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白糖   郑糖强势整理，主力合约逼近5300元，外糖带动及部分空头回补是重要做多力量。ICE原糖大涨5.2%，创出三年多以来的新高。市场传言印尼持续采购，基金增持多头头寸。外糖走高会带动郑糖进一步上行，但国内不存在供应趋紧的问题，新糖生产处于旺季，进口糖数量也达到高位，如果郑糖突破1月初高点，则上方阻力位可能在5500元附近。
豆粕   夜盘美豆收阳线，站上1400美分/蒲整数关口后高位震荡整理，1月份USDA供需报告落地后，继续上行动能减弱，未来市场关注焦点仍在于南美产量前景，目前巴西大豆收割进度缓慢，且慢于去年同期水平，利于延长美豆出口时间，巴西新豆预售进度为产量的56.5%，阿根廷种植达到93.5%，因天气干燥，1月份美农报告将阿根廷大豆产量预估跳跳200万吨至4800万吨，而拉尼娜气候现象在1月末至3月初造成阿根廷大豆产量减损风险仍存，目前定义产区产量规模还过早，后期持续关注南美天气影响，预计美豆市场整体继续维持偏强走势。国内市场来看，下游企业提前进行春节前备货，需求增加，油厂惜售意愿较强，目前部分地区新冠疫情的发展带来的物流及开机的不确定性继续增强，节前备货不断增加，未来豆粕供应趋紧预期叠加成本端美豆偏强走势，将继续支撑短期豆粕市场价格，预计短期豆粕市场回调空间将有限，连粕主力05合约短线维持回调参与反弹思路，前期多单设置保护持有，期权方面，维持豆粕05合约的买入牛市价差策略或卖出看跌期权策。
生猪   14日生猪主力LH2109合约低开大幅下挫创新低24860元/吨，整体伴随增仓放量，空头资金主动打压较为明显，期货合约整体继续呈现深贴水状态。14日生猪现货市场价格大多维持涨势，局部下跌。全国各省生猪均价在36.69元/公斤，较昨日上涨0.25元/公斤，明日生猪报价互有涨跌，因消费疲软部分地区下调0.2-0.8元/公斤。目前生猪市场受新冠疫情及节前备货支撑维持强势预期，近日全国多地新冠疫情影响加重，部分地区陆续封锁，春节提前备货增加，且进口肉及冻品消费下降利好鲜肉需求，提振短期猪价反弹，但高猪价不利于下游走货，屠宰场减量收购压价意愿较强，且中央储备肉继续投放中，年后需求无明显利好，也将抑制短期价格走势，短期生猪市场价格上涨空间受限，短期维持高位稳中小幅趋弱走势为主，中长期来看，随着生猪市场产能逐渐恢复，产能释放期将压制生猪现货价格逐渐转弱，价格高点也将边际递减，但仍需关注生猪实质产能恢复节奏及猪瘟复发风险。期货市场来看，生猪主力LH2109合约短期走势继续偏弱，但低位继续追空需谨慎，维持反弹试空思路参与，对于养殖企业可考虑逢高做空养殖利润保值。
苹果   苹果05合约昨日冲高回落。基本面情况来看，需求疲弱仍然是市场的主要矛盾点，产区入库量创新高的背景下，节日备货表现不及预期，供应宽松对市场的压力延续，近期新冠疫情的干扰有所增加，市场情绪进一步转弱，目前产区春节备货情绪有所增加，但是仍然不及往年，供需面角度仍然较为宽松。后期来看，需求未出现明显好转之前，价格仍然难言乐观。卓创咨讯的信息来看，截至1月14日，全国苹果库存为1075.4万吨，相比上一周微幅下降，继续保持近五年高位，销区表现仍然偏差，疫情对于市场干扰仍然较大。昨日产区现货价格以稳为主，山东栖霞地区纸袋富士80#以上一二级货源2.7-2.8元/斤，陕西地区晚熟红富士75#起步主流报价2.6-3元/斤。当前的现货压力仍处在释放当中，期价弱势仍然难以发生转变，操作仍然建议以逢反弹做空思路为主。
油脂   周四国内植物油价格继续下行，棕榈油价格跌幅居前，夜盘价格有所回稳。植物油价格的下行，主要基于两方面的原因：一是国内节前油脂备货已经结束，短期内油脂消费需求转弱，前期价格连续上行的基础下，多头选择平仓获利了结，市场资金开始向蛋白进行偏移；二是随着马来和印尼对出口关税的上调，1月马来棕榈油出口大幅下滑，根据船运公司统计马来1月1-15日出口量环比下滑40%左右。中长期来看，油脂将进入增库存周期，但是我们并不建议在此时做空油脂，国内植物油库存可能会有所增长，但目前仍处于偏低的水平，3月后如果巴西大豆不能及时到港，国内油脂供应依旧会十分紧张。预期短期内国内植物油价格会保持震荡调整的节奏，油脂价格会受到市场做空油粕比价的影响，但豆菜油价格依旧会受到库存数据的支撑，向上的趋势并没有发生彻底的翻转。在南美大豆集中上市供应之前，全球大豆供给依旧紧张，美豆价格仍会在高位波动，对整体植物油价格带来支撑。1月中下旬预期豆粕现货需求会保持旺盛，市场资金转向做多豆粕，我们建议油脂短期内以观望为主，可以重点做多豆粕2105合约并耐心持有至3月中下旬。
鸡蛋   JD2105合约低开震荡收长下影小阴线，鸡蛋现货市场继续维持涨势，14日产区平均价格在4.85元/斤，较昨日涨0.11元/斤；主销区平均价格4.97元/斤，较昨日涨0.05元/斤，疫情造成的运输受阻及饲料涨价成为主要驱动，一方面河北疫情封城，部分重要产区鸡蛋流出受阻，河北局部有6天左右货源积压，市场看涨情绪升温，另一方面，饲料原料端玉米、豆粕大幅上涨背景下，养殖端挺价意愿强烈，目前距离春节还有一个月的时间，下游食品厂、农贸市场仍有节前备货需求，同时目前全国各地建议就地过年，人口流动也将减少，进一步支撑销区销量，因此预计短期现货市场价格维持强势，且春节后需求的减少时间窗也将进一步缩小，且当前电商平台对鸡蛋销售拉动作用越来越大，春节过后电商或集中补货，届时拉动需求，节后鸡蛋落价幅度有望减弱，尤其明年3月份之后在前期低补栏，叠加节前集中淘汰背景下，供应压力逐步缓解，价格重心将进一步抬升。风险点：高价刺激下游补栏加速，老鸡延淘增多。期货市场来看，近月02、03合约对应节后消费淡季，随着节日临近上涨动能将逐步减弱，JD2105合约已反映低补栏及淘汰预期，短期调整，作为强势合约，长线可等待调整低位布局多单为主。具有套保需求的养殖企业可考虑近月合约高位套保机会，后期关注高蛋价下游走货情况及淘鸡节奏影响。
棉花、棉纱    1月14日，棉花主力合约跌2.41%，报14960，棉纱主力合约报21685，跌2.14%。棉花夜盘跌0.73%，报15005.ICE棉花主力合约涨0.25%，报81.21.
突发消息影响棉花走势，14日，美国以中国“强迫劳动”为由全面禁止新疆棉花和番茄产品入境导致棉花盘中大跌，尾盘跌破15000关口，短期看跌情绪增强。特朗普政府预计将于1月20日结束任期。新任总统拜登有望修复中美关系。后市影响棉花走势的国家紧张环境料将有所缓解。棉花商业库存继续走高，12月份新棉继续集中上市，上市进度环比有所放缓；纺织下游订单充裕，企业加大了对原料的采购力度；港口保税进口棉增加，拓宽了用棉企业的选择空间。商业库存增速减缓 总量创年度新高。达到529.27 万吨，
较上月增加 72.20 万吨。下游方面，纱线市场总体维持强势，棉花下方受到支撑。本月棉纱库存指数下降，棉花库存指数上升，生产量和开机率指数略升，新订单指数大幅上升。后期总体来看，在欧美经济刺激政策即将出台背景下，后市对于棉花的需求有望逐步恢复。短期棉花基差明显修复，上下空间均有限，棉花料维持偏强震荡格局。震荡区间14800-16000.中期仍需要关注宏观面及下游消费情况。期权隐含波动率略有回升，维持在25%附近，较上一周略有升高，回升至相对高位。棉花中期震荡概率较高，波动率有望有所回落，可以采用卖出宽跨式策略做空波动率，需要逢低建仓的企业可以采取卖出认沽期权建仓。
菜粕   CBOT大豆周四再次走高，菜粕日内预期跟随偏强波动。目前市场主要影响因素仍然围绕 CBOT 大豆、国内豆粕供需以及自身供需三个方面。CBOT 大豆期价来看，当下时间点全球大豆供应主要依赖美豆，美豆出口持续表现不错，为其提供强势支撑，再加上南美天气扰动等因素干扰，进一步给美豆去库存 提供炒作机会，USDA 报告确认利多支撑，目前外盘整体上涨趋势仍未改变。国内豆粕方面， 原料供应相对充裕，不过备货情绪以及盘面榨利进入亏损，油厂挺价意愿增强。菜粕自身来看， 整体延续供需双低的情况，进口油菜量以及沿海油厂菜粕库存继续处于低位，水产养殖进入淡季拖累消费，供需矛盾不突出，昨日菜粕现货价格跟随期价下跌，沿海菜粕报价为 2930-3030 元/吨，较前一天小幅下跌。综合来看，菜粕整体趋势追随 CBOT 大豆价格以上涨为主，操作以多头思路为主。
玉米   玉米 05 合约夜盘高位震荡。基本面情况来看，目前下游进入春节前的备货状态， 提振玉米消费，市场看多情绪仍在，昨日现货价格以稳为主，全国玉米均价为 2828 元/吨，较前一天上涨 4 元/吨。对于玉米市场来说，由于进口对于玉米的影响逐步增强，CBOT 玉米跟国内 玉米的联动性增强，短期现货市场备货情绪以及外盘偏强预期外盘继续提振国内价格，05 合约短期延续震荡偏强波动，不过现货市场整体供应充裕或限制短期的涨幅。中期来看，整体缺口预期不变，虽然其他谷物替代以及进口玉米增加等使得年度缺口预期有所收敛，但是整体偏紧预期暂难有效改变，中期期价延续上涨预期仍然不变。操作方面建议以多头思路为主。
淀粉   玉米淀粉05 合约夜盘跟随玉米高位震荡。基本面情况来看，近期部分淀粉下游企 业担心疫情，备货情绪有所增加，再加上原料价格的偏强波动提振市场情绪，昨日现货价格以稳为主，全国玉米淀粉价格指数为3624元/吨，较前一天涨 5 元/吨，备货情绪以及原料价格支 撑期价。中期来看，供应端面临玉米粮源偏紧所导致的下滑预期，需求端面临价格上升的竞争 优势下滑所形成的下滑预期，整体表现为需求对于原料成本价格上涨的敏感度测试，玉米淀粉 期价波动的核心要点仍然是以原料玉米为主，中期玉米上涨预期下，淀粉预期也是上涨为主。
纸浆   国内现货价暂稳，银星含税价在6000元附近，外盘报价相继上涨，依利姆、Arauco针叶浆2月价格均上涨至810美金，化机浆也多数上涨。针叶浆调涨过后，和期货价差大幅收窄，外盘提涨除了受需求预期带动外，国内期货大幅上涨同样对其影响较大。目前主力合约折美金价格仍在820美金之上，处于最近10年价格区间的90%分位之上，估值位于高位。12月木浆进口249万吨，环比降12%同比增14%，全年木浆进口增加343万吨，主要以阔叶浆为主，但结合港口和部分纸企的库存看，国内木浆需求并不差，和机制纸产量相符。纸浆在转向驱动定价后，要关注供需及宏观面边际变化，目前产业层面驱动变化不大，下游纸张价格偏强，生活用纸提涨，但宏观上相比前期有所调整，近期的美债收益率上行及国内社融增速大幅回落，M2及M1增速下降，市场更关注信用收紧的可能及其影响，进入高估值区间后纸浆价格波动也将加大。中期看，终端需求依然关键，核心是成品纸能否继续提价从而为浆价打开空间，对此我们认为经济回升不中断的情况下，浆、纸需求回升趋势延续，需要关注的是利润扩大后针叶浆供给变化，短期更多是要看市场整体情绪及美元等资产走势，关注调整后买入机会，无货情况下谨慎做空。