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原油   上周受欧洲疫情发酵影响，市场避险情绪升温，内外盘原油连续大幅走跌至近5个月以来新低，但周四夜盘至周五，市场情绪有所缓和，欧美股市止跌并小幅反弹，原油超跌后出现反弹修复。受欧洲二次疫情以及多国实施严格的封锁措施影响，原油需求前景再度蒙阴，多机构下调原油需求及油价预期，瑞银方面认为，欧洲原油需求在最近几周停滞了，此前预测第四季度油市将出现赤字，现在来看很可能会达到平衡，甚至可能在11月和12月变为供过于求。鉴于疫情发酵导致需求预期减弱，加之利比亚供给恢复，原油供需平衡表的修复将进一步放缓，甚至会出现再度恶化的风险。当前欧洲疫情以及美国大选是市场两大关注点，尤其是美国大选给市场带来的不确定性将加大油市的波动。从盘面走势来看，短期原油盘面在超跌后可能会有一定程度的反弹修复，中期将维持低位运行判断。
沥青   上周中石化南方地区主力炼厂及中石油华南地区主力炼厂沥青价格上调50元/吨。上周国内沥青炼厂开工负荷再度走高，整体资源供应充裕，由于需求阶段性增强，炼厂库存进一步去化，对沥青价格有一定支撑，但由于沥青盘面近期连续大跌使得期现商出货，对现货供应有一定冲击。需求方面，随着北方地区气温的逐步下降，东北、西北地区项目需求进入收尾阶段，沥青刚性需求明显萎缩，南方地区仍有刚需支撑，尤其是华东、华南地区炼厂出货较好，库存水平整体可控。整体来看，虽然近期成本端大跌，但市场需求尚可以及炼厂库存走低对现货价格有一定支撑，然而在供应持续充裕的背景下，后期随着需求的走弱，沥青现货仍将受到明显打压。从盘面走势上看，成本端大跌仍然对沥青盘面形成拖累，预计超跌后短期会有一定程度的反弹修复。
高低硫燃料油 从基本面来看，低硫燃料油市场稍有走弱，高硫市场延续强势。具体来看，低硫方面，虽然航运需求的改善对市场形成利好，但来自柴油端的拖累仍在继续。欧洲重启封锁措施将对柴油消费造成直接的冲击，可能导致更多 VGO、 渣油资源流入船燃调和市场。此外，虽然近期低硫燃料油浮仓库存在持续减少，但由于前期基数较大，去库将是一个漫长的过程，低硫燃料油的市场驱动略显不足。高硫方面，在全球疫情有所恶化的环境下，炼厂开工会持续承压，欧洲重油供应偏紧和炼厂大规模检修的环境影响下，高硫燃料油供应异常紧张，价格偏强。而发电厂需求成为近期高硫市场意料之外的增长点，除了之前的巴基斯坦，沙特高硫需求也呈回升态势，短期内高硫燃料油市场维持强势。进入下周，由于欧洲地区疫情加速发展，令国际油价压力增加，新加坡燃料油市场价格多窄幅震荡为主。
聚烯烃 上游原油价格持续低迷，乙烯单体价格大幅回落，加上当前宏观环境和基本面均呈现利空的大背景下，下游PE市场交投承压，价格持续回落。当前PE石化企业生产负荷在87.01%，环比上涨0.54个百分点，前期检修装置多数开启，国产供应整体有所增加，虽然石化降库显著，但近期新投产PE装置货源陆续投入市场，加上进口货源持续维持在中等偏上水平，市场社会库存整体上涨明显。在供需矛盾逐渐加剧的影响下，PE市场延续弱势为主。油价、丙烯呈现出趋弱态势，成本面的压力有所增加。基本面方面，虽然需求力度不强，但刚需相对稳定，供需矛盾暂不凸显，石化库存处在适中水平。市场心态依然谨慎，热情度不高。盘面而言，基本面支撑不强，主要看资金拉动情况，对短期现货市场情绪的影响依然突出。整体上，聚丙烯运行压力正在逐步放大，鉴于当前现货整体平淡，矛盾暂不显著，预计价格运行区间8150-8300元/吨。
乙二醇 夜盘，乙二醇窄幅震荡。近期，乙二醇华东主港处于持续去库阶段，根据船报数据显示，10月26日至11月1日，乙二醇将有12.3万吨的船货抵港，到港量处于低位，根据港口的发货速度，预计下周一库存数据将再度下降。尽管，近端库存持续下降，但盘面不断走弱，这主要是因为今年油制和煤制乙二醇装置不断投产，行业产能基数增加，因此去库速度和程度也将不及往年。此外，中科炼化40万吨/年的乙二醇装置已出合格品，近期负荷有望逐步提升，新疆天业60万吨/年的乙二醇装置计划近期重启，河南龙宇20万吨/年的乙二醇装置计划近期试车，国内供应正不断增加，这也将逐步抵消进口量阶段性下降的利好。最后，从中长期来看，2021年国内仍有多套乙二醇装置计划投产，行业过剩格局短期难以改变。加上四季度末和明年春节期间，乙二醇主港存在巨大的累库压力，未来打压价格倒逼国内煤化工装置大规模停车检修是一种趋势，因此中长期来看，乙二醇期价难有大幅上涨，建议维持反弹滚动做空。短线来看，乙二醇步入到震荡区间下沿，周五夜盘盘面空头有减仓迹象，建议短线空单可逐步逢低减仓，等待期价反弹高位再介入空单，滚动操作。
PTA 夜盘，低位窄幅震荡。就原油而言，近期受利比亚原油复查和海外疫情严峻，部分国家严格封城消息的影响，油价加速下跌，带动PTA成本重心下移，四季度油价重心将低位运行。就PTA中长期基本面而言，我们仍持悲观态度。2020年四季度到2021年上半年，PTA合计会有1150万吨/年的新增产能投放预期，而上游PX预计有580万吨/年的产能投放压力，PTA成本端和供应端在未来一段时间都看不到明显的支撑。终端织造订单目前可持续至12月份，但往后期来看，临近春节假期时，终端织造为劳动密集型行业，往年织机负荷会率先走弱，再向上传导至聚酯端，带动聚酯负荷下降。因此，今年春节期间，PTA会面临巨大的累库压力。对应01合约和05合约承压都会较为明显。短期，关注油价何时止跌企稳，前期空单可逢低逐步离场；中长期，PTA维持反弹滚动做空。
短纤   夜盘短纤震荡运行。短纤下游目前正在消化原料库存，在买涨不买跌的心态下，上周产销持续清淡，持货商出货意向较浓，基差不断走弱。截至到上周周五，恒逸石化直纺涤短报价下调50，半光1.4D为5850元/吨；福建直纺涤短商谈走货，半光1.4D主流5850-5900送到，较低5750-5800元/吨。随着近期产销的走弱，以及前期订单的交付，目前短纤工厂账面库存将由负转正。短期，关注短纤下方5900-6000区间，预计期价进一步下行空间不大，由于目前下游纱厂原料库存消化较快，预计11月上旬，下游企业或有补货动作，届时有望带动短纤产销放量，短纤或止跌走稳。前期空单，近期可逢低分批平仓；考虑到下游补货和原油止跌预期，可6000以下逢低短线试多。
苯乙烯 夜盘苯乙烯围绕6800一线博弈。10月-11月中上旬苯乙烯仍将处于去库阶段，供需有望持续偏紧。从成本端来看，原油四季度难有大幅上涨，整体维持低位运行。乙烯近期货源供应充足，市场商谈清淡，价格偏弱运行。纯苯受高库存限制，价格亦难有大涨。从供应端来看，目前苯乙烯开工率为87.88%。11月中上旬，江苏双良21万吨/年的苯乙烯装置计划11月4日检修45天，上海赛科65万吨/年的苯乙烯装置计划11月15日检修45天。从进口量来看，下周主港到货量预计为2.5万吨。从需求端来看，苯乙烯三大下游ABS、PS和EPS生产利润丰厚，且目前ABS和PS订单情况较好，下游高开工有望延续。综上，受苯乙烯装置检修预期以及海外进口量持续性维持低位的支撑，苯乙烯现货偏紧格局短期难以改变，因此近期现货价格将持续偏强运行。而就期货而言，由于苯乙烯供需偏紧的格局有望在12月份得到缓解，因此中长期来看，苯乙烯估值有被打压的预期。当前苯乙烯价格已涨至高位，建议前期多单做好盈利保护，可适当逢高分批次减仓；而未入场者不建议追高，建议等待行情反转节点确定后，再入场做空。
液化石油气    上周五夜盘PG12合约冲高回落，从盘面走势来看，前期颈线3900元/吨附近，短期仍与较强的压力。PG12合约周五大幅走高主要有以下几方面原因。首先，CP价格上涨，29日沙特阿美公司11月CP公布，丙丁烷均有上调。丙烷为430美元/吨，较上月上调55美元/吨；丁烷440美元/吨，较上月上调60美元/吨，CP价格的上调对液化气有强的支撑作用。其次，随着气温转冷，民用气需求增加，现货价格继续走强。30日广州石化民用气上涨100元/吨至3648元/吨。最后，华南码头库存仍处低位。短期期价将在3900元附近震荡整理，然后挑战前高4100元/吨上方。对于旺季合约12月和1月合约，依旧维持逢低做多的思路。而对于5月份淡季合约则可以考虑在二月底三月初民用气需求逐步转淡之后，逢高分批布局空单。
甲醇   甲醇期货在上周波动较为剧烈、震荡洗盘，重心基本在2000-2050区间内运行，呈现横向延伸走势，市场参与者心态谨慎，举棋不定，上下两难。国内甲醇现货市场大稳小动，震荡整理为主，沿海地区价格窄幅拉涨，但明显乏力。西北主产区企业报价调整幅度不大，内蒙古北线地区商谈1460-1480元/吨，南线地区商谈1460-1520元/吨。生产厂家签单平稳，整体出货顺利，但由于甲醇价格偏低，生产利润极为有限，挺价意向不强。西北区域内部分甲醇装置停车检修，加之河北、山西、河南部分装置降低运行负荷，甲醇行业开工率有所下滑。但损失产量不多，甲醇货源供应平稳。11月份部分装置存在检修计划，有利于缓解甲醇供应端压力。下游市场买气略显不足，低价货源吸引力度不大，业者多维持刚需采购节奏。持货商存在降价让利行为，但放量仍难以打开，实际交投略显不活跃。随着进口船货集中到港，沿海地区甲醇库存继续累积，大幅增加至134.22万吨，部分船货延迟抵港。高库存成为市场常态，持续压制甲醇走势，甲醇现货市场处于贴水状态。基本面疲弱，甲醇持续推涨乏力，期价窄幅震荡上行，单边行情难现，短线操作为宜，1980-2000元附近可试多。
PVC PVC期货上周止跌回升，重心回踩6650一线附近支撑企稳，依附于五日均线逐步上移，整体表现强劲，多头增仓明显，成功突破前期高点，最高触及6980，逼近7000大关，刷新年内新高，并创去年7月份以来新高，近期盘面波动较为剧烈，从周线看依旧处于上行趋势。国内PVC现货市场价格同步上涨，气氛改善，各地主流价格上调，市场低价货源依旧难寻。前期检修企业泰州联成、金昱元、伊利南岗、新疆天业、信发等逐步恢复生产，PVC开工水平有所回升。新增检修企业为宁夏英力特、内蒙东兴、天津大沽，后期企业检修计划减少，PVC产量将有所增加，但货源供应仍将维持偏紧状态。西北主产区企业库存水平不高，预售订单支撑下，厂家心态尚可，出厂报价相对坚挺。PVC现货市场货紧价扬，生产利润可观，但下游企业成本增加，对高价货源存在抵触情绪。下游制品厂利润被挤压，部分小型企业陷入亏损。大中型制品厂开工平稳，按需采购为主，接货积极性欠佳，原料库存维持在低位。市场到货有限，华东地区部分货源分流至华南地区，PVC社会总库存处于低位，存在一定支撑。受到电石企业开工不稳定的影响，电石产量下滑，而下游PVC企业对电石需求旺盛，电石价格再度上调。成本端抬升，货源供应偏紧，下游刚需稳定，PVC市场矛盾不突出，业者心态向好，上周五夜盘再次创新高，有望冲击7000关口。
动力煤 周五动力煤主力合约ZC2101低开高走，日盘开始震荡上行。夜盘高开低走，小幅回落。现货方面，环渤海动力煤现货价格继续上涨。秦皇岛港库存水平微幅上升，锚地船舶数量有所增加。港口方面，港口库存重心低位下移，30日环渤海四港区库存1813.2万吨，较昨日增加7.1万吨，较去年同期减少815万吨，优质低硫煤依旧结构性紧缺。同时全国大部分地区降水偏少，水电的退出速度加快。下游电厂日耗逐渐低位回升，港口寻货需求增加，带动低硫煤报价坚挺。现5500大卡主流报价在605-615元/吨左右，5000大卡主流报价在550-560元/吨。从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多，建议暂时观望为主，01合约上方压力位600。
橡胶   沪胶剧烈震荡后周五夜盘有暂时走稳迹象，但持仓继续减少。基本面尚无明显改变，不仅下游需求较为旺盛，供应端产量不足的问题继续存在，特别是符合上期所交割要求的胶种依然有效。不过，国外疫情严重令系统性风险聚集，且近日将进行美国大选，不确定因素很多，预计胶价继续反复震荡。
纯碱   周五晚间纯碱合约震荡运行，主力01跌0.38%收于1569元。现货方面延续弱势，厂家出货情况一般。近期纯碱厂家整体开工负荷维持较高水平，跌势下下游入市积极性不高，多数纯碱厂家难以产销平衡，整体库存压力明显上涨，多灵活接单出货，市场低价有所增加。西南地区纯碱市场趋弱运行，轻碱周边主流出厂价格在1700-1800元/吨，重碱主流送到终端价格在1900-2050元/吨。华北地区纯碱市场行情低迷，轻碱周边主流出厂价格在1750-1850元/吨，重碱主流送到终端价格在1750-2050元/吨。本周国内纯碱厂家开工负荷维持高位，货源供应量增加，终端用户多消耗前期库存，纯碱厂家新单跟进不足，整体库存持续攀升。初步统计，目前国内纯碱厂家整体库存在98万吨左右（含部分厂家外库及港口库存），环比上周增加12%，同比增加75.7%，库存主要集中在西北、华北地区。建议前期空单继续持有。
尿素   周五尿素大幅收高，主力01合约涨2.68%收于1761元。国内尿素市场走势较强，价格持续攀高。周初在印标的支撑下市场调涨，之后东北区域采购升温，内蒙古区域在内贸加出口订单的双重支撑下，价格大幅走高，受此支撑国内其他区域随之调涨。另外晋城区域发布橙色预警，汽运停发、生产负荷小幅下调，供应面突然的缩减，致使周边山东、河南等区域货源稍显紧张，给上涨的行情再添动力，因此本周市场全面飘红。目前厂家订单充足，主流区域企业预收订单在6-20天，较上周稍有走高，且库存量46.81万吨，较上周降低3.57万吨，并且近期货源流向明确，短期价格维持在高位，低端仍有上涨空间。操作建议前期1600一线多单继续持有；生产企业可逢高把握卖出保值机会。