白糖     郑糖夜盘暂时止跌，但反弹力度很有限。外糖冲高回落挫伤做多人气，而基本面暂时缺乏实质力度题材。郑糖主力合约在5300元有压力，而5200元则存在一定支持。宏观面、资金面是近期影响商品走势的主要因素，外糖走势的指引作用也很明显。印度糖协下调本年度食糖产量的预估值，较前次预估减少80万吨，影响力较为有限。近期国内外糖价都以探明下方支撑为首要任务，交易上宜快进快出。
豆粕     夜盘美豆下跌，连粕减仓收阴线，美豆出口净销售数据低于市场预期的105-195万吨，制约美盘价格走势，目前美豆出口强劲带来的期末库存降至7年低位的逻辑已释放较长时间，继续上涨破前高的难度加大，未来焦点将逐步转移到南美大豆产量前景、集中上市节点及北美大豆种植上，巴西大豆延后收割近2周左右，也将推迟大豆上市时间，截至1月21日，巴西2020/21年度大豆收获仅仅完成0.7%，仅仅比一周前高出0.3%，远低于去年同期的4.2%，拉尼娜现象期间，阿根廷单产已下降2-6%，对美豆价格仍有支撑，而若南美大豆收割加快且产量未有实质大幅度减产情况下，后期大豆收割压力将逐步体现，进而制约美豆价格走势，短期关注美豆前期高点附近压力。国内市场来看，一季度大豆到港量预期充足，国内油厂现货榨利丰厚，开机也将维持高位，短期供应充裕，而春节临近且疫情影响下，下游提货加快，令豆粕库存很快降至低位，截止1月22日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量48.2万吨，较上周的62.36万吨减少14.16万吨，降幅在22.71%，较去年同期46.93万吨增加2.70%，油厂挺价意愿增强，且在长期养殖端饲用蛋白需求旺盛背景下，整体下跌空间也将有限，预计短期仍以美豆价格走势为主导呈现震荡走势，后期需关注油厂压榨节奏及下游提货节奏影响。连粕主力05合约短期高位震荡为主，压力3700元/吨，支撑暂看3400元/吨，短线调整思路参与，长线可等待调整低位布局多单为主。期权方面，因豆粕短期上涨有压力，前期卖出虚值看涨期权策略继续持有。
生猪     1月28日(星期四)，生猪主力合约(LH2019)弱势震荡，以0.34%的跌幅收于25190元/吨。当日持仓量17581手，较前一交易日小幅减少361手；当日成交量8710手，较前一交易日增加358手。北方生猪现货价格继续走跌。1月28日全国生猪出栏均价33.87元/公斤，较前一日小幅下跌0.03%；全国猪肉批发价46.57 元/公斤，较前一日下跌0.49%。分区域看，跌幅最大的区域为东北地区，单日跌幅达到 1.53%，其次为华北地区，跌幅为0.59%，其余地区均有小幅上涨。截止至28日，全国已经有9个高风险地区和 76个中风险地区，大部分集中在河北、吉林、辽宁、黑龙江四地，导致商户前往风险区域收猪意愿不强。为了防止疫情进一步扩散引起被动压栏以及饲料断档，北方地区规模场急于出栏，华北、东北地区猪价跌幅走阔。此外昨日官方宣布，为保证春节期间重要生活物资供应，将在节日期间每周投放2到3吨猪肉储备，猪肉需求平淡而短期内供给压力渐增。从猪粮比价来看生猪现货下跌趋势已经形成，预计后期猪价将以稳中趋弱为主。继续看好生猪主力后期走势，但短期暂时缺乏明显向上驱动力。涌益咨询调研数据显示，受非瘟疫疫情反弹的影响，2020 年12月能繁母猪存栏量全国环比下降 1.68%，其中东北地区下降 3.8%，华北 地区下降4.03%，华中地区下降1.71%，华南地区下降1.49%，西南地区下降1.08%，由于后备母猪产能受损。1月能繁母猪存栏量环比或将继续出现2~3%的降幅，将影响到今年10月到11月的生猪出栏量。因此，在母猪淘汰量没有出现连续明显减少、且二元母猪价格始终维持高位的前提下，我们倾向于认为当前养殖端母猪产能紧缺以及结构性问题仍然没有改善。同时9月对应开学、双节等消费旺季， LH2109价格将高于全年均价，25000 元/以下价格处于价值低估区域。但目前基本面缺乏明确利好，因此本次上涨仍以弱势震荡中的反弹行情对待。谨慎者建议观望为主，激进投资者09合约短线可24000~26000元/吨区间进行波段操作，长线关注24000元/吨一线布局多单的机会。
苹果     苹果05合约昨日呈现低位震荡走势。基本面情况来看，需求疲弱仍然是市场的主要矛盾点，虽然期价连续下跌叠加备货情绪带动期价反弹，但是市场目前仍然缺乏持续性上涨支撑。中期供应仍然维持宽松局面，暂时仍难看到有较大转变，冷库库存依然处于近五年高位，中期期价仍然难以摆脱弱势。后期来看，需求未出现明显好转之前，价格仍然难言乐观。卓创咨讯的信息来看，截至1月28日，全国苹果库存为996.2万吨，继续保持近五年高位，不过偏高幅度有所收窄，春节备货进入尾声，现货市场压力仍然较大。本周山东地区主流成交价格基本维持稳定，客商春节备货主要包装自存货，调货很少，冷库开始着急，价格呈现暗降趋势。陕西近期主流成交价格较为稳定，个别地区价格小幅下滑，本周变化最大的地方是陕西北部地区，客商发货量比之前几周略有增加，不过整体走货量仍然不及往年。春节备货进入尾声，产区走货表现不及往年，现货压力持续，价格预期延续弱势运行。
油脂     周四国内植物油价格波动不大，以盘面调整为主。目前国内植物油价格主要追随外盘美豆的价格趋势，外盘美豆价格的盘整使得当日国内油脂价格的上行也有所放缓。周四美国农业部发布周度出口销售报告，报告显示1月21日止当周美豆净销量为46.6万吨，低于市场预期，这使得美豆价格上涨有所放缓。但是高于40万吨的出口量仍然支撑当前的美豆价格，目前美豆净销量总额离USDA预期出口数量仅相差333万吨，而美豆出口窗口时间仍有两个月之久，美豆周度出口大于40万吨的情况下，美国农业部仍有可能下修年度期末库存，从而推动美豆价格的再度走高。另一方面，近期巴西种植区降雨的增多使得大豆收获进度再度推迟，农业咨询机构AgRural预计截至1月21日，巴西大豆作物收割率仅为0.7%，上年同期为4.2%。巴西大豆上市的推后使得美豆的销售时间延长，从而使得国内供给逾发的吃紧。我们建议在美豆价格趋势没有发生明显翻转之前，继续持有国内豆油2105合约的多单，直至3月中下旬为止。
鸡蛋     JD2105合约震荡收小阴线，春节临近，集中性消费需求不高，食品厂备货进入尾声，且在国家调控下运输问题得到缓解，鸡蛋供应能力提升，猪肉及禽肉价格走低，市场情绪降温令蛋价高位下滑加快，28日全国鸡蛋价格继续下跌，产区平均价格在4.16元/斤，较昨日跌0.11元/斤，主销区平均价格4.52元/斤，较昨日跌0.07元/斤。预计3月份之前蛋价将呈现震荡走弱过程，但大概率不会跌破3.5元/斤附近。中长期继续关注鸡苗补栏及淘汰节奏，从鸡苗补栏情况来看，近期蛋鸡养殖盈利扩大，养殖单位多顺势补栏，目前多数企业鸡苗订单排至2月中旬，部分排至3月份；淘汰鸡方面，价格维持在4.35元/斤附近弱势波动，近期适龄老鸡顺势淘汰为主，因此预计1月份在产蛋鸡存栏继续下降，但整体供应充足，若后期鸡蛋价格大幅下跌至成本线附近，淘汰将有望增加，同时将削减养殖端春季补栏情绪，也将有利于远期市场中秋行情蛋价走升空间。关注鸡蛋市场淘汰节奏及高蛋价下游走货情况。期货市场来看，03合约继续反映节后消费转淡预期，短期跟随现货跌幅增加。JD2105合约已跌至前期震荡区间上沿附近，继续深跌空间有限，关注4100-4200元/500kg支撑，短线调整对待，长线可等待调整低位布局多单。
棉花、棉纱   28日，棉花主力合约跌1.03%，报14855，棉纱主力合约报21475，跌1.08%。棉花夜盘报14935涨0.17%。美棉主力跌1.11%，报79.94.棉花冲高回落。棉市外强内弱格局不改。棉花近期震荡偏弱，受到宏观资金面紧张及外围资产价格下跌影响较大。国内棉花运输较紧张。昨内外棉价差为1214元/吨，较前一日扩大76元/吨。公路方面，部分地区道路管控严格，有些司机不接单；另因临近春节假期，部分司机已休假，货车不好找，且运价走高。铁路方面，近期车皮较紧张，加上消毒等措施，导致运输时间延长。昨纯棉纱市场成交持续减弱，部分地区物流已停滞，纱厂运量明显减少。下游织造厂备货基本结束，开机率下降，部分已放假。各轻纺城商户也开始停业放假，市场成交较稀少，除一些常规品种少量成交外，其他几无成交，纯棉纱维持高位。后期总体来看，在欧美经济刺激政策及财政政策即将出台背景下，中长期对于棉花的需求有望逐步恢复。但短期美股高位回落或仍将带来较大宏观风险，此外，短期春假放假对于棉花需求利空，走势上棉花中上下空间均有限，中期料维持震荡格局，震荡区间14800-16000.近期美国新任总统及经济团队上台，短期需要重点关注宏观面状况。期权方面，隐含波动率出现回落，维持在20%附近，回到较低水平。棉花中期区间震荡概率较高，波动率仍进一步回落空间，可以采用卖出宽跨式策略做空波动率，需要逢低建仓的企业可以采取卖出认沽期权建仓。
菜粕     CBOT 大豆高位调整，菜粕期价日内预期跟随调整。菜粕市场影响因素仍然围绕CBOT大豆期价、国内豆粕供需以及国内菜粕供需情况三个方面。CBOT大豆期价来看，南美产量扰动以及饲料需求增长带来美国玉米大豆争地效应对价格的支撑仍在，期价中期重心上移判断不变，短期来看，随着南美大豆的逐步上市，天气炒作进入尾声，期价或进入高位震荡。国内豆粕方面，春节临近，前期合同提货加快，令豆粕库存下降明显，不少油厂和经销商1-2月可销售量有限，部分油厂限量开单，限量提货，挺价意愿较强，豆粕现货价格偏强运行。菜粕自身来看，水产养殖进入淡季拖累消费，沿海油厂菜粕库存有所回升，不过进口油菜增量较为有限，整体压力较为一般，昨日菜粕现货价格跟随盘面回落，沿海菜粕报价在2670-2770元/吨，跌30元/吨。综合来看，CBOT短期高位震荡预期下，菜粕短期或跟随回调震荡，不过中期上涨预期不变的情况下，操作方面仍然建议等待做多机会为主。
玉米     玉米05合约夜盘继续弱势整理。现货情况来看，山东玉米到车量较为充裕，当前玉米小麦价差扩大支持饲料企业使用小麦替代玉米，近期替代比例进一步增加，此外，小麦拍卖新规落地之后，囤粮情绪有所收敛，昨日玉米现货价格以稳为主，全国玉米均价为2865元/吨，继续持平于前一日，期货价格的回落对市场情绪形成较大的干扰，农户售粮情绪有所增加，打压市场价格。CBOT玉米价格来看，全球玉米去库存为价格形成较强支撑，不过南美玉米逐步上市或对价格形成一定压制，短期外盘或进入高位震荡，国内玉米市场多空博弈有所加剧，玉米期价进入高位震荡。中期来看，中国饲料需求增长造成玉米大豆争地效应对CBOT玉米价格支撑仍在，CBOT玉米目前仍然维持重心上移预期，虽然其他谷物替代以及进口玉米增加等使得年度缺口预期有所收敛，但是缺口预期形成的市场干扰仍在，中期期价重心上移判断仍然不变。操作方面建议逢回调做多思路为主。
淀粉     玉米淀粉05合约夜盘跟随玉米弱势整理。现货情况来看，原料端看涨情绪松动，企业淀粉报价也出现松动，部分企业报价较前一天跌20元/吨，昨日全国玉米淀粉价格指数为3684元/吨，较前一日3684元/吨持平。近期淀粉现货持续高价的情况下，下游需求表现较为谨慎，企业库存有所增加。玉米淀粉自身供需面亮点不多，当前期价主要跟随原料玉米波动为主，短期来看，原料高位震荡或带动淀粉高位震荡。中期来看，原料玉米价格维持重心上移判断，淀粉价格也将是重心上移走势，不过上涨幅度预期不及玉米。
纸浆     纸浆隔夜盘反弹，现货昨日跟随盘面小幅调整，银星含税参考价在6400元之上，临近春节下游正常采购，在内盘价格上涨带动下，国外浆厂报价存在继续上涨可能。成品纸厂再次密集发布涨价函，文化纸计划2、3月上调500元/吨，白卡纸接单价格上调500元，市场部分跟涨，生活用纸整体对节后需求偏乐观，导致节前价格坚挺，整体看终端偏强之下对上游纸浆价格的支撑仍在，主要是产业链利润分配已集中在上游，而能否延续还是要看价格大幅上涨后，针叶木浆供应量是否会增加。近两日期货走弱是高估值下的正常波动，风险资产普遍下跌导致纸浆承压，而在欧洲股市继续下跌的影响下，短期仍存在调整空间，上期所纸浆仓单增加5,500吨至90,822吨，接近上市来高点，不过距离交割月仍有一段时间，因此对盘面影响有限。纸浆期货上涨趋势有望延续，建议逢低多配，短线止损6450元，无货情况下谨慎做空。