白糖   郑糖夜盘放量走高，主力合约突破5100元。国际糖价继续反弹，尽管印度政府宣布对食糖出口实施补贴，或许市场认为这是短期利空出尽的信号。此外，巴西业内人士表示，2021年巴西甘蔗糖分下降导致食糖产量明显低于2020年，这对糖价产生一定利多刺激。国内食糖逐渐进入产糖旺季，传闻糖厂惜售导致库存紧张，市场等待元旦、春节备货高峰的到来。若销售形势好转，预计糖价还有回升的空间，如果库存压力不减，那么短期内郑糖达到5200元以上的可能性不大。
豆粕   美豆价格继续向1200美分/蒲运行，美豆压榨数据利好，NOPA数据显示，11月份美国大豆压榨量为1.81亿蒲式耳，创下历史第三高点，且高于市场预测的1.80亿蒲，目前美豆20/21年度大豆出口销售量已达到年度总销售量预估的88%，国内压榨及出口需求良好，对美豆价格仍有支撑，而美豆价格再次来到前期高点附近后，能否继续上冲则更多取决于南美天气影响，目前看阿根廷大豆主产区在22日之后天气转为偏干旱，天气炒作空间仍存。国内市场来看，短期为保证油脂供应，油厂开机继续回升，豆粕供应充足，而需求端来看，春节前畜禽集中出栏，饲用豆粕需求放缓，影响豆粕出货，豆粕库存继续增加，沿海油厂豆粕总库存周比增加5.65%，同比增加126%，制约短期豆粕市场价格走势，连粕价格抬升，继续跟随美豆走势，若后期南美天气持续干旱影响大豆产量在1000万吨级别，内外盘价格将仍有较大上涨空间，短期日线60日均线附近有支撑，关注支撑有效性参与。关注天气及中美贸易关系发展等因素影响，期权方面，继续关注豆粕05合约的卖出跨式策略。
苹果   由于目前基本面延续弱势，苹果05合约延续偏弱运行。现货市场来看，产区延续高库存以及销区延续弱消费的局面，卓创咨讯的信息来看，近期产地拿货客商较少，成交速度缓慢，少量调货客商压价情况比较明显，西部产区主流成交价格呈现下滑趋势，价格下滑区域逐渐扩大，部分地区70#起步价格下滑至2.5-3.0元/斤，山东产业部分乡镇质量成交价格也开始偏弱，山东栖霞80#以上果农一二级片红成交价格为2.8-3.0元/斤。目前苹果期价还是以现货牵动为主，随着冷库货源交易的开始，市场主要面临冷库货源成本与消费疲弱的博弈，西部产区的减产以及山东地区优果率不佳所形成开秤高价成本支撑仍在，不过目前消费疲弱对市场的压力更胜一筹，苹果05合约短期或弱势运行，后期来看，成本支撑下苹果05合约继续下行空间压缩，不过由于基本面较差，回升动力也不足，期价大概率会继续在低位区间弱势运行，操作方面建议关注反弹做空机会，继续关注现货情况以及期货消息面的扰动。
油脂   12月16日国内植物油价格大幅上行，其中棕榈油领涨三大油脂。这受到了多方面因素的影响，美豆价格和原油价格的上行是最主要的因素，由于市场对全球经济复苏以及货币通胀报有较大的预期，即使在欧佩克增产的情况下原油价格继续保持上行趋势；同时美豆价格技术面调整已经基本完毕，短期内南美天气对美豆价格不再造成影响，美豆库存的不断下滑仍是推动美豆价格上行的主要因素，预期美豆价格将继续向上试探1200美分/蒲式耳的关口，并极有可能突破这一位置。除了外部环境的改变之外，马来棕榈油12月出口继续保持强劲，这主要源于印尼对棕榈油出口关税的提升以及印度需求的增长。根据船运公司的数据统计，马来12月1-15日棕榈油出口量环比增长9%左右。随着原油价格的不断抬升，印尼生物柴油的消费也有望重新得到市场的关注。我们预期短期内国内植物油价格仍将继续上行，但是1月合约会受到移仓换月的影响，不建议参与相关合约的交易，做多棕榈2105合约仍是当下油脂市场最佳的选择。
鸡蛋   JD2105合约高开震荡收星线，伴随缩量减仓，继续上冲动能减弱，近几日雨雪天气造成部分地区交通运输缓慢，且冬季产蛋率下降，鸡蛋供应量继续下降，但仍充足，需求端来看，下游食品企业元旦、春节前的备货采购支撑仍存，养殖端惜售挺价信心提高，短线蛋价或仍有小涨空间，但养殖单位层面鉴于较高的饲料成本影响，更倾向于延淘或换羽，也将制约价格走势，12月蛋价整体或呈现重心缓慢上调的态势，而后期随着备货结束，下游采购量缩减，且加之销区市场抵触高价，蛋价仍有小幅回调风险。中长期来看，在产蛋鸡存栏量边际递减，当前低价养殖户补栏积极性下降，春节前有望迎来一波集中淘汰，整体供需宽松格局逐渐向紧平衡过渡，鸡蛋价格重心也将缓慢抬升。关注蛋价走高后下游走货情况及淘汰节奏影响。目前鸡蛋期货近月合约近期强势拉涨，JD03合约处于节后消费淡季，继续拉涨空间或有限，压力关注前期高点3700附近，短线参与，主力05合约高位整理，但当前高价已注入节前备货及淘汰预期，高位谨慎追涨，支撑3800附近，短线回调参与反弹为主，对于有套保需求的养殖企业可关注涨至高位后套保机会。
棉花、棉纱    12月16日，棉花主力合约报14815，跌0.4%，棉纱主力合约报21880，涨0.92%。棉花维持震荡走势，短期受到成本端支撑走势偏强。据USDA最新发布12月美国棉花供需平衡表，本年度美棉总产预期347.7吨，环比调减24.9万吨；消费量54.5万吨持平；出口量327万吨调增8.7万吨；期末库存124.3万吨调减32.7万吨。下游方面，棉纱需求有所回暖，报价顺利提涨，纺企对原料采购积极性增加。昨日在棉价上涨带动下，棉纱普涨，多数商家再上调300-500元/吨，近一周价格涨千元左右，商家反映广州市场订单成交较多。这波行情商家认为主要是下游年底补货，需求短期有复苏迹象。总体来看，棉花短期供应层面充足，短期上行存在压力。但因成本支撑，下跌动能较弱，对于明年需求，下游复苏仍是大概率事件，企业可以中长线布局做多远月合约。预计郑棉短期有望出现回升，可以逢低做多，中期内仍需关注宏观及下游消费情况。期权方面，隐含波动率回调，维持在19%附近，相对较低。棉花波动率降至低位，中期有望回升，可以采用买入跨式策略做多波动率。
菜粕   菜粕 05 合约日内或继续窄幅震荡。基本面情况来看，CBOT 大豆期价波动仍然是菜粕期 价的主导因子，近期基本面因素变化较为平和，外盘短期进入高位震荡，国内菜粕预期跟随进 入区间波动。国内豆粕方面，目前到港量仍然维持相对高位，油厂豆粕库存较高，部分油厂胀 库停机现象增加，现货宽松拖累价格，不过近期盘面榨利进入亏损，油厂挺价意愿较强削弱现 货宽松的拖累。菜粕自身来看，虽然进口油菜量以及沿海油厂菜粕库存仍然处于低位，不过水 产养殖进入淡季对消费的影响凸显，拖累价格。综合来看，美豆去库存程度良好以及南美天气 潜在扰动对 CBOT 大豆价格的支撑仍在，成本端继续为国内蛋白粕提供较强的下方支撑，不过 国内豆粕由于原料供应充足形成的宽松局面与菜粕消费进入季节性淡季形成宽松局面限制菜 粕期价的涨幅，短期菜粕 05 合约或呈现 2450-2750 区间反复波动，操作方面短期建议观望或 者以低位做多思路为主。
玉米   玉米 05 合约夜盘小幅回升，整体未脱离震荡区间。基本面情况来看，现货市场阶 段性供应充足以及黑龙江临储拍卖情绪影响，昨日玉米现货价格继续下跌，全国玉米均价为 2537 元/吨，较前一日下跌 2 元/吨，当下为新粮集中供应的时期，基层粮源整体供应相对充裕， 目前市场多空分歧较大，价格或延续反复。对于玉米市场来说，短期处于新粮集中供应的节点， 阶段性供应充裕对价格形成一定的压力，农户的销售节奏对市场影响较大，不过由于今年整体 收购成本有所上扬，期价的下方支撑也比较强，短期对于玉米期货价格继续维持高位震荡判断， 中期来看，东北玉米出现一定幅度减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调 节使得玉米年度供需偏紧，不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收 敛，中期期价预期呈现底部抬升走势。操作方面建议等待回调做多机会为主，继续关注基层销 售情况以及进口政策情况。
淀粉   玉米淀粉 05 合约夜盘跟随玉米震荡整理。现货市场来看，近期企业玉米上量增加， 原料玉米价格小幅回落，市场情绪转弱，再加上下游需求整体较为一般，下游采购态度较为谨 慎，企业淀粉库存有所增加，昨日玉米淀粉价格继续小幅回落，全国玉米淀粉价格指数 3064 元/吨，较前一日的 3066 元/吨跌 2 元/吨。淀粉市场目前主要面临需求与成本的博弈，后期来看， 淀粉期价波动依然跟随玉米期价为主，不过由于淀粉开机率的季节性回升以及现货波动或会放 大玉米淀粉期价的波动幅度，短期基于原料玉米高位震荡的判断，对于玉米淀粉继续维持高位 震荡判断。
纸浆   纸浆期货震荡偏弱，现货跟随盘面波动，凯利普1月报价700美金，大幅提涨。下游纸张持稳偏强，生活用纸部分存提涨意向，文化用纸震荡整理，白卡纸延续强势，终端正常补库，略显谨慎。目前工业品主要交易逻辑尚未明显改变，经济复苏预期仍难证伪，国内11月社融存量增速出现拐点但回落幅度较小，M1与M2增速差继续收窄，短期信用难言收紧，消费恢复速度加快，纸张和纸浆需求有望延续改善的趋势，若疫苗能顺利接种，则海外消费恢复或快于生产，利多中国出口。短期面临的问题是盘面价格对预期体现已较为充分，进一步上涨可能需要新的利多驱动或实际需求的兑现。整体上对浆价维持中长期看涨的观点，注意宏观情绪转换导致估值松动的风险，关注对情绪敏感的资产如美股、原油的表现，2103合约下方支撑5100元，建议调整后多配。