欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流与咨询~

贵金属  周二夜盘时段黄金白银低位反弹，白银的涨势稍好，但整体的热度还是比较差。目前新旧动能切换的过程中，预计新一轮行情还需要一段时间的蓄势。市场对于民主党新一轮刺激虽然有期待但很难说现在的盘面是否把预期Price In，即当下我们无法分清是买预期卖事实的行情还是转折的开始，而随着人民币汇率的抖动加深，看外盘做内盘的毛刺也变得更加突出起来，在这种情况下日内短线单的机会比较多，但长线单持仓的难度非常大。我们目前的策略更多是等待美债的走稳再进行趋势性行情的介入。对于内盘投资者而言，建议关注370-380元/克以下，4800-5000元/千克以下的内盘金银买入机会，如果盘面出现急跌逢低买入是最好的选择，当下行情不适宜追涨杀跌，更适宜按照绝对价格进行中场线布局。
铜   周二铜价走低，隔夜窄幅震荡，沪铜2103收于58950，增长0. 23%，整体仍处于高位震荡区间。据悉美国财政刺激可能“缩水”，拜登对调整1.9万亿美元的刺激方案持开放态度，以求尽快获得通过，全球疫苗接种进度慢于预期，或拖累一季度经济复苏速度，打压铜价，不过IMF上调今年全球经济增速预期。自美联储12月议息会议纪要释放逐步退出QE信号后，美元止跌反弹，但反弹幅度有限，短期料底部震荡，等待1月议息会议。供需方面，智利海啸导致运输受限，造成进口铜精矿现货TC连续五周走低。目前秘鲁Las Basmas道路封锁已解除，铜矿发货在逐步赶上，待智利运输问题缓解，矿供应紧俏局面料缓解，目前加工费已处于低位，TC下方空间有限。LME库存持续走低，目前已不及8万吨。此前国内库存连续两周回落，本周一小幅回升，随着春节临近，下游部分加工企业逐步进入假期，且目前精废价差位于3000元/吨高位，废铜替代优势明显，精铜消费将更显疲弱，国内预计将迎来持续性累库，现货升水下滑。目前多空因素交织，铜价已连续10个月强势运行而无明显回落，近期高位波动有所加大，暂以震荡思路对待，下方支撑57000，上方压力60000。
锌   周二锌价再度出现盘中急挫，夜盘时段延续颓势，整体表现为有色板块最差。逻辑上看，A股的回调以及铜和有色板块共振性的弱势是主因，锌价的下跌在我们预期范围之内。但在TC没有反弹的情况下，锌价的持续下滑使得冶炼厂的亏损变得更大，根据百川资讯的数据看上周平均每吨锌冶炼厂亏300元左右，因而锌虽然表现最弱，在这个位置上如果TC或者铜价下不去，裸单边追空锌是不合适的，锌价的二八分成效应也会促使冶炼厂保价。策略上，最大的策略还是逢高沽空，注意关键驱动力三个，第一个是铜价的带动，第二个是股市的带动，第三个是TC的带动，最理想的沽空结构是铜价下跌，股价加速下行，TC回升。建议符合两个以上的条件再进行追空，若铜价加速下行那么锌价还有下行空间，否则锌价更多会呈现锯齿状的结构不利于趋势单入场。
铅   沪铅周二夜盘时段小幅上扬，目前在15300-15600元/吨区间内震荡，有色版块里相对表现强势。不过目前有色板块龙头铜高位震荡，锌铝已较高点大幅下挫，锡铅等小品种逆势上扬的结构较差，在这种结构中我们更多要防范铅价的高位回落的风险而非入场追涨。综合现有市场消息，1、铅精矿方面，前期原生铅冶炼厂检修临近结束，叠加春节前原料备库，以及北方矿山陆续检修停产，铅精矿供应略显紧张，小幅利多。2、废旧电瓶方面，但受河北地区疫情因素影响，交通运输受限，废电瓶难采，供应紧张情况加剧，再生铅炼厂利润受损情况依旧，盈利为负，主要利多因素。3、原生铅冶炼方面，春节期间原生铅炼厂基本计划正常生产，大部分检修厂家恢复生产，小幅利空。4、再生铅冶炼方面，河北保定再生铅厂家所受影响并不大，主要就是物流不走石家庄路段，导致物流较慢，小幅利多。综合看铅价的上涨更多源自河北地区的疫情管控导致物流不畅和春季备货带来的。但是从中长线看，我们更倾向于这种利多是双刃剑，疫情影响运输以及春季备货的需求不足以推动铅价持续上行。待铅价稳定后更多考虑逢高沽空，推荐沽空范围15600-16000元/吨。下方暂时看到14500元/吨。
锡   昨日沪锡继续放量上涨，最高涨至17.3万元，继续刷新历史新高，随后小幅收窄涨幅，整体依然上涨1.99%，收于17万元上方；夜盘方面，沪锡继续震荡上涨0.8%至17.21万元，交易量继续增加，盘面看小幅上涨空间仍存。多头资金继续入场，沪锡持续放量上涨，或仍有小幅上涨空间，然要警惕冲高回落风险，未入场者短期内不建议追高，多单应该逐步止盈离场，等待再度进入的机会。伦锡方面，伦锡涨至2.2万上方，后市将会上探2.4万元的前高位置，若伦锡涨至2.4万，对于沪锡而言，涨至19万上方的可能性非常大。供需基本面供需矛盾较为突出；具体来看，需求方面，12月精锡矿表观消费量继续上涨，刷新新高，而锡锭表观消费量虽小腹回落，但是依然处于高位且相对稳定，强劲需求支撑了锡价；供给方面，12月企业开工率大幅增加，国内精炼锡产量增幅明显，且因低基数影响，同比大幅增长，而全年的同比幅度也由负转正，对于锡价形成一定的压力，但是影响有限；库存方面，伦锡库存持续下降，去库更加明显，沪锡显性库存亦高位回落，有利于锡价的上涨；全球供需数据来看，根据WBMS统计，2020年11月份，锡累计值为缺口1.69万吨。全球供不应求格局显现，供需矛盾将会继续支撑沪锡走势。宏观影响方面，美元指数的走势以及主要央行的货币政策将持续性的影响有色板块，美元整体走势依然偏弱，故对锡的影响亦存在。故基本面和宏观面依然支撑沪锡的趋势走强行情，供不应求格局是主格局，将会继续支撑沪锡不断刷新历史高位，或会涨至19万上方。整体依然是上涨趋势，但是近期涨势过快，需要要警惕冲高回落风险，不建议追高，依然维持逢低做多思路。
镍   镍夜盘继续回调。美国刺激计划进展缓慢，但市场风险偏好略有回温，美元指数回落，有色继续分化走势，镍反复探涨回落调整意愿有所累积后有所释放。继续关注美元指数走势，及人民币汇率贬值放缓。从现货情况来看，电解镍升水继续有所收窄，俄镍到货增加紧张情况随着到货有所缓解后期预计到货将进一步增加，交投非常清淡，期货back结构转contango，不过国内期货仓单继续有所下降，国外库存较高，现货进口窗口偶有有打开，镍豆升水维持较高，需求偏淡。新能源电池需求较好，硫酸镍因交付长单为主，近期总体有价无市，散单量少价高。不锈钢现货规格依然不全，热轧尤其偏强，报价坚挺，现货不锈钢库存两地均有所回升，不锈钢现货交投实质有所转淡，交割出库品逐渐流入市场，但铬铁因原料、电力等问题带来成本上升支持价格保持坚挺，2月有不少不锈钢厂安排年度检修。LME镍价调整，注意短期多空分水岭18000美元，关键点位选择以及有色继续关注龙头品种铜方向选择的引导，镍短线波动震荡反复可能性依然存在，130000元上方延续震荡偏强，136000元短线阻力冲击不力，可能延续调整回落下档支撑130000-132000元之间，近期关注资金面预期及共振变化。
不锈钢  不锈钢随镍调整回落。铬系继续因原料、限电停产等因素，近期价格走高坚挺对不锈钢有支持。注意不锈钢1月期货交割的资源逐渐在流入市场。不锈钢现货缺规格，尤其是热轧资源相对缺乏。价格坚挺，但随着备货结束，最新库存报告显示两地300系库存均有所回升。现货成交近期偏淡，报价坚挺。仓单盘后连续仓单降，仓单交割逐渐向市场流出。销售渠道以及到货节奏对于价格的影响还是较为明显。预期不锈钢价格涨势与现货价格接近后仍可能震荡，镍的影响也较偏重，冲高回落调整或看共振程度，不锈钢下方较强支撑13800元附近，线上震荡偏强延续，14500元附近整理关注再度站上的意愿是否强烈，反复无果继续调整。
铝   昨日沪铝主力合约AL2103高开低走，全天震荡偏弱。夜盘继续横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格下跌80元/吨，现货平均升水缩小到80元/吨。库存方面，SMM1月25日统计国内电解铝社会库存68.8万吨，较前一周四增加1.9万吨，主因春节前主要消费地下游接货力度转弱。铝棒方面，昨日国内铝棒主流市场承压小幅下跌，价格重心下移10-30元/吨，下游看跌情绪严重，实际成交较差。其中华南地区铝棒加工费多下调10元/吨，华东地区加工费多下调30元/吨，两地价差10-40元/吨。从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力多头增仓较多，建议可逢高少量试空，03合约下方支撑位14500。
螺纹     螺纹隔夜盘低开后再次上行，现货市场波动较小，北京4130元，杭州4330元。南方工地也已陆续放假，需求基本停滞，钢厂冬储政策也已公布，但价格过高使贸易商备货较为谨慎，投机需求一定程度受抑制。盘面继续走扩利润行情，焦炭大跌，成材小幅收涨，螺纹钢盘面利润连续三日回升。工信部在26日上午举办的新闻发布会指出，要着眼碳达峰、碳中和，通过多种措施确保2021年全面实现钢铁产量同比的下降，2020年粗钢产量同比增加5.2%，钢材产量增加7.7%，因此若今年钢材产量能实现同比负增，则钢材利润有望再次扩大，炉料价格处于历史高位的情况下，多利润有望成为今年主要交易线索。螺纹产量已高于去年，后期电炉陆续停产及高炉检修，产量仍有下降空间，但同比低产量的优势下降。近两周累库速度较快，总库存同比增134万吨，结合目前的累库情况，预计节后库存压力仍不低，低于2020年同时也将高于历史其他年份，这也将是节后风险点，因此节前做多需谨慎。地产开工持稳的情况下，预计螺纹需求崩塌的概率不大，淡季过后有望逐步恢复，但预计低于2020年同期旺季水平，因此春节前宏观预期可能会限制螺纹调整空间，05合约节前在北方现货价格处存在支撑，但向上驱动同样存有较大不确定，高估值之下上涨更需要春季后实际需求落地。综合看，预计螺纹延续高位震荡走势，支撑4100-4200元，压力4500元。
热卷     夜盘热卷继续小幅回升，工信部发布会称为完成碳达峰、碳中和目标任务，将研究制定相关工作方案，确保2021年全面实现钢铁产量同比下降，市场对供给端收缩预期的增强，利多成材。同时央行再度强调货币政策具有一致性、稳定性、一贯性，市场情绪好转。原料价格走弱，热卷盘面利润继续修复，昨日各地现货价格小幅上涨20-50元/吨不等，热卷基差维持在100附近波动。短期热卷供需偏弱，国内热卷价格回落带动近期热卷出口价格下降。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量337.09万吨，产量环比增加4.16万吨，热卷钢厂库存112.74万吨，环比增加2.85万吨，热卷社会库存206.66万吨，环比下降4.45万吨，总库存319.4万吨，环比下降1.6万吨，周度表观消费量338.69万吨，环比增加20.23万吨。从农历数据来看，热卷产量基本符合季节性，钢厂库存高于历史同期，本周表观消费量超预期增长，但持续性有待观察。中期来看，热卷需求并不悲观，国内继续落实扩大内需战略，启动新一轮汽车下乡活动，海外需求持续好转，热卷下游有望维持强势。短期来看，随着假期临近，下游采购放缓，热卷需求走弱，但市场对于节后的预期好转，05合约或将维持在4200-4700之间偏强震荡走势。
焦煤     夜盘焦煤05合约探底回升，期价小幅下跌，从盘面走势上看，短期走势依旧偏弱。供应端：临近农历春节，煤矿安监减产，春节煤矿提前放假仍在扰动供应市场。由于外蒙疫情的好转，蒙煤进口量稳中有增。25日甘其毛都口岸通关430车减41车，策克口岸通关408车减43车，两口岸总通关量较上周同期增129车。进口煤的增加对供应端仍有扰动，当前煤矿炼焦煤库存依旧偏低，主焦煤供应偏紧。需求端：昨日主力焦企开始第15轮提涨，幅度100元/吨。山西地区钢厂于昨日对焦价进行第1轮提降，幅度100元/吨。目前钢焦有博弈，但焦化企业整体利润仍维持高位，对原料焦煤的采购积极性仍偏强，基本面对焦煤仍有支撑。但从整体库存来看，炼焦煤整体库存仍处于同期偏高的水平，同时由于临近农历春节，主力资金逐步减仓，期价短期面临回调，操作上短空为主。
焦炭     夜盘焦炭05合约窄幅震荡，期价在20日均线下方，短期走势偏弱。25日焦企开始第15轮提涨，幅度100元/吨，累计提涨1000元/吨，而下游山西地区钢厂于25日对焦价进行第1轮提降，幅度100元/吨。当期有部分地区焦化企业接受第十五轮提涨，目前钢焦有博弈开始加剧，从目前产业链利润分配来看，当前焦化企业吨焦利润超过900元/吨，而下游钢厂利润处于亏损，故后期利润大概率是焦炭利润下滑，而钢厂利润恢复，从而实现产业链利润的重新平衡。从基本面数据来看：当前铁水产量依旧维持在近三年同期高位，需求端对焦炭的支撑仍在。库存方面：上周库存大幅下降，钢联统计的焦炭整体库存为662.15万吨，较上周下降21.07万吨，从库存数据下降可以看出，当前焦炭供应依旧偏紧。整体而言：当前钢厂处于亏损，后期钢厂可能主动检修，需求端支撑减弱，期价短期面临回调。从中期的角度来看，3月份随着取暖季的结束，仍有部分4.3米焦炉退出，焦炭后期仍有供应收紧的预期，期价后期仍有一定的上涨空间，操作上可以选择03与05合约正套，也可以选择05与09合约的正套。
锰硅     锰硅盘面昨日下降明显，跌破下方20日均线的同时也跌破了本轮上升通道，技术上已出现破位的迹象。北方主流大厂硅铁2月钢招价格的不及预期对锰硅市场看涨情绪也产生了一定冲击，近期内蒙主产区铁合金供应端收缩的预期对盘面的影响也逐步淡化。但相较于硅铁实际供应端的进一步宽松，内蒙主产区的“双控”对锰硅产量和开工率确实开始产生了影响。上周全国锰硅产量环比下降3.71%至203070吨，日均产量下降1118吨至29010吨，开工率环比下降2.45个百分点至59.72%。但同时锰硅的需求端也出现走弱。近期下游施工进度放缓，成材累库速度加快，主要钢种价格承压下行，长流程钢厂利润空间进一步被压缩。电炉产量出现拐点，上周降幅较为明显。五大钢种对锰硅的需求环比下降0.43个百分点至157967吨。2月钢招价格陆续出炉，总体看环比增加明显，河钢首轮询盘报7400元/吨，但本轮采量下降明显，环比下降10070吨至15830吨。市场对高价锰硅后续需求端的持续性存疑。最近一期锰矿库存进一步累库，下游合金厂家产量下降且节前补库已基本结束，对锰矿的短期需求回落，部分外矿对华3月报盘主动出现下调，锰硅成本端支撑力度近期无进一步走强的预期。锰硅后续行情的演绎方式仍将取决于供应端的实际收缩程度，产量下降的持续性需要密切关注。操作上短期暂可维持观望，中期可布局多锰硅空硅铁的品种间套利操作。
硅铁     昨日硅铁盘面再度出现明显下行，跌破7000整数关口，主力合约从1月中旬的高点至今累计跌幅已经近1000元/吨。黑色系的集体回落是一方面原因，但更为重要的原因是主流钢厂本轮钢招价格的不及预期。2月北方某大型钢厂采价报7600元/吨，虽然环比上涨较为明显但明显不及市场之前8000元/吨附近的预期。现货价格短期走势逐步清晰，盘面看跌情绪开始酝酿，也预示着本轮由供应端收缩预期驱动的上涨行情已暂告结束。上周硅铁实际产量和开工率进一步上行。独立样本企业开工率升至58.89%，日均产量17276吨，环比增284吨，周度产量回升至12.09万吨。供应端暂未出现拐点。但不可否认的是当前硅铁的实际供需仍偏紧，厂家排单长，社库库存降幅明显。钢厂端对硅铁的刚性需求仍处于历史同期高位。随着海外高炉生铁产量的恢复，硅铁近期出口逐步转暖。镁厂在节前对75硅铁也有一定的补库需求。兰炭价格和用电成本后续有进一步上涨的预期，在需求端和成本端的支撑下硅铁现货价格回落空间有限。盘面经过近期持续回落后当前价格已较为合理，操作上不宜继续追空，暂可维持观望。
铁矿石  昨夜盘铁矿小幅上行修复日间跌幅，近期铁矿基本面逐步改善，具备一定的上行动力，但权益资产回调以及焦炭盘面的走弱拖累了本相对较强的铁矿走势。从最近一期的外矿发运量来看，澳巴矿的周度发运进一步下滑。本期14港发运量环比再度下降近200万吨，尤其澳矿的发运量进入1月以来累计降幅明显，周度发运值相比去年12月末下降近40%。主流矿供应的淡季特征正逐步显现，后续到港将持续回落，在下游需求较为刚性的情况下港口库存将再度进入去库模式。需求方面，近期下游施工进度放缓，成材累库速度加快，主要钢种价格承压下行，长流程钢厂利润空间进一步被压缩，限制了炉料端价格短期的上行空间。但当前高炉开工意愿并无明显下降，铁水产量仍维持高位运行。随着交通的逐步恢复，近期疏港出现明显转好，节前剩余时间内钢厂对铁矿的补库意愿有望进一步增强，支撑现货价格。中期来看，海外铁矿需求仍处于持续恢复中，国内上半年铁水产量也仍将维持高位运行。在一季度外矿发运趋紧的背景下，铁矿中期供需平衡表仍将偏紧。操作上当前对主力合约仍可维持逢低多配的策略。
玻璃     夜盘玻璃震荡运行，主力05合约收于1768元。现货方面，目前国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，交投区域存差异；随着期货盘面回调，基差由负转正。华北整体出货良好，沙河厂家库存已降至低位；华东部分厂价格下调5-6.5元/重量箱不等，但整体产销仍偏淡；华中地区企业降价幅度2-4元/重量箱不等，局部出货稍有好转，整体产销仍显一般；华南市场运行平稳，厂家出货偏弱。玻璃供应量居于历史高位，下游仍处于季节性淡季，春节前后库存持续累积难以避免，期货盘面此前的涨势宜作为反弹对待。建议前期卖保头寸继续持有。