螺纹   螺纹高位震荡，现货涨跌不一，杭州现货跌40元至4500元，北方持稳，成交降至14万吨。盘面利润继续回落，接近前期低点，基本回吐了工信部消息所带来的涨幅，原料供应紧张的情况未出现缓解， 钢厂废钢到货量小幅回升，价格继续上调，成本支撑延续。股市和商品多数上涨，表明市场风险偏好较高，PMI数据继续强化经济回升的预期，而银行房地产贷款上限的规定尚未对螺纹需求预期造成影响，宏观层面市场对需求预期依然不差。综合来看，在国内政策面未快速收紧的前提下，未来1-2个季度钢材需求趋势回落的概率较低，同时原料供应若在一季度不能明显增加，成本支撑有望持续，即去年的交易逻辑在今年上半年会继续存在，不过强度将逐步减弱。短时间内，季节性对需求影响逐步加大，现货多地开始累库， 国内疫情反复，对人员流动等影响需要关注，而近期海外卷板低价成交增多，尚难确定是否仍来自假期影响，螺纹处于成本定价阶段，关注铁矿发货变化及国内生铁产量变化对原料供需的影响，预期博弈之下，终端需求季节性下滑幅度若超预期，则高估值的黑色商品也存在调整可能。操作建议，单边逢高少量空配，同时关注高估值的原料表现，若原料继续强势上行则离场，5/10正套中线持有，2105合约下方支撑4200元。

热卷   夜盘热卷震荡偏强，昨日现货价格跌10元/吨左右。周三钢谷网库存数据显示，热卷产量环比增加2.01%，社会库存环比增加9.43%，热卷盘面利润回落至150附近。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量333.02万吨，产量环比增加7.04万吨，热卷钢厂库存97.9万吨，环比增加4.25万吨，热卷社会库存198.21万吨，环比增加8.27万吨，总库存296.11万吨，环比增加12.52万吨，周度表观消费量320.5万吨，环比下降13.22万吨。热卷供给回升明显，需求减弱，热卷钢厂、社会库存均有所增加，表观消费量下降明显，短期热卷供需转弱。中期来看，热卷下游需求依旧较强，制造业仍处于复苏阶段，汽车行业持续强势。家电需求依旧较好，冷热轧价差环比回落，但仍处高位，中期依旧看好热卷下游需求。短期热卷库存开始累积，市场对短期需求预期转弱，热卷盘面或将进入震荡走势，运行区间4300-4700元/吨。

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