新增涉房贷款规模受限？黑色金属反弹，原油却“翻了脸”；成交量新低，期指还有机会？

  9月28日消息，国内商品期货多数收涨。有色金属涨幅较大，沪铝午后再度上行涨逾2%，沪铜、沪铅、沪锡涨逾1%；农产品(000061,股吧)涨跌互现，玉米涨逾1%，油脂午后涨幅收窄，苹果领跌商品，大跌逾3%，白糖跌逾1%；黑色系午后走强，动力煤保持强势涨逾1%，焦煤、铁矿涨近1%；能化板块走势分化，橡胶、玻璃、PVC涨近1%，原油、尿素、郑醇、纯碱跌逾1%。

  消息快讯

  1、俄罗斯能源部长诺瓦克：全球油市已经稳定，正在恢复平衡。

  2、三位银行业人士向《21世纪经济报道》记者表示，有大行收到通知，监管机构近期要求大型商业银行压降、控制个人住房按揭贷款等房地产贷款规模。一位大行人士表示，监管年初就有要求，本年度新增涉房贷款不能超过全部新增贷款的一定比例，这一比例或为30%左右，但未见到发文。

  3、伦敦金属交易所(LME)：铜库存增加29500吨，铝库存减少4150吨，锌库存减少2175吨，镍库存减少1002吨，锡库存增加75吨，铅库存增加1300吨。

  4、上海国际能源交易中心：将于10月12日起发布原油期货日中交易参考价，实施合约为最近月份合约和最近月份后第一月合约。

  重点品种分析

  螺纹钢

  螺纹钢周度表观消费395.72万吨，环比增加2%，同比下降1.27%；热卷表观消费333.22万吨，环比上升1.1%。陕晋川甘达成减产协议，唐山限产升级，供给端扰动增加：9月23日陕晋川甘8家钢企达成联合减产协议，具体减产比例和实施日期不详，局部地区部分钢厂减产，而其他钢厂为增加市场份额可能采取增产措施，呈现囚徒困境的局面，预计整体供给端影响有限。

  唐山地区22日起进一步加严大气管控措施，唐山地区高炉产能利用率小幅下降，今年政策取向为逆周期调节，弥补疫情对经济造成的损失，所以需关注各地环保政策实际执行情况。高炉产能利用率持续下降，短流程小幅回升：高炉产能利用率持续下降至93.69%，下降0.56%；短流程产能利用率58.5%，周环比上涨2.6%。

  五大钢材品种产量整体略下降。螺纹持续4周去库，热卷持续4周累库：螺纹钢总库存环比减少1.56%，同比增加72.76%。热卷总库存环比增加0.58%，同比增加21.31%。钢厂亏损，基差较大，估值较低：螺纹钢高炉即期利润亏损20元/吨，热卷钢厂利润40元/吨，独立电弧炉钢厂亏损125元/吨，螺纹钢盘面利润74元/吨。螺纹钢2101合约基差272元/吨，热卷2101合约基差180元/吨。后市观点：建材消费持续回升但仍低于去年同期，不及预期。陕晋川甘达成减产协议，唐山限产升级，供给端扰动增加，但需关注具体执行情况。螺纹库存持续4周下降但降幅较小。钢厂亏损，基差较大，整体估值较低。

  原油

  美国财长姆努钦据悉计划与国会重启刺激措施谈判，众议院民主党已开始起草一份规模2.4万亿美元的方案，该金额仍远高于参议院共和党人愿意接受的水平。受新一轮刺激预期影响美股反弹带动油价企稳。不过参议院拨款委员会主席表示国会最终通过刺激法案的几率“渺茫”，叠加美国大选临近，美联储可能保持观察者姿态，新刺激法案面临较多不确定性。对原油而言，欧洲疫情扩大，英国启动新防疫措施表明其他国家也存在升级防疫的可能，需求端二次坍塌风险加剧。总体而言当前虽然市场尚在去库过程中，不过宏观、需求端潜在利空较大，建议短期暂时观望回避风险。

  股指

  金融期权方面，50ETF期权成交活跃度小幅下降，上周日均成交量为165.56万张，较前周减少10.32%，其中认购期权成交量要高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.83，相对前周变化不大，现处于历史中等水平。上周认沽-认购持仓比为0.74，较前周明显回落，该指标处于历史中等水平。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪较为乐观。

  沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交175.40万张，成交额14.66亿元；沪深300股指期权日均成交6.68万张，成交额5.77亿元；嘉实300(160706)ETF期权日均成交23.89万张，成交额1.89亿元，成交活跃度总体均有一定下降。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪同样较为乐观。

  波动率方面，目前50ETF期权波动率指数为24.19，沪深300期权波动率指数分别为24.18、24.08和23.98，相对前周均是小幅反弹，现处于历史中等偏高水平；目前50ETF期权偏度指数为98.46，沪深300期权偏度指数分别为96.30、95.43和98.99，总体上是有所下降，处于历史较低水平。总体而言，投资者对后市的波动预期有所提升，尾部风险预期继续下降。

  重点事件关注：

  1、21:45 欧洲央行行长拉加德出席听证会

  2、22:00 英国央行行长贝利发表讲话

  3、22:30 美国9月达拉斯联储商业活动指数

  4、次日01:30 纽约期金9月合约场内最后交易

  5、次日02:00 美联储梅斯特发表讲话