原标题：产能紧张叠加国产替代提速 半导体产业高景气将持续

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  产能紧张、价格上涨是半导体2020年下半年的“主旋律”。进入2021年，半导体能否延续“量价齐升”的态势？上海证券报记者采访产业链多家公司获悉，在全球需求不断增长以及产业进一步向中国转移的背景下，中国半导体全产业链产能紧俏，“国产替代”有望再度提速，产业景气度有望在2021年持续。

  产能依然紧张

  “产能依然紧张，每天下单的数量都在被减少。”新年伊始，记者再度采访新向远微电子的燕子。她自述，创业4年来，最大的焦虑就是产能，从晶圆到封装，每天都处在客户增加、缺产能的“喜忧参半”中。

  记者跟踪半导体产业的变化发现，自2020年第三季度起，HDI(高密度互联)板爆单，晶圆制造、封装，芯片元器件接连涨价。需求增长、重复下单、增加备货、疫情导致的产能转移等被认为是这轮产能紧张的主要因素。

  “产能为王。”谈及2021年产业趋势，有芯片业内人士认为，到目前没有观察到大的砍单现象，这表明产业不认为“重复下单”会扩大库存，也说明半导体的真实需求总体上呈现出持续、加速增长的态势。

  在此背景之下，无论是晶圆厂还是封装厂，只有具备新增产能的公司，才能从中受益。据了解，多家半导体公司积极募资加码主业，有望持续释放出新产能。

  比如，中芯国际2020年12月5日公告，公司全资子公司中芯控股、国家集成电路投资基金II和亦庄国投订立合资合同，各自出资25.5亿美元、12.245亿美元、12.255亿美元，合计50亿美元设立合资公司，其业务范围包括生产12英寸集成电路晶圆及集成电路封装系列等。

  此外，得益于新能源汽车、工业控制等对半导体的需求大增，功率器件需求旺盛，半导体IDM(设计与制造一体模式)龙头厂商扩产不停歇。如，华润微近期披露，公司无锡8英寸线的募投技改项目已经开始建设，预计2021年会释放一部分产能；重庆8英寸线升级改造项目也将为2021年新增一部分产能。公司12英寸产线预计在2022年可以贡献产能。士兰微也在近期披露，将通过定增募集配套资金不超过11.22亿元，用于8英寸集成电路芯片生产线二期项目和偿还银行贷款。

  产能紧张，对下游的芯片、元器件厂商有怎样的影响？“龙头公司并非就一定有优势，那些毛利高的产品才会受到晶圆厂、封装厂的格外青睐。”对此，有晶圆厂人士告诉记者，在产能紧张的情况下，晶圆厂、封装厂会优先接高毛利的订单，也会砍单、转单低毛利产品，以腾出更多产能给高毛利产品。

  国产化将更快更广

  1月5日，射频模组芯片初创公司开元通信宣布，量产本土首款高集成度的H/M/LLFEM模组芯片产品EM5352。

  “如果下一轮融资给我更多的份额，我还接。”在开元通信的2020年年会上，一位投资人告诉记者，5G给半导体带来的新需求之一就是射频芯片，这也是“卡脖子”的领域。目前，全球5G射频芯片市场大多掌握在博通、Qorovo(科沃)、村田等国际巨头手里。

  “国产化是长线逻辑。”提及国产化，另一位投资人给记者解释了他的投资逻辑，长期看，半导体领域的国产化方兴未艾，重要领域的国产化值得关注；短期看，疫情带来的产能转移，则让那些已经具备国产化能力的公司迎来提速增效的机遇。由此，他关注两类半导体“国产化”的公司：一是完成“从0到1”突破，有望“补短板”的关键设备、零部件、原材料等公司；二是替代即将放量，营收、利润有快速增长潜力的公司。

  记者查阅，多家关键核心设备、原材料领域的上市公司已经实现其产品“从0到1”的突破。

  万业企业2020年12月2日公告，公司控股孙公司北京凯世通拟向公司关联方芯成科技(绍兴)出售3款12英寸集成电路设备——低能大束流重金属离子注入机、低能大束流超低温离子注入机以及高能离子注入机，总交易金额1亿元。

  “离子注入机是半导体最主要的核心设备之一。”有半导体设备从业人士介绍，目前集成电路用离子注入机的供应商主要有美国的应用材料、Axcelis(亚舍立科技)，日本的住友重工等国际厂商，凯世通已经在离子注入机的国产替代上完成“0到1”的突破。此外，离子注入机还迎来AMOLED等新的增量市场。

  越来越多的精细化工公司则看上了电子化学品这个高端产业，晶瑞股份、鼎龙股份就是代表。

  鼎龙股份的CMP(化学机械抛光)抛光垫已走到了“国产替代”提速放量的“路口”。公司披露，CMP抛光垫产品销售量逐步提升，已成为国内主流晶圆厂的重要抛光垫供应商，填补了该产品领域国产化进口替代的空白。财务数据显示，尽管有疫情影响，公司2020年上半年CMP抛光垫销售额达到2102.41万元，而上年同期仅为93.61万元。

  “需求持续增长，已经具备国产替代能力的公司将迎来放量增长的机遇。”对于国产化，有半导体投资界人士表示，随着国内更多8英寸、12英寸产线、封装产线的建设，中微公司、北方华创这些相对成熟的国产设备公司有望收获更多的订单。

  估值洼地受到关注

  从2020年12月1日至2021年1月18日，半导体次新股华峰测控的股价涨幅达到62.43%。对此，有机构人士表示，2020年半导体景气度逐季度走高，部分龙头公司的盈利能力显著提升。在医药、白酒(消费)、新能源估值高企的当下，半导体处于“价值洼地”，超跌的绩优股被关注并不奇怪。

  机构也已经悄然对半导体板块进行大量的调研。记者统计近3个月的调研情况显示，其间机构调研了32家半导体公司、13家元件公司、34家光学光电子类公司，另有43家电子制造等领域公司被调研。

  进一步查看半导体类公司的调研记录，部分个股接待调研的频次和数量都非常可观。

  东财Choice数据显示，近3个月来，芯原股份接待了15次调研，接待机构数量156家；华润微接待调研9次，接待机构376家；北京君正接待调研7次，接待机构86家。部分公司虽接待机构调研频次低，但接待机构数量却很可观。比如，新洁能3次接待机构390家，兆易创新1次接待机构292家，卓胜微1次接待机构132家。

  此外，在电子元件板块，宏达电子、顺络电子接受调研次数均为10次；光学光电子板块的长阳科技、利亚德、洲明科技，其他电子领域的大族激光、杰普特也颇受机构关注。

  由此不难看出，机构关注的半导体个股，要么是细分领域的龙头，要么是超跌或次新股。比如，华润微是功率半导体龙头，芯原股份则是超跌次新股，其专注于为客户提供一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务。

  进一步查看，被调研的公司不少是绩优股。比如，聚辰股份1月13日披露，公司预计2020年实现归属于母公司所有者的净利润约1.61亿元，同比增长69.33%左右。

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（文章来源：上海证券报）

(责任编辑：DF520)

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