理解货币政策，难点在于理解它的传导机制，和如何把握货币政策的时间差。

货币政策的传导机制，是指货币政策工具在实施以后，是通过什么途径，最终把钱投入到市场当中，从而对市场发生了显著的变化。

传导机制非常复杂，往往通过以下的几个机制来进行传导。

第一是利率传导机制。

传统的宏观经济学的模型，主要思想说利率上升将增加资金成本，因此推迟消费者的消费行为，以及减少投资。

第二是财富传导渠道。

根据生命周期模型，居民财产的收入是决定消费行为的一个关键性变量，这也是为什么最近政策不断的去提及，要给投资者给每个老百姓去降税。

这说明政策性引导利率上升，导致长期资产，比如说股票、债券、房产，它的贬值，从而造成居民财富缩水，并且减少消费。

第三是狭义的信贷渠道。

减少货币供应及减少银行贷款，居民和企业融资都将受到压制，从而减少总需求。

第四是汇率传导渠道。

汇率渠道是传统开放经济模型的一个主要的因素，本国利率上升将降低进出口量，从而减少总需求。

第五是信贷渠道。

某种扩张或者紧缩的货币政策的实施，会改变授信条件，以至于影响信贷的规模，从而影响经济增长。

第六是社会预期。

人们根据货币政策工具的变化，对未来经济形势进行预测，从而调整自己的行为，结果是导致货币政策最终的目标去实施和落实。

由于货币政策的实质，也就是时间差，比较难以度量。

所以对某一货币政策行动以后的时间差，一般来说只是在政策行动以后会产生某些的效应。

比如说利率政策往往在利率公布以后4个月的时间，产生30%的效益，在12个月以后，产生60%的效益，18个月以后，产生全部的效益，但是股市会提前进行消化