基本面：美国疫情持续恶化，而疫苗部署的预期提振市场风险情绪，加之欧盟刺激方案取得进展，使得美元指数偏弱运行。供给方面，上游铜矿供应维持偏紧状态，铜矿加工费TC进一步下调，冶炼厂生产成本持续高企；且近期市场采购情绪升温，库存持续去化，基差升水走高，对铜价形成支撑。但国内冶炼厂年底冲量意愿较高，铜矿原料备货积极，限制铜价上行动能。需求方面，全球疫情再次反弹，经济前景蒙阴将对需求形成拖累，近期铜价回落，库存有所去化，对铜价形成支撑。截止11月10日，LME铜库存为169575吨，日减1550吨，连降4日。截止11月6日当周，上期所沪铜库存报131321吨，周减8336吨。

持仓：沪铜2012合约前20名多头持仓72656手，减少808手，空头持仓65921手，增加1075手。

策略建议：多空交织的情况下，铜价或维持区间震荡运行，但全球疫情或仍限制上行空间。

风险因素：需求超预期。