第一，正确认知股市的投资功能

进入股市的散户投资者有两大类心态（本文不分析专业投资者和机构投资者的状态）：

1.以理财为目的的股市投资

这里又有不同类型的资金。

如果拥有相当体量资金的投资者，比如超过500万甚至更大体量的个人投资者。本金产生超过银行利率两到三倍收益，就可以基本代替个人的工作所带来的收益。比如一年50-100万的投资收益，已经超过很多人的工作劳动所得。

如果资金体量不够大，但是工作稳定，现金流相对比较有保障，有一定基础资金，那么股市投资获得相对银行理财更高的收益，也是比较可观的，可以加速财富积累的过程。

这类投资者心态属于，滚雪球，以理财慢慢变富的心态，看待股市投资。

2.以投机博弈，类似于赌场或者买彩票的心态，赚取股市交易性的收益

尤其以小体量资金，原始财富积累不够的投资者居多，当然也有一些体量比较大的资金，更加愿意获取，价格波动带来得交易型收益。

这种心态属于，以小博大，以求速成的投资心理。

3.以小博大的可行性

股票市场，以大博大，有路径可以通向成功之路。但是以小博大，成功者凤毛麟角？

如果投资者有足够的本金，比如以100万或者稍微低一点50万，为基础资金。

如果选择优质赛道，成长性企业，以企业每年20%的利润增长为价值投资的锚定，投资者在中国这样的相对高速的发展国家，获得年化百分之二十的收益，是有机会实现的，包括投资一些基金组合，也是可以实现的，当然做到这一点也是不容易的。（本文不探讨怎么实现，这条路是可以实现的路径。重点分析选择路的问题）

从2016年到现在，市场呈现机构化特征，价值成长策略占优的状态下，选对赛道，选对基金或者股票，年化收益非常可观。

而本金越大的投资者，虽然投资赔率只有百分之二十，但是绝对收益的数值非常可观，因此这类投资者更容易走上价值投资，复利增长的道路。

因此我身边高净值的个人投资者，和我交流的过程中，我会把股市中的一些底层原理讲清楚，个人推崇普通散户归一价值投资或者买基金，因为这是性价比比较高的途径。

假如像机构投资者一样，以基本面分析，综合经济，中观行业，自下而上选股，配合技术做一定择时，对个人的素养，经验，心智都要求太高，一般人很难做到，不仅仅是悟性，还有自律，信息不对称，研究工具，诸多问题。

而高净值用户更容易实现知行合一，决定采用价值投资，反而价值观更容易重塑，也愿意用时间复利获得收益。之所以知行合一做的比较好，一个重要因素就是，由于本金体量所产生的绝对收益比较可观，比如100-1000万的本金体量，按照年化15%的收益，每年最低也有15万的基础回报（本文只是谈一些可实现的路径，即使实现这个收益也是不容易的，但是路径是可以成功的，而非妄想。）

相对以小博大的投机思维，期望用很小的本金获得很大的收益，通过压缩时间效率，牺牲胜率的方式，一味追求高赔率，这种模式成功者凤毛麟角，如同赌博，赌马，赌球一样。越是胜率高的选手，赔率越低，反向，胜率低的选手，赔率越高。这是一个道理。

胜率和赔率是负相关的，只能找到胜率和赔率一个相对平衡的状态。

以A股市场几千只股票为例，胜率最高的企业，无疑是茅台这样的超级白马股，而他的平均年化收益，也就在10-30这个区间内波动，平均收益也就是其净资产收益率，在20左右。这已经是胜率和赔率相对最平衡的企业。

机构投资者在寻找超越茅台的赔率，通过比普通散户更高纬度的认知，不断控制胜率，这样就有机会获得超过茅台得高赔率，同时能够趋近茅台得高胜率。

而普通投资者，很难有如此高的专业度，平衡好胜率和赔率的关系。

这也是本文阐述的一个重要观点。

不同本金体量下，追求的胜率，赔率和时间效率，是完全不同的！

4.到底选择哪条路？

如果选择以大博大，那么就应该毫不犹豫得学习价值投资，复利增长模式。个人用了十几年时间验证，身边也有一些行业顶级操盘手，私募机构投资者指点，对于有一定体量资金，资金没有太严格的时间限制，同时获得合理的绝对收益，那么选择价值投资绝对是性价比最高的方式，而且此路可通，身边有一些高净值的投资者已经实现财富跨越式增长，从几百万级别扩张到千万级，甚至几千万级别。

如果是以小博大，本金体量不够。那么这类投资者，采用价值投资，很难过心智关，即使年化收益率远高于银行，但是绝对收益太少，复利模型早期的爬坡期很难熬，最终会因为时间效率太低，而放弃价值投资，转为趋势投机。

然而投机的难度远远大于价值投资，价值投资心智关最难过，投机的世界认知要不断迭代，而是天赋属于极其敏感型，不仅要心智过关，还要经验丰富，认知上还要超越常人。

此路可成功者真的是凤毛麟角！

第二，不同本金的投资者眼中的胜率，赔率，时间效率？

对于相对的大资金，本金安全永远是第一位的。

如果几万块钱，扔到股市里，赔了虽然难受，但是可以通过工作或者其他方式弥补损失，因此这种本金损失并非系统性的。

但是如果几百万甚至几千万资金，一旦出现本金损失，那么再次通过原始积累去弥补难度很大。

因此，大资金眼中胜率永远是第一位的。但是胜率和赔率，时间效率，本身就是矛盾体。这是天道，非人力能改变，比如拜仁欧冠的胜率最高，赔率自然最低，而不被看好的球队胜率低，但是赔率很高。

从赌博角度，获得超额收益的最好方式，就是牺牲胜率，在一定运气成分助力下，获得超高赔率的回报，买彩票也是如此模型。彩票的胜率，十以下，但是中彩票的人可以获得赔率百万倍的投机回报。

既然明白了如此浅显得道理，股市投资得逻辑就必须搞清楚，到底是先控制胜率，再追求赔率，还是反过来。

个人认为，如果追求赔率放弃胜率，买股票真的不如买彩票。这也是为什么很多不做股票投资得人认为股票市场就是赌场，从单维投机的角度来看，股票市场其实是比较差的赌场和彩票站。

但是股票市场不同于买彩票的原因是，除了以价格博弈为锚定的交易属性，还拥有以价值为锚定的投资属性。

而企业内生价值，是可以被量化，追踪，研究分析的，这样就有机会通过研究企业的价值成长性，在控制相对胜率的情况下，获得相对比银行收益高几倍，但是又大体和企业业绩增速相近的赔率。

价值投资，先通过企业深研，以及控制安全边际，锁定胜率。通过企业增长带来的回报，获得合理的赔率，牺牲一定的时间效率，陪伴企业成长。

投机者，必须通过严格的交易纪律，控制胜率，对的交易放大正向赔率，错的交易及时止损控制负向赔率，通过技术择时，提高时间效率。提高资金周转率，放大正向赔率，同时利用交易纪律限制胜率的方式。

两者皆有成功可能，但是择时永远是股市中最难的课题之一，相对来说，价值投资胜率和赔率的平衡度更好，适合普通投资者！

第三，如何以小博大，如果资金体量小，怎么阶跃到财富自由得资金体量？最大的难点是什么？

（这里给一个模糊的定性，大资金以100万为基础，一年回报15万。财富自由的资金以1000万为基础，一年回报150万。中小股民分成两个数量级别，微量资金0-10万，中小股民10-100万。）

用中小股民走向财富自由比大资金走向财富自由要难几个数量级。但是还是走路径可以成功的，只是要分成几个阶段。

大资金可以选择价值投资或者基金理财的方式，既能获得可观的绝对收益，也可以复利式增长财富！

中小股民，走向财富自由，先要走向大资金。

第一个阶段，测试胜率。

如果是微量资金，0-10万的资金，变成1000万。如果单纯通过以小博大，投机方式，基本上成功可能性很小。这个阶段很多年轻投资者，尤其刚入市，因为在牛市挣到块钱，突然觉得股市如同提款机，误以为股市赔率达到百分之百甚至几百，所以惯性推演，觉得几年后就会实现财富阶跃，于是放弃工作，专职炒股，这就是股市投资得最大误区，只有极端状态下，股市享受了全流通市场的流动性溢价，造成了胜率和赔率同时达到峰值，这是不可持续的，而之后胜率会快速回落，赔率转负值，投资者为自己的过度乐观买单。

因此牛市泡沫期的胜率和赔率是一种假象。微量资金应该先通过学习股市投资，过心智关，过经验关，最后锁定胜率，过认知关。如果做博弈投机，那么就要对以及是否适合做定性，如果做价值投资，那么就要建立自身的交易系统，确立价值投资的价值观，做出一个成功案例。

很多投资者在这个阶段放弃，根本原因在于资金体量小，学习付出和回报不匹配，想一夜暴富，发现不可能实现，又没有通过读书学习确立价值观。因此刚开始就结束了，或者永远是停留在这个阶段。

我见过太多股龄很长，但基本上是无效经验的投资者，永远不敢在市场投入太多本金。根本问题还是在认知不够，胜率没有锁定，不敢投入本金，或者没有本金，希望用中小股民博大机会，最后达不到，放弃了。这是一种常态。

因此微量资金，验证胜率是第一位的。

第二个阶段，是准备本金。

要么靠工作积累，要么靠父母支持，最好的方式是在股市外积累基础资金，而不是靠几千块，几万，期望通过股市的高赔率，翻好几倍达到原始积累。

（这真的是很多股民的想法，但是我看到身边财富自由的人，很少是在股市几万块钱，做到几千万的，都是有一定财富基础，有百八十万，通过股市放大财富，在合理的赔率下。）

记住，股市是让富人通过复利增长，变得更富的地方。而不是让穷人以小博大，变成富人的地方。

因此微量资金最大的价值就是原始阶段，积累个人认知能力的实验性资金，而不是复利增长的初始资金。必须先达到100万或者大几十万的状态。

第三个阶段，如果是几十万的中小股民，这个阶段选择会多一些。

可以通过一定的投机，将本金积累到100万这个投资门槛。也可以一开始直接走价值投资之路，忍受早年的复利模型爬坡阶段的痛苦。

前者胜率低，赔率高，后者胜率高，赔率和时间效率低。在这个阶段，投资者一定要对自己定性清楚，选择价值投资就尽早开始，不要犹豫，复利需要时间越早开始越好。

而走投机之路，那么就必须超越常人的去学习思考，可能付出了很多还不一定成功，要有预期管理。路是自己选的，为自己负责任。

至此为止，胜率锁定了，同时本金追加到100万。

对于普通家庭，最好的状态是，30岁拥有100万本金，同时验证了足够高的胜率，有一定的稳定收入来源。这是普通家庭，价值投资者最好的模型之一！如果你已经具备了这个条件，放平心态，伴随未来中国股市的系统性机会，你已经得到了一张快速增长赛道的门票。

因此，投资者需要思考的是。

一，心智，经验，认知是否过关

二，胜率是否被验证

三，初始本金通过什么途径什么时候可以积累到100万

四，越早开始越好，复利需要时间。

这四个问题解决了，再考虑赔率的问题，即使最差的方式，通过黄金赛道的基金配置，配合一定的底部择时机会，大概率获得10%-15%的收益是可控制的。

第四，股市是富人理财的渠道，而非普通人暴富的通道。

普通人在没有原始积累到一定程度之前，不会理解投资得价值，不是认知问题，而是心态问题。

当投资产生的绝对收益过小，投资者在投资道路上所付出的时间精力也会非常少，而认知不够，是亏损的重要原因，如此负循环，投资无望。

之前说过，因为坚持才有希望，而不是因为希望才去坚持。投资者需要改变的是中小股民的穷人思维，把自己当做是大资金运作，在股市中寻找投资大道，付出更多的努力和自律。如果做不到，那就对股市的回报不要报有太高的期望。

如果是投资，那就是一份事业。

如果是炒股票，那就是娱乐。

前者一分耕耘一分收获，后者用钱换来投机的愉悦也未尝不可！

身边朋友交流的时候，也经常提到财富自由四个字，很多年轻人也有类似目标。

个人观点，对财富自由要有目标感，而不是一个毫无意义的目标。目标感，是把成功的路径切分成步骤，按阶段性制定有效目标，通过专业的方法去达成的过程。可以实现的目标是梦想，不能实现的目标是幻想。

如果以1000万作为一个具象目标去实现，那么以100万按照百分之15的复利增长，17年可以达到1000万。那么达到年化15个点，有没有可能，之前已经讲过，医药，科技赛道中有这样的成长性企业的机会，也有基金可以做到相应的配置。（实现是可能的，需要研究价值投资的模型，但是成功路径存在，已经有人做到了。）

既然100万到1000万可以实现，那么100万能否实现，答案是肯定的，有家庭支持快一些，靠个人努力慢一些。如果个人收入比较低，也可以通过很多其他方式积累原始财富（例如兼职），路肯定是有的，苦肯定是要吃的，关键看你愿不愿意去实现这个目标。

投资得路很清晰，如果你是百万级以上的资金，建议多学习价值投资，也可以和我交流探讨你的投资价值观，确定好方向，就去锁定复利模型，还可以通过综合的基本面分析，九大时钟轮动择时，提升赔率，提高时间效率。

如果是百万级以下，尽快确定足够高的胜率，把胜率放在第一位，一旦胜率可控，那么准备本金同步进行，之后才能开启复利投资模型！

个人思考备忘录

本文浅谈，本金，胜率，赔率，时间效率的关系。下周继续写一篇，深度拆解，胜率，赔率，时间效率，对每个要素再深度解剖，例如估值的理解，赛道的赔率问题。

道不同不相为谋，个人的片面观点，认为股市以小博大，凤毛麟角，不如买彩票。但是股市作为，财富增值的理财途径是未来十年最好的选择之一。

前者对赔率要求过高，不符合自然法则。

后者可以找到胜率和赔率的平衡点，实操中可以实现！