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白糖   郑糖夜盘走低，增仓做空压力增大。统计局公布，10月份国内成品糖产量为81.3万吨，同比增加60%。供应高峰临近，糖价易跌难涨。不过，国际机构预测20/21年度全球食糖可能会出现350万吨的供应缺口，若主要产糖国生产放缓，对糖价或许会有支持。关注5000元关口的表现。
豆粕   美豆高位拉涨，美国大豆10月压榨量增至1.85亿蒲，创历史单月新高，压榨增量显著增加叠加出口需求良好形成提振，目前市场对于南美产区天气敏感性持续增强，截至11月12日，巴西大豆播种进度达到70%，上周56%，高于五年均值69%，但降雨不规律或令后期单产蒙上阴影。阿根廷大豆种植初期，截至11月11日，阿根廷大豆播种19.9%，比一周前推进15.8%，去年同期为19.7%。本周预计主产区科尔多瓦、拉潘帕和布宜诺斯艾利斯将出现降雨，但整体较正常水平仍偏旱，若12月份天气炒作来袭，将有助于继续推动美豆价格。国内市场来看，沿海港口大豆库存连续三周回升，11月大豆到港量为914万吨高位，11-12月份大豆供应较为充足，且国内豆粕库存止降回升，周比回升3.37%，且春节前畜禽出栏量将增加，饲用需求放缓预期，制约短期现货基差走势，但成本支撑仍存，若拉尼娜天气炒作落实，将提振内外盘豆类市场价格联动偏强走势，长期随着国内猪料需求放量，豆粕市场维持偏多格局。期货市场来看，短期油粕比走升制约连粕01合约走势，连粕05合约表现坚挺，但上涨动能同样受限，不过存在天气炒作预期，短期关注3100元/吨附近支撑有效性，维持回调参与反弹思路，前期多单设置保护持有。期权方面，可考虑M2101合约的卖出宽跨式策略及M2105合约的卖看跌期权或买牛市价差策略。
苹果   苹果01合约昨日大幅下跌，主要是受消费弱势拖累。现货市场来看，产区高库存以及销区弱消费，继续施压现货市场以及期货价格，卓创咨讯的信息显示，山东地区收购进入尾声，整体存储量高于去年已成既定事实，目前正处于库外货源向冷库货源的过度阶段，库存剩余货源不多，冷库货源少量开始出库，整体价格以稳为主，栖霞80#以上一二级价格在2.5-2.8元/斤；陕西地区整体入库量高于预期，目前已经进入冷库出货阶段，整体发货量不及去年同期，整体价格维持稳定，陕西洛川70#起步果农货3.2-3.4元/斤。中期来看，仍然是成本与消费的博弈，西部产区的减产以及山东地区优果率不佳所形成成本支撑仍在，不过消费持续疲弱表现削弱了成本支撑，目前对苹果01合约仍然维持区间判断，运行区间预期6500-8000元/吨，不过期货面的消息扰动对整体市场情绪影响较大，关注进一步情况，操作方面短期建议观望为主。
油脂   11月17日国内三大油脂价格齐步上行，夜盘价格波动不大。目前国内植物油基本面并没有发生较大改变，4季度推动植物油价格上涨的主要原因仍归结于两个方面：一是国内植物油供给量不断缩紧，国内豆油库存持续下滑。截至11月13日，国内豆油商业库存总量117.91万吨，较上周的121.84万吨降3.93万吨，降幅为3.23%，较上个月同期132万吨降14.09万吨，降幅为10.67%。预期至12月下旬国内备货高峰期结束前，国内豆油库存都不会出现有效的增长，从而使得价格将继续保持上行的走势。二是随着美豆出口量的不断增长，美豆库存开始逐渐紧缩，加上巴西和阿根廷种植期的推后，美豆近月合约价格仍有望继续上行，未来看涨至1200美分/蒲式耳一线。美豆价格和原油价格的上升对国际植物油价格带来有力的支撑，使得国内植物油价格也随之不断走高。
我们认为豆油2101合约大概率将上涨至8000元/吨一线，在当前状况下可以继续持有该合约。考虑到进入12月中下旬后，投机多头将逐步获利了结，因此可以考虑在进入12月之后或是价格上升至8000元/吨以后，逐步平仓获利了结。本年度油脂行情大致结束，未来能否出现进一步的上涨，则要视南美种植期天气变化而定，同时5月合约蛋白价格的表现将优于油脂，应该转向蛋白交易为主。
鸡蛋   JD2101合约震荡收长下影小阳线，小幅减仓。今日鸡蛋现货市场价格整体趋稳运行，下游采购积极性下降，仍有一定库存，不过目前低温环境利于鸡蛋储存，属于正常的季节性增库存阶段。目前鸡蛋市场继续处于缓慢去产能进程，消费仍处淡季，需求疲软支撑力度不足，外销高价难销，多消化库存为主，对于养殖企业来说，在饲料成本坚挺及蛋价偏低双重压制下，多存盼涨心理，低价惜售情绪增强，深跌空间也将有限，预计短期蛋价继续维持低位小幅波动为主，中长期来看，当前低价养殖户补栏积极性下降，且补栏鸡苗培育饲料成本较高，部分地区中小养殖户存在低价惜淘等待中秋行情心理，出栏量或不及预期，供应端降幅暂时有限，但未来市场将迎来高淘汰及低补栏格局，春节前有望迎来一波集中淘汰，叠加节前备货提振，整体供需宽松格局逐渐向紧平衡过渡，鸡蛋价格重心也将缓慢抬升，进而利多远期市场。鸡蛋主力01合约低位震荡，短期料继续测试3800附近支撑有效性，支撑不破可考虑轻仓布局多单，严格控制止损。此外，对于6月之后的合约为裸蛋计价，套保价值相对较高，养殖企业可继续关注08、09合约高位套保机会。后期关注市场淘鸡节奏及市场走货情况影响。
棉花、棉纱    11月17日，棉花主力合约报14150，跌0.28%，棉纱主力合约报20710，涨1.35%。棉花维持震荡走势，短期受到成本端支撑。2020年10月，中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为65.75%，环比上升14.89个百分点，大幅高于50荣枯线以上。本月棉纱库存大幅减少，棉花库存增加，生产量和开机率上升，新订单大幅增加。下游向好预期不改，产成品库存快速下降为后市棉花上行打下坚实基础。目前期货贴水幅度较大，对棉花构成支撑。但从宏观面上，棉花依然具有一定的利空因素，因欧美疫情大幅扩散，美国疫情有进一步恶化迹象，对于棉花消费利空，虽然短期欧美疫苗出现好消息利多大类资产但疫苗上市时间及效果仍需时间检验，对市场中长期影响偏弱。总体来看，棉花短期供应层面充足，棉花收获季节上涨难度较大。短期因成本及下游消费好转支撑，下跌动能较弱，短期预计郑棉仍将维持区间震荡格局，上下的动能均较为疲弱，中期内仍需关注宏观变动及下游消费情况。
期权方面，波动率维持高位，维持在22%附近。棉花震荡行情难改，预计波动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用卖出宽跨式策略做空波动率。
菜粕   菜粕主力合约跟随外盘窄幅震荡。基本面情况来看，水产养殖逐步进入淡季，拖累菜粕消费及价格，不过进口油菜量维持低位，沿海油厂菜粕库存持续处于低位抵消淡季影响，再加上CBOT大豆期价上涨趋势未发转变以及国内豆粕供需边际改善预期的影响下，菜粕期价中期仍然维持震荡偏强判断。CBOT大豆价格来看，市场继续消化USDA报告利多，南美干旱加之拉尼娜天气的扰动，美豆市场上行趋势未发生变化。国内豆粕方面，近期到港量维持高位，油厂豆粕库存较高，拖累豆粕价格。综合来看，菜粕期价整体运行区间继续维持2400-2750判断，基于中期上涨趋势的预期，短期关注2400附近的支撑，操作方面建议以回调做多思路为主，期权方面建议继续持有买入行权价为2300的看涨期权。
玉米   现货价格小幅回升，期价继续高位震荡。基本情况来看，目前新粮已经全面收获，基层粮源以及临储拍卖粮源供应比较充裕，不过市场有效供应还是要看基层农户以及贸易商的销售意愿，前期华北地区价格连续下跌之后，近日阴雨天气助推下，现货惜售情绪再次上扬，昨日部分企业继续提价，全国玉米均价为2454元/吨，较前一日上涨7元/吨。对玉米市场来说，短期处于新粮集中上市的阶段性供应充裕的节点，农户的销售情绪对市场影响依然较大，不过由于整体收购成本有所上扬，期价的下行空间也有限，短期对于玉米期货价格维持高位震荡判断，不过中期来看，东北玉米遭遇台风减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节引发缺口预期仍在，中期仍然维持上涨判断。操作方面建议关注回调做多机会为主。继续关注农户销售意愿以及进口政策情况。
淀粉   玉米淀粉期价跟随玉米期价高位震荡。现货市场来看，淀粉市场目前主要面临需求与成本的博弈，淀粉价格大幅上涨之后，下游对于淀粉高价的接受意愿明显下滑，近期玉米淀粉库存增长多价格形成拖累，不过近期成本端玉米价格再次上扬，淀粉价格也跟随小幅回升，昨日全国玉米淀粉价格指数3029元/吨，较前一日3008涨21元/吨。后期来看，淀粉期价波动依然跟随玉米期价为主，不过由于淀粉开机率的季节性回升以及现货波动或会放大玉米淀粉期价的波动幅度。
纸浆   纸浆期货夜盘继续上行，2101合约突破4830后接近年内高点，现货跟涨，银星4750元，俄针4700元，成交持稳，近期供需未有较大变化，盘面交易的主要是前期提到的低成本浆逐步减少，01及之后合约的仓单成本逐步抬升，俄针新一轮报价涨至640美元。成品纸方面，白卡纸和文化纸表现较强，生活用纸大稳小动，偏弱运行。青岛港内库存增加，常熟港和高栏港库存回落，国内木浆库存维持高位缓降的趋势。Moderna疫苗有效性高于辉瑞，海外经济恢复预期加强，但风险资产表现平淡，欧洲股市及原油价格未进一步走强，后期重点在于疫苗实际落地情况。国内10月经济数据公布，整体看复苏趋势延续，社会消费品零售总额同比增长4.3%，其中餐饮、汽车以外零售、日用品、文化办公用品零售额增速依然较好，相应利多纸张需求。当前期货表现较强，有复制8月下旬行情的迹象，但主逻辑并不相同，2101合约虽突破前高，但当前价格追多风险加大，谨慎操作，未入场建议关注回调机会。