光伏行业研报

因为上周只休息一天，诗诗就写了比较简单的光伏行业研报给大家，主要是从不同角度来看待光伏行业的前景，不算特别深度，但还是特别值得收藏的！看之前还是要跟大家说一个问题！

可能有读者朋友会有疑问，光伏都涨这么多了，现在才说是不是太马后炮了？是不是让人家去接盘呢？

诗诗也承认，这波新能源行业整体上涨，是忽略了新能源发电（光伏风电），但今年起码牢牢抓住了新能源汽车，还叫了大家去抄底。

虽然光伏现在涨多了，但只要明白它的内在逻辑，了解它处在一条好的赛道，那么在市场整体被错杀的时候勇敢去买入，还是能获得很不错的收益。

就拿新能源汽车的宁德时代举例，诗诗从年初就看好并且分批建仓，宁德时代今天又创下了新高，我自己是没有做T，因为成本低就选择一直持有。

但宁德在创新高前，走势还是很波折的，有很多机会可以去做波段，就像前段时间从224跌倒了178，如果从180出头买入，到现在也能有超过25%的收益。

举这个例子是想告诉大家：如果光伏行业有大幅回调，明白逻辑了解赛道的大家，就不会避而远之，而是敢于去买入，那么在后面修复的时候就能获得超额收益。

接下来就是从不同角度来看待光伏行业了！

从政策角度来看：

短期来说，十四五规划11月底出征求意见稿，四月初的规划编制通知曾指出“2030年非化石能源消费占比20%”的指引目标，此前2019年我国提前一年完成“十三五”规划目标，预计非化石能源消费占比20%战略目标或将提前完成。

而根据现有的我国能源消费量以及非石化能源消费比例来测算，若非石化能源消费占比进一步提升，有望给光伏新增装机带来70GW的增量，相较于20年预期40GW的全年数据实现高增长。

长期来说，欧盟委员会正式发布《2030年气候目标计划》，欧洲上调碳减排目标至55%，对应于可再生能源消费目标由32%提高至38-40%，按照38%测算，相当于光伏年均新增装机从58GW上调至 84GW，风+光年均新增装机从76GW上调至110GW，碳减排目标上调对光伏装机刺激力度大。

2020年9月，上面在联合国大会提出，中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，力争于2030年前实现二氧化碳排放达峰，努力争取2060年前实现碳中和。

政策制定更多从长期角度出发，稳定性更强，光伏行业的政策周期波动将显著减弱，预计今年光伏头部企业加快扩产，行业集中度预计将不断提升，长期看光伏装机将持续快速提升，板块估值也因此而提升。

从板块角度来看：

随着最近解禁NBA转播，允许访问境外网站，恢复部分华为供货，说明中美关系出现了微妙变化，有缓和的迹象！最近中美风险对科技板块压制极限将近，科技板块迎来布局良机。

尽管大选前中美博弈路径难测，但中期看打造“内循环”及“十四五”规划预期下，从盈利恢复的次序及估值性价比看，新能源行业具备优势，其中短期具有政策催化，中长期成长空间大的光伏是重要的进攻方向之一。

从行业比较来看：

往前看，详细对比2020上半年盈利增速，光伏均显著优于科技板块整体；往后看，海外经济重启，硅料及硅片价格上涨，国内竞价补贴政策超预期下，光伏行业量与价均向上，业绩弹性较高。

估值角度看，光伏的PE及根据未来2年盈利预期计算的PEG在科技板块均具有明显优势，估值性价比凸显。

从赛道角度来看：

成长性角度，全球可再生能源占比提升空间巨大，光伏长期高成长确定性在科技板块中具有优势。

确定性角度，光伏产业链国内话语权较强，受中美风险的影响小于部分科技细分行业。

行业格局角度，光伏行业集中度显著提升，寡头垄断属性已现，确定性在科技板块中较高。

另外，平价上网增加光伏行业盈利确定性，提升光伏运营商的盈利质量，光伏兼具长期成长性与格局优化，有望继续提升行业估值。

从核心逻辑来看：

全球逐步形成新能源替代传统能源的认知，新能源大趋势到来，渗透将进一步加强，此前行业过度关注盈利波动，应认识到大趋势带来的估值提升更为重要。

由于成本持续下降，新能源行业已迎来全球无补贴平价上网，根据DCF模型（现金流量贴现法），无补贴平价上网将带来估值提升。

在无补贴之后：一、行业需求将成为市场的自发行为，需求呈现更高可见度长期化，使得企业长期盈利可以展望；二、现金流将大幅改善，发电企业不再需要等待补贴，全部收入可以直接与电网或用电方进行结算，现金流会十分优异；三、平价后对成本继续大幅下降压力减轻，减少了设备再投入，延长技术和设备生命周期。

新能源大趋势成为全球共识，DCF模型（现金流量贴现法）适用程度进一步提升，使光伏行业估值提升。

（现金流量贴现法：现金流量贴现法就是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值。由于企业价值的真髓还是它未来盈利的能力，只有当企业具备这种能力，它的价值才会被市场认同，因此理论界通常把现金流量贴现法作为企业价值评估的首选方法。）

最后，诗诗给大家列出自己关注的光伏行业产业链细分龙头：

单晶硅片：隆基股份、中环股份

多晶硅料：通威股份

电池片：爱旭股份

组件：晶澳科技

光伏玻璃：福莱特、亚玛顿

封装胶膜：福斯特

设备：晶盛机电、捷佳伟创

逆变器：阳光电源、锦浪科技、固德威

支架：中信博

电站运营：太阳能、林洋能源

接下来，到了诗诗给出自己思考与见解的时候啦！

这次用两个自问自答告诉大家！

1.光伏股还能买入吗？

答：不能。

目前来光伏产业链的个股中期来看涨幅很大了，诗诗还是建议等回调后再考虑，小回调就短线，大回调就做波段。

看看新能源汽车今年都回调好几次了，只要耐心等，后面光伏也是有机会可以上车的。

2.这么多细分龙头，怎么选好？

答：那就只关注隆基股份！

就不给大家详细分析了，隆基股份在光伏行业的地位，相当于宁德时代在动力电池行业的地位，它俩都可以称之为核心资产！