2月1日农副产品期货交易策略
发布时间:2021-2-1 09:32阅读:162
欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流也咨询~
白糖 郑糖周五夜盘强势整理,主力合约在5200元附近获得支撑的可能性增大。国际糖价小幅反弹,ICE原糖主力合约收涨1.5%,伦敦白糖3月合约上涨2.85%,基本面没有新的题材,糖价连续调整过后出现技术性反弹。郑糖2105合约自1月高点已回落约300元, 12月进口糖及糖浆数量大增且国际糖价回调是重要利空因素。不过,5200元接近制糖成本,若糖厂没有特别大的资金压力,销售意愿理应不强。若外糖止跌,则近期郑糖在5200~5400元进行区间震荡的可能性大。豆粕 美豆维持震荡态势,连粕延续调整态势,美农报告中出口数据不及预期,给市场带来压力,数据显示截至2021年1月21日的一周,美国2020/21年度大豆净销售量为466000吨,周比减少74%,且低于市场预期的105-195万吨,后期随着巴西大豆收割上市,供应压力也将逐步兑现,限制美豆涨幅,继续上涨破前高的难度加大,预计3-4月份之前美豆市场价格将呈现震荡偏弱的态势,但美豆市场供需偏紧格局延续,巴西大豆降雨2月下旬至3月份集中上市,同比偏晚2-3周,近期各大机构多下调巴西大豆产量预估,且2月1日巴西卡车司机将开始罢工,若时间较长可能影响大豆外运,拉尼娜现象期间,阿根廷单产已下降2-6%,在全球大豆供应趋紧背景下,美豆深跌空间将有限,支撑看日线60日均线附近。国内市场来看,国内沿海油厂大豆、豆粕处于降库存过程中,尤其是豆粕库存降幅较为显著,但国内油厂现货榨利丰厚,国内油厂开机率也将维持高位,目前港口大豆库存为484.16万吨,同比增加37.26%,短期大豆、豆粕供应充足,对豆粕市场提振有限,整体价格走势继续以美豆市场为主导,美豆市场供需偏紧格局延续,但随着南美大豆收割上市,预计豆粕市场价格将进入阶段性调整走势,长期看2021年是养殖扩张年份,养殖端饲用蛋白需求旺盛背景下,长线维持偏多格局,后期需关注油厂压榨节奏及下游提货节奏影响。连粕主力05合约短期高位震荡为主,压力3700元/吨,支撑暂看3400元/吨,下破则仍有空间,短线参与,长线可等待调整低位布局多单为主。期权方面,因豆粕短期上涨有压力,前期卖出虚值看涨期权策略继续持有。生猪 LH2109周环比上涨4.09%,周五收于25570元/吨。而生猪现货价格维持跌势,LH2109基差连续回落。截止至28日,外三元生猪全国均价在33.28元/公斤,较上周环比下跌5.4%。分区域来看,北方地区猪价跌幅明显大于南方,西北、东北、华北三地周度跌幅分别达到6.71%、6.24%和5.73%,而南方猪价跌幅在5个点以内,西南地区价格相对最为坚挺。供给方面,临近春节屠宰场陆续停工休假,养殖户出栏节奏加快,生猪和猪肉制品运输受阻导致北方产区供过于求,猪价预计趋弱为主,南北价差进一步拉大。春节期间的储备投放更有可能是雷声大雨点小,加工企业放假、餐饮受限、进出库检疫严格不利于冻品流通,关键还是在于主流肉制品的供需情况。需求方面,不过,北方有杀年猪的传统,这一部分需求的兑现对猪价将形成提振,但在返乡受到限制的情况下反弹幅度不太乐观。无论是冻肉还是国产猪肉,随着天气转暖各类疫病有效控制,需求都会逐渐恢复。最后,今年冬天北方非瘟疫情导致许多猪场产能受损,三元母猪种群结构性问题依然突出,造成母猪淘汰量环比明显增加,这将影响到下半年的生猪出栏量,供给阶段性偏紧的情况有可能会再次出现,我们预计生猪全年价格将在盈亏平衡线之上运行,对标当前盘面价格存在被低估可能。策略建议:LH2109合约前期多单可继续持有,24500元/吨目前有较好支撑。苹果 苹果 05 合约上周呈现震荡走势。基本面情况来看,需求疲弱仍然是市场的主要矛盾点,虽然期价连续下跌叠加备货情绪对期价形成支撑,但是由于备货情况远远差于往年,削弱了支撑力度,价格走高困难重重。目前供应维持宽松仍然是价格长线压力,暂时仍难看到有较大转变,冷库库存依然处于近五年高位,需求未出现明显好转之前,价格仍然难言乐观。卓创咨讯的信息来看,截至 1 月 28 日,全国苹果库存为996.2 万吨,继续保持近五年高位,不过偏高幅度有所收窄,春节备货进入尾声,现货市场压力仍然较大。本周山东地区主流成交价格基本维持稳定,客商春节备货主要包装自存货,调货很少,冷库开始着急,价格呈现暗降趋势。陕西近期主流成交价格较为稳定,个别地区价格小幅下滑,本周变化最大的地方是陕西北部地区,客商发货量比之前几周略有增加,不过整体走货量仍然不及往年。春节备货进入尾声,产区走货表现不及往年,现货压力持续,价格预期延续弱势震荡。油脂 周五国内植物油价格波动不大,整体仍维持震荡上行的走势,夜盘波动不大。周四美国农业部发布了周度出口销售报告,报告显示截至2021年1月21日的一周,美国2020/21年度大豆净销售量为466,000吨,比上周低了74%,比四周均值低了45%。由于美豆出口数额明显低于市场预期,美豆价格在周四盘中一度大幅回落,这造成了国内油脂价格上行再度受阻。虽然美豆出口数据有所下滑,但是目前离巴西大豆大量上市仍有将近2个月的时间,而美豆净销量累计达到5783.4万吨,离USDA年度出口目标仅相差286万吨。在未来出口量上升的情况下,美国农业部仍有可能下调年度期末库存,美豆价格仍有大概率突破至1400美分以上的位置。我们建议继续持有豆油2105合约直至3月中下旬。鸡蛋 周五JD2105合约震荡收星线,春节临近,集中性消费需求不高,食品厂备货进入尾声,且在国家调控下运输问题得到缓解,鸡蛋供应能力提升,猪肉及禽肉价格走低,市场情绪降温令蛋价高位下滑加快,周末期间全国鸡蛋价格继续下跌,预计3月份之前蛋价将呈现震荡走弱过程,但大概率不会跌破3.5元/斤附近。中长期继续关注鸡苗补栏及淘汰节奏,从鸡苗补栏情况来看,1月份补栏量环比增加14.8%,同比减少14.5%,养殖单位多倾向于春节后补栏,淘汰鸡方面,短期持续走弱,近期适龄老鸡顺势淘汰为主,因此预计2月份在产蛋鸡存栏继续下降,但整体供应充足,若后期鸡蛋价格大幅下跌至成本线附近,淘汰将有望增加,同时将削减养殖端春季补栏情绪,也将有利于远期市场中秋行情蛋价走升空间。关注鸡蛋市场淘汰节奏及高蛋价下游走货情况。期货市场来看,03合约继续反映节后消费转淡预期,短期跟随现货偏弱整理,JD2105合约已跌至前期震荡区间上沿附近,继续深跌空间有限,关注4100-4200元/500kg支撑,短线调整对待,长线可等待调整低位布局多单。棉花、棉纱 上周,棉花主力合约跌3.11%,报14785,棉纱主力合约报21535,跌2.73%。棉花冲高回落。棉市外强内弱格局不改。棉花近期震荡偏弱,受到宏观资金面紧张及外围资产价格下跌影响较大。国内棉花运输较紧张。棉花现货平稳,期货全线下跌,点价和固定价格批量成交。大多纺企采购积极但成交量有限,市场整体成交平稳。纯棉纱市场仍呈整理走势,下游织造厂多已放假,接货较清淡,纱厂则多满负荷生产,开工率较高,一些纱厂选择春节不放假。目前纱厂挺价意愿仍较强,价格整体无变化。后期总体来看,在欧美经济刺激政策及财政政策即将出台背景下,中长期对于棉花的需求有望逐步恢复。但短期美股高位回落或仍将带来较大宏观风险,此外,短期春假放假对于棉花需求利空,走势上棉花中上下空间均有限,中期料维持震荡格局,震荡区间14500-15500.短期需要重点关注宏观面状况。期权方面,隐含波动率出现回落,维持在20%附近,回到较低水平。棉花中期区间震荡概率较高,波动率仍进一步回落空间,可以采用卖出宽跨式策略做空波动率,需要逢低建仓的企业可以采取卖出认沽期权建仓。菜粕 菜粕 05 合约周五夜盘震荡整理。菜粕市场影响因素仍然围绕 CBOT 大豆期价、国内豆粕供需以及国内菜粕供需情况三个方面。CBOT 大豆期价来看,USDA 出口数据不及预期拖累期价,不过巴西降雨影响收获进度也为期价提供支撑,短期来看,随着巴西大豆的逐步上市,天气炒作进入尾声,期价或进入高位震荡,不过饲料需求增长带来美国玉米大豆争地效应对价格的支撑仍在,期价中期重心上移判断不变。国内豆粕方面,春节临近,前期合同提货加快,令豆粕库存下降明显,不少油厂和经销商 1-2 月可销售量有限,部分油厂限量开单,限量提货,挺价意愿较强,豆粕现货价格偏强运行。菜粕自身来看,水产养殖进入淡季拖累消费,沿海油厂菜粕库存有所回升,不过进口油菜增量较为有限,整体压力较为一般,上周菜粕现货价格以稳为主,截至周五,沿海菜粕报价在 2680-2860 元/吨,基本持平于前一周五的 2680-2800 元/吨。综合来看,CBOT短期高位震荡预期下,菜粕短期或跟随震荡整理,不过中期上涨预期不变的情况下,操作方面建议等待做多机会为主。玉米 玉米 05 合约周五夜盘震荡整理。现货情况来看,山东玉米到车量相对充裕,玉米小麦价差扩大支撑饲料企业使用小麦替代玉米,近期替代比例进一步增加,此外,小麦拍卖新规落地之后,囤粮情绪有所收敛,上周玉米现货价格以稳为主,截至周五,全国玉米均价为 2865 元/吨,持平于前一周五,不过期货价格的回落对市场情绪形成较大的干扰,农户售粮情绪有所增加,打压现货市场价格。CBOT 玉米价格来看,全球玉米去库存为价格形成较强支撑,不过南美玉米逐步上市或对价格形成一定压制,短期外盘或进入高位震荡,国内玉米市场多空博弈有所加剧,玉米期价进入区间震荡。中期来看,饲料需求增长造成玉米大豆争地效应对 CBOT 玉米价格支撑仍在,CBOT 玉米目前仍然维持重心上移预期,虽然其他谷物替代以及进口玉米增加等使得年度缺口预期有所收敛,但是缺口预期形成的市场干扰仍在,中期期价重心上移判断仍然不变。操作方面建议等待做多机会为主。淀粉 玉米淀粉 05 合约周五夜盘震荡整理。现货情况来看,原料端价格略有回落,企业淀粉报价也出现松动,上周企业报价有所回落,截至周五,全国玉米淀粉价格指数为 3682 元/吨,较前一周五的3695 元/吨跌 13 元/吨。近期淀粉现货价格相对较高的情况下,下游需求表现较为谨慎,企业库存有所增加。玉米淀粉自身供需面亮点不多,当前期价主要跟随原料玉米波动为主,短期来看,原料区间震荡或带动淀粉区间震荡。中期来看,原料玉米价格维持重心上移判断,淀粉价格也将是重心上移走势,不过上涨幅度预期不及玉米。纸浆 纸浆震荡上行,现货跟随,银星含税价格据悉在6600元之上,临近春节刚需补库为主。成品纸方面,晨鸣、华泰发布涨价函,计划2-3月上调文化用纸价格300-500元/吨,白卡纸报价上调500元,部分跟涨,生活用纸预期偏强,因此纸厂价格坚挺,下游涨价对纸浆形成支撑。周内港口库存小幅增加。12月针叶浆进口量环比回落,同比增加,去年进口总量减少0.55%,供应压力偏低,由于今年针叶浆新增产能较少,因此在价格大涨后,更多要看能否刺激浆厂发货增加。纸浆估值仍处高位,距春节两周时间,驱动定价之下,受预期和供需边际变化影响较大,1月PMI回落且低于预期,可能使市场对经济恢复预期转弱,结合前期的社融,纸浆短线多配建议谨慎,若因此出现大幅调整可关注企稳后的做多机会。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。