股指   上周五晚间美国股市涨跌互现，道指上涨但纳指下跌，标普500指数上涨0.1%。欧洲股市方面，德国市场下跌，英国和法国上涨。A50指数上涨0.45%。美元指数上行，人民币汇率走弱。消息面上看，周末国内消息免变动不大。深圳展开信贷资金违规流入房地产市场调查。财政部表示今年预算将增长1.8%。此外，本周美国、日本、英国等国央行将举行政策会议，需要关注上述央行的货币政策动态，尤其是美联储是否在财政政策推出后跟进新的宽货币政策。而周一公布的经济数据，将决定短期消息面支持的反弹能否继续。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。技术面上看，上证指数周内触底反弹，周线主要技术指标有所回落，3350点短线支撑暂时稳固，该位置可继续关注，短期反弹可能将持续，压力暂关注3500点，中期来看主要支撑仍在在3200点附近，上方主要压力则是3731点前高，中期走向正转向震荡。长线来看，暂认为上行的格局不变，底部仍在继续抬升，但震荡幅度也有所放大，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债     上周国债期货冲高回落，整体仍处于底部区间震荡，其中T2106周跌0.12%，TF2106周跌0.10%，TS2106周跌0.07%。上周两会召开，国内经济数据陆续公布，金融市场波动加剧，债市影响因素较多。目前我们仍然看好国债期现货市场的风险收益比，坚持对于利率债拐点逐步临近的判断。从基本面上来看，上周国内部分宏观经济数据陆续公布，主要数据表现保持高增长。虽然一、二季度国内各项经济同比数据将处于极高位置，对于利率债市场将形成一定的压力，但是我们认为经济表现对债市的核心影响仍取决于边际变化，国内收益率快速上行的阶段在去年下半年已经完成。从经济层面来看，利率债转折点可能要到二、三季度，期间边际恢复增速递减是确定的，利率债的压力相应减轻，收益率继续上行空间有限。从金融市场来看，随着疫苗大规模接种展开，美国新一轮1.9万亿财政刺激落地，美元与美债收益率将继续走高，并冲击全球金融市场，市场进入高波动阶段。从国内市场来看，债市是率先完成估值调整的品种，因此，我们维持对于国债期货逢低配置的思路，交易型资金建议继续等待，配置型资金可择机于价格低点逐步建仓。

股票期权    2021年3月12日当周，沪深300指数涨1.31%，报5,146.38 点；50ETF涨1.57%，报3.62 ；沪市300ETF涨1.22%，报5.14 ；深市300ETF涨1.09%，报5.12。上周股市探底反弹，权重股大幅企稳。2月金融数据普遍超过市场预期，利好指数走强。根据央行3月10日发布的统计数据，2月人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增4529亿元。初步统计，2021年2月社会融资规模增量为1.71万亿元，比上年同期多8392亿元。2月末，广义货币（M2）余额223.6万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点。此外，连续贬值的人民币走势本周出现逆转，重回升值轨道。3月11日，在岸人民币对美元汇率开盘上行逾150点，收复6.50关口，与此同时，离岸人民币对美元短线区间震荡，在6.50附近波动。人民币短期升值支撑股市。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月11日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。总体来看，沪深300指数下方5000点附近存在支撑，近期指数有望企稳反弹，维持做多思路，关注上方5300附近压力。权方面，隐含波动率25%左右，波动率居高不下，期权操作上以卖出虚值认购期权为主。沪深300指数期权：卖出3月购5300；上证50ETF期权：卖出3月购3.8；沪深300ETF期权（510300）：卖出3月购5.5；沪深300ETF期权（159919）：卖出3月购5.5。

商品期权    中美两国高级别外交官员将在18-19 号会晤。美国国债收益率再度走高，投资者市场风险偏好下降。拜登正式签署1.9 万亿刺激法案。欧洲央行维持量化宽松不变，承诺加快资产购买速度。周五国内夜盘商品大面积飘绿，铁矿跌幅居前。在期权波动率方面，各品种期权隐波高居不下，短期内仍将维持高位，双卖投资者要注意风险。当前全球疫情好转，疫苗接种速度加快，提振需求前景，通胀预期渐起，大宗商品牛市延续，把握回调做多机会。操作策略上，建议投资者紧跟趋势，可构建价差策略，降低Vega 风险，重点可关注化工、有色的期权品种。另外，在未来通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。此外，5 月合约即将到期，期权时间价值流逝加快，对于下游的企业可卖深度虚值看跌期权进行套利。

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