本来有望冲击A股市值“一哥”的蚂蚁集团，上市进程突发意外，按下“暂缓键”。昨天晚间，上交所与港交所先后发布公告称，暂缓蚂蚁集团科创板与H股上市。

就在上交所和港交所发布公告后不久，阿里巴巴集团发言人表示，我们会和蚂蚁集团一起，积极的配合和拥抱监管，我们相信蚂蚁的同学，有这个信心，也有这个能力把工作落实好。社会希望我们更好，我们也必须用一如既往的努力实现和超越社会的期望，这是我们这群人的责任。

上市在即，蚂蚁集团为何按下“暂缓键”？

或许和监管环境的变化有关。11月2日，银保监会会同人民银行等部门发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》。《暂行办法》明确，小额贷款公司应与借款人明确约定贷款用途，并且按照合同约定监控贷款用途；网络小额贷款不得从事债券、股票、金融衍生品、资产管理产品等投资，不得购房及偿还住房抵押贷款等。

同日，证监会发布消息称，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。蚂蚁集团方面则回应称，会深入落实约谈意见，继续沿着“稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢”的十六字指导方针，继续提升普惠服务能力，助力经济和民生发展。

说到这就必须聊一下蚂蚁集团的业务构成。凭借支付宝高达7.11亿的月活跃用户数量，蚂蚁集团目前已经是国内最大的微贷平台（包括线上消费信贷和小微经营者信贷）。截至2020年6月30日，由蚂蚁促成的消费信贷余额为1.73万亿元、小微经营者信贷余额为0.42万亿元。与之相比，中国市值最大的工商银行同期在中国境内发放的普惠贷款仅增加了1684亿元。

从营收增速角度看，蚂蚁正处在成立以来收入增长最快速的阶段。2017年，蚂蚁集团的年营收还只有653.96亿元，但这个数字到2019年的时候就差不多翻番了。再到今年上半年，蚂蚁集团的收入已超过2017年整年的收入水平，年均增速40%左右。

但这种高增速的持续性我们也要打上问号。因为蚂蚁集团快速成长的主要推手就是这家公司在2017年下半年启动了商业模式转型：从自营转为开放平台。2017年年中，蚂蚁开始引入第三方银行作为新的贷款方。至此，蚂蚁的放贷规模和营收规模也开始进入迅速膨胀期。2017—2019年，蚂蚁通过放贷产生的利息收入从161.87亿元扩大至418.85亿元，增长了近160%。2019年，以微贷为主的数字金融板块为蚂蚁贡献了56.2%的营收，首次超过支付手续费（43.03%），成为蚂蚁最大的收入来源。

投资者打新中签的钱怎么办？

还有一个问题是作为个人投资者最关心的，就是打新中签的钱怎么办。10月29日，蚂蚁集团披露发行申购情况及中签率公告显示，在回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.12670497%。本次网上发行有效申购户数约516万户，创下科创板新高；申购金额合计超19万亿，也刷新了A股纪录。10月30日中午，蚂蚁集团，蚂蚁H股已经获得近150万人认购，冻结资金近1.3万亿港元，双双打破H股纪录。即如果A+H两市合计，有666万户、超20万亿人民币的资金将参与蚂蚁打新。

先来说A股的部分。按照《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第二十七条的规定，“中国证监会作出注册决定后、发行人股票上市交易前，发现可能影响本次发行的重大事项的，中国证监会可以要求发行人暂缓或者暂停发行、上市；相关重大事项导致发行人不符合发行条件的，可以撤销注册。中国证监会撤销注册后，股票尚未发行的，发行人应当停止发行；股票已经发行尚未上市的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票持有人。”

翻译成大白话就是，在A股参与蚂蚁集团打新并且中签的投资者不用过分担心，蚂蚁集团会给投资人退钱并按照银行同期存款利率支付利息。

H股这边，据蚂蚁集团今天早间发布的公告，香港公开发售的申请股款将不计利息分两批退回。

退回申请股款内容如下：

香港公开发售的申请股款（连同1.0%经纪佣金，0.0027%香港证监会交易征费以及0.005%香港联交所交易费）将不计利息分两批退回：

1、于2020年11月4日（星期三）就全部或部分不获接纳申请（根据本公司已经进行的初步抽签和分配确定）发送白表电子退款指示/寄发退款支票/退款（「第一批退回」）;

2、于2020年11月6日（星期五）就全部申请（只限于第一批退回项下尚未退回部分）发送白表电子退款指示/寄发退款支票/退款（「第二批退回」）。

针对蚂蚁集团战配配售基金，支付宝客服回应称，因蚂蚁集团暂缓在A+H上市计划，本基金中原计划参与战略投资于蚂蚁上市的部分也相应暂缓。目前基金均已成立，基金运作不受影响。后续如有任何更新，基金公司和蚂蚁集团会通过公告披露。

此前的9月22日晚，支付宝发布“战略配售蚂蚁股票”的说明显示：将从9月25日起独家开售五家公募基金的产品。这五家公募基金分别为易方达、汇添富、华夏、鹏华、中欧。这些产品统一命名为“创新未来18个月封闭运作混合型证券投资基金”，每只基金可将最高10%的资产投资于蚂蚁股票，都设置了18个月的封闭期。普通基民可以最低1元起购

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