长假期间美豆及马棕油表现良好，提振节后内盘油脂油料大幅反弹，资金回流明显。市场对豆类后市仍较乐观，CFTC管理基金净多持仓升至历史高位，美豆可能进一步挑战2016年的高位，从进口成本端上移国内油脂油料价格重心。此外，产地棕榈油库存重建缓慢，亦提升资金对逢低做多油脂的信心。三大主流机构预计9月末的马棕库存在167-172万吨，仅较8月末的170万吨略有增减，关注今日中午的MPOB月报。今冬的拉尼娜将给东南亚带来整体偏多的降水，面对即将到来的雨季，后期棕榈果收获很可能受到影响。在产量偏慢的背景下，预计四季度产地棕榈油库存重建延续较缓，将继续支撑棕榈油走势，并令01豆棕价差趋跌。

受豆油收储、棕榈油低库存及豆粕高库存作用，国内资金仍偏爱油脂，连盘油粕比走势明显强于美盘，尚不能言已看到明显的趋势性转折下跌。2.9亿蒲的新季美豆结转库存令其拿到大行情的入场券，但美豆单产依然偏高及新季南美产量仍可能创新高的事实将成为其挑战2016年价格高点及2012年天花板的主要掣肘。若后期美豆及豆粕无法保持强势，做多油脂可能又将成为资金的较优选择，油粕比及豆棕价差也将随之作出相应的方向性选择。


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