规格不全，暂时成交未显，现货有所回升，规格仍有不全，5月预售较好，但出口退税取消对出口利空或令不锈钢需求受到一些不利影响。
【交易策略】LME镍价反弹回升超17300美元，短线继续偏强。近期走势已经显示，缺口回补尝试再现，沪镍将完成第一个跳空缺口回补，短线为主，目前有色有分化，美元走势偏弱，人民币升值态势关注持续性。沪镍130000附近或有整固，127000元附近暂成支撑。震荡偏强延续。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢夜盘收至14430元跌0.65%。八成不锈钢出口退税取消带来偏空影响。
【重要资讯】部分钢材出口退税取消发布，不锈钢冷热轧，板带管全部涉及。虽然目前不锈钢出口占整体生产的比例较为有限，但是由于此前对不锈钢出口这块的调整也并没有太多预期，因此消息出台料会对不锈钢期价形成冲击。现货不锈钢库存下降，但降库在较高供应下放缓。在镍价反弹提振下，以及预期节前有备货需求，现货价格继续略有回升，不锈钢厂指导价部分有回升，贸易商调涨报价出货意愿一般。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，阶段部分主流钢厂的阶段性采购，近期镍铁报价低至1060元/镍，后续或延续略偏弱，镍矿石价格调整幅度仍待观察。预期不锈钢4月下旬到货仍有增加。铬铁后续仍有一定限产安排，但供应紧张程度可能不及此前，铬铁有调降，叠加出口关税也上调5%，料铬铁后续有进一步下降空间。不锈钢期货仓单量达30631吨，降720吨。近期检修增加的情况暂未过多波及300系不锈钢，预期5月排产较高，目前5月大厂期货单预售较好，因此利润改善成本降的情况下，可能限制不锈钢回升空间。
【交易策略】不锈钢基差震荡收窄，期货反弹近14700元后回调，镍强势限制跌幅，注意14500附近反弹修复意愿，线下延续调整，线上则偏于震荡。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约隔夜盘低开后反弹，上涨1.16%，收于5410元/吨，持仓大增。
现货市场：现货北京地区开盘价格稳中向下10-20元，商家反馈整体成交表现弱稳，低价资源还是可以的，上海地区价格较昨日下跌30元左右，商家反馈市场气氛平平淡淡，成交不行。全国建材日成交量降至24万吨。（钢铁小闲人）
【重要资讯】
自2021年5月1日起，取消部分钢铁产品出口退税。对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行零进口暂定税率。
广州：首套房贷利率调整为最低LPR+75BP(5.4%)，二套房贷最低LPR+95BP(5.6%)，相比本月初各上调10个BP。
【交易策略】
出口退税政策落地，下调幅度较大，但未包括冷轧、镀锌板，同时市场已有预期且提前按调整后税率报价，因此情绪上的冲击已明显减弱，在海外需求维持强势且价格明显高于国内的情况下，短时间对总出口量影响有限，因此风险的爆发更多是在海外需求大幅下滑之后。伴随退税靴子落地，去产量目标从政策层面看得到进一步加强，即减少低端钢材出口、鼓励钢坯、生铁等可替代铁矿石的原料进口，因此压减粗钢产量的目标大概率可以实现，只是时间上由于下游利润较低，因此减产政策可能会在淡季后出台。而在海外需求较强及国内政策面利多预期仍难证伪之下，除非是需求出现超季节性回落，否则行情也很难转势。节前为规避假期海外及其他不确定事假，多单仍建议逢高减仓，后续若调整至5150-5200元附近仍可多配，上方短期则关注能否顺利突破5500元。

热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘热卷低开高走，取消出口退税政策落地，市场情绪好转。热卷 2110 合约收盘价5764元/吨，涨1.43%。现货市场：各地现货价格跌30-50元/吨左右。热轧卷板4.75mm北京价格跌50至5750元/吨，武汉价格跌50至5780元/吨，广州价格跌40至5660 元/吨，上海价格跌50至5750元/吨，长沙跌60至5780元/吨。
【重要资讯】1、中汽协：根据行业内11家重点企业上报的数据整理显示，2021年4月上中旬，11家重点企业汽车生产完成107.5万辆，同比下降3.1%。其中，乘用车生产完成85.7万辆，同比下降1.1%；商用车生产完成21.8万辆，同比下降10.3%。2、国务院关税税则委员会：自2021年5月1日起，调整部分钢铁产品关税。其中，对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行零进口暂定税率；适当提高硅铁、铬铁、高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率、20%出口暂定税率、15%出口暂定税率。
【交易策略】近期热卷产量虽连续回升，但环保限产依旧较为严格，关注邯郸地区限产政策落地情况，以及其他地区是否有跟进情况，热卷表需连续回落，价格涨至高位后对投机需求和实际需求均有所抑制。从供需层面来看，热卷供需边际转弱，产量回升表需下降，库存下降速度明显减慢，但钢坯价格涨于高位，盘面下方支撑较强，目前受环保政策和严禁新增钢铁产能消息影响，盘面易涨难跌，出口退税政策取消对市场影响有限，操作方面五一假期临近，前期多单可逢高少量减仓，以规避假期大幅波动风险。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿主力合约小幅回落，下跌0.40%，收于1131.5。
现货市场：4月28日，青岛港PB粉现货报1301元/吨，日环比上涨3元/吨，卡粉报1550元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报1093元/吨，日环比下降2元/吨。现货市场涨幅整体趋缓，但中高品矿相较于低品矿的溢价仍进一步走强。4月27日普氏62%Fe报193.85美金，日环比进一步上涨2.4美金。
【基本面及重要资讯】
国务院关税税则委员会决定自5月1日起调整部分钢铁产品关税。其中对生铁，粗钢，再生钢铁原料，铬铁等产品实行零进口暂定汇率：适当提高硅铁，铬铁，高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率，20%出口暂定税率，15%出口暂定税率。
由于印度疫情爆发导致氧气短缺，当地钢铁制造商正在削减产量，以加强医疗级氧气供应。印度JSW钢铁有限公司周二表示，该公司正在减少钢铁产量，以增加液态医用氧气的供应。
巴西矿业局暂停淡水河谷Norte Larajeiras矿坝复产。
经过前期连续上涨后铁矿盘面出现回调的迹象，青岛港现货市场中高品矿价格虽继续上涨但涨幅明显趋缓，下游钢厂节前补库已临近尾声，部分钢厂选择节后补库，港口现货日均成交量开始出现回落。但贸易商在美金货处于高位的情况下当前挺价情绪依旧坚挺。预计铁矿现货价格近期将以高位盘整为主。印度当地疫情近期的升级在一定程度上引发了市场对非主流矿发运的担忧，但当前印度矿的实际出口暂未受到明显明显，价格也大体稳定。最近一期主流外矿的发运量维持稳定，澳巴14港共计2197.2万吨，环比增加48.9万吨，澳矿发运有所回升，巴西矿本期发运再度回落至500万吨下方。若巴西当地疫情再度升级，高品矿后续的供应仍具有一定的不确定性，但不改中期逐步宽松的大趋势。近期成材价格开始出现高位滞涨，下游终端接受程度有转弱的迹象，进入5月后终端需求有进一步走弱的预期。成材价格若出现短期回调将对铁矿价格形成负反馈。
【交易策略】
技术上看，主力合约持续创新高后，风险逐步累积，短期有技术性回调的需求。前期多单可逐步止盈。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅主力合约小幅收跌，日环比下降0.33%，收于7228，与硅铁价格继续倒挂。
现货市场：现货市场各主产区价格昨日均有小幅上调。内蒙主产区锰硅现货报6800元/吨，环比增加25元/吨，广西地区报6825元/吨，增加5元/吨。下游接受程度仍需5月钢招价格确认。
【基本面及重要资讯】
国务院关税税则委员会决定自5月1日起调整部分钢铁产品关税。其中对生铁，粗钢，再生钢铁原料，铬铁等产品实行零进口暂定汇率：适当提高硅铁，铬铁，高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率，20%出口暂定税率，15%出口暂定税率。
根据海关数据显示，3月全国锰矿进口约262.01万吨，环比增加2.76%，同比增加5.01%。
昨日锰硅盘面冲高回落，小幅收跌，周初以来录得三连阴。广西地区用电成本上调预期落地后，盘面无新的上行驱动。锰硅盘面当前近远月合约价格倒挂，且09合约升水现货明显，远月合约价格已基本打满供应收缩的预期。厂家多倾向于在盘面进行套保。现货市场信心仍不足。日间报价虽有小幅上调，但出于对5月钢招的不确定性，当前贸易商接现货较为慎重，更多青睐在盘面点价。主流钢厂5月钢招尚未开启，预计将延后至节后展开，锰硅实际需求尚未出现明显转好。尽管当前市场对本轮钢招预期偏乐观，但考虑到钢厂后续仍有减产预期，锰硅后续实际需求的改善程度仍存疑。供应方面，上周全国锰硅供应量210980吨，环比减0.15%，样本厂家开工率（产能利用率）63.82%，环比下降1.14%；日均产量30140吨，环比减少45吨。实际开工和产量仍未出现明显下降。锰矿价格随着港口库存压力的缓解以及高价外矿资源的陆续到港，近期出现止跌回升的迹象，锰硅后续成本端有望上移。
【交易策略】
经过年初以来盘面的两次大幅冲高回落后，市场当前对供应端收缩预期驱动的上涨正愈发谨慎。操作上需谨防预期再度回归现实造成的盘面回调，逢高沽空策略为主。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁主力合约冲高回落，小幅上涨0.11%，收于7448。与锰硅价格继续倒挂。
现货市场：周初内蒙出产区价格上调明显，昨日暂维持稳定，鄂尔多斯当地报价为6800元/吨，宁夏地区价格小幅上调50元/吨至6750元/吨。
【基本面及重要资讯】
国务院关税税则委员会决定自5月1日起调整部分钢铁产品关税。其中对生铁，粗钢，再生钢铁原料，铬铁等产品实行零进口暂定汇率：适当提高硅铁，铬铁，高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率，20%出口暂定税率，15%出口暂定税率
3月硅铁出口数据表现超预期强劲，含硅量大于55%的硅铁出口量环比2月增加3.39万吨，增幅为190.43%，同比去年3月也实现16.3%的增长。
硅铁盘面昨日冲高回落，上行依旧乏力。周初以来市场对宁夏地区减产的预期逐步降温，在实际产量仍未出现明显下降的情况下，盘面进一步上行动力不足。日间现货市场价格小幅上调，但当前贸易商接货意愿仍不强，主要是对下游钢厂的接受程度仍存疑。从部分提前开启的本轮钢招来看，价格在7100-7200元/吨，此价格下贸易商几无操作空间。合金厂家也倾向于在远月盘面卖套保，当前社库库存已较大，中期来看将对硅铁期现价格形成压制。国务院关税税则委员会决定自5月1日起调整部分钢铁产品关税。其中对生铁，粗钢，再生钢铁原料，铬铁等产品实行零进口暂定汇率。适当提高硅铁，铬铁，高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率，20%出口暂定税率，15%出口暂定税率。对于硅铁来说，此次上调出口关税是为了更多地将国内通过高耗能产出的硅铁资源留在国内，根本目的上与年初的能耗双控相一致，均是为了降低单位GDP的能源消耗。3月国内硅铁出口激增，大幅超出市场预期，出口关税上调至25%后硅铁出口将再度回落，相当于增加了国内硅铁的供给，中期来看利空硅铁价格。但当前市场关注焦点仍集中在供应端，近期内蒙地区部分合金厂家已被允许复产，宁夏主产区产量能否出现拐点将决定本轮反弹的持续时间和高度。
【交易策略】
操作上，近期期现走势再度分化，盘面再度提前反映预期。但经过年初以来盘面的两次大幅冲高回落后，市场当前对供应端收缩预期驱动的上涨正愈发谨慎。操作上需谨防预期再度回归现实造成的盘面回调，逢高沽空策略为主。

玻璃     【行情复盘】夜盘玻璃期货盘面强势拉升再创新高，主力09合约涨2.55%收于2376元。
【重要资讯】现货方面，玻璃市场稳中有涨，成交良好，南北行情存差异。华北多数厂价格上调1-2元/重量箱，市场成交良好，沙河小板市场价格进一步走高；东北价格普遍上调1元/重量箱，厂家库存低位，部分基本零库存水平；华东吴江南玻上调2元/重量箱；华中、华南市场运行平稳，白玻市场交投维持尚可，节前调价意向不大；西南云南滇凯涨2元/重量箱，贵州毕节明钧对不同区域涨1-4元/重量箱不等，四川成都台玻700T/D浮法线冷修。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2455万重量箱，较前一周减少137万重量箱，降幅5.29%；库存持续去化。
【交易策略】玻璃产业链健康运行，供需两旺态势延续，建议顺势多单继续持有；临近假期，可适量逢高止盈，降低仓位安心过节。