近期动力电池排产提升，电解液需求暴增。作为制作电解液的核心原料，溶剂DMC同样表现出一货难求的紧张困窘。

据了解，自7月以来，溶剂DMC有效供给就开始严重不足，从而不断推高DMC价格。就在9月中旬，石大胜华溶剂DMC报价高达11000元/吨，创出了历史新高。

与此同时，据百川数据披露，DMC厂家海科新源已于9月6日停工，另一厂家中盐红四方因设备故障未开工，DMC供给端出现巨大缺口，目前也就仅龙头石大胜华再正常生产。

“动力电池排产+二三线DMC厂商停工”的双重压力，溶剂DMC被推到了风口边缘。

溶剂DMC，新能源汽车的主战场

新能源汽车以动力电池为能源载体驱动行驶，而制作电池的材料涉及正负极、隔膜、电解液等。其中电解液主要由溶剂、添加剂和电解质组成。

单一的溶剂通常很难满足锂电池的需求，通常需要选用两种甚至多种的溶剂混合使用。一般情况下，电解液中溶剂、电解质、添加剂的质量比分别为8:1.8:0.2。

溶剂是电解液的核心原料。溶剂分类一共包含五种。环状碳酸酯（（PC（碳酸丙烯酯）、EC（碳酸乙烯酯））和链状碳酸酯（DMC（碳酸二甲酯）、DEC（碳酸二乙酯）、EMC（碳酸甲乙酯））。

DMC毒性很低，环保性能优异，是一种新的基础化学绿色原料，被广泛应用于锂离子电解液、油漆涂料溶剂、医药合成、化工品制备等领域。其中新能源汽车是近年DMC的主要市场。

不同工艺比较：

从目前制造工艺来看，DMC的工业化合成方法主要有光气甲醇法、酯交换法及甲醇氧化羰基化法几类。

光气甲醇法是DMC最为传统的生产方法，但该工艺环境污染问题严重，设备老化速度快，已被发达国家禁止生产，属于淘汰的早期工艺。

酯交换法以环氧乙烷或环氧丙烷为原料，与二氧化碳合成碳酸丙烯酯或碳酸乙烯酯后，再与甲醇发生酯交换反应得到DMC。该法反应条件温和，生产安全性高，收率好，设备投资小，具有良好的经济效益和环保性能。目前，国内绝大多数DMC生产商均采用酯交换法生产DMC。

甲醇氧化羰基化法原料易得，投资少，成本低，是目前DMC合成开发的主要方向，但由于国内工艺水平落后于国外，目前该法尚未实现大规模工业化生产。

为什么要关注溶剂DMC？

多重因素叠加，DMC供给端承压。目前行业总产能69.2万吨，有效产能在60万吨左右。受多重因素影响，DMC供给有限。

首先，国外DMC产能多有下游产品配套，外销有限，进口渠道闭塞。国外DMC生产厂家主要有日本三菱、日本宇部兴产、美国GE、韩国LOTTE化学以及意大利ENI等。其中GE公司拥有10万吨/年DMC生产装置，主要用于生产聚碳酸，通常情况下不对外销售。韩国LOTTE化学目前拥有DMC产能11万吨，主要用于配套三星聚碳酸酯装置，仅有少量外销给韩国当地的涂料客户。日本宇部兴产拥有DMC产能1.5万吨，其中5000吨是电池级DMC，约有2000吨配套自有电池电解液装置，其余销售给日本当地电解液客户。

其次，环保要求，2013年至今合计退出产能11.65万吨，老产能相继退出导致供应不上。2013年，新朝阳、航锦科技、锦西石化、朝阳总长4条产线退出。2015年，辽河大力1条产线退出。2016年，胜华化工2条产线退出。而在现有产能中，安徽铜陵金泰3万吨的装置已经停车5年，德普化工1.2万吨产能停车时间更长。江苏泰州灵谷因为政府用地，产能于12月关停。阳煤和泰丰飞扬2套尿素法产能因工艺问题一直没有开工。另外，奥克和中盐红四方的产能开工计划尚存在一定不确定性。

最后，新工艺进展缓慢导致新建产能投产持续低预期，短时间内供给状况恐难以改善，DMC供给收紧成必然事实。

目前，DMC作为锂电池电解液主要溶剂，潜在需求巨大。

2020年是电动车放量元年，政策与消费共振，动力电池增量需求大，会带来溶剂DMC需求的高景气。目前欧洲严苛的碳排放政策、国内双积分政策驱动新能源汽车加速发展。

据测算，2020年全球新能源汽车销量有望达到280万辆，对应动力电池需求139Gwh，2025年达到1212万辆，对应动力电池需求700Gwh。具体而言，目前国内新能源汽车受疫情影响，今年预计产销约121万辆，到2025年，在双积分政策驱动下，有望达到518万辆。海外市场今年预计达到156万辆，欧洲严苛的碳排放政策以及高强度补贴刺激，市场约100万辆，但2025年海外市场有望达到694万辆。

涂料行业运行平稳，是DMC需求稳定保障。

涂料油漆是DMC主要下游产业，需求占比超过50%。从产销率来看，从2016年以来涂料油漆行业基本实现满产满销，供需维持紧平衡，景气度较高，是DMC下游需求的稳定保障。同时，涂料油漆行业为周期性行业，年底处于销售旺季，短期内有望带动DMC需求的放量，助推DMC价格。

此外，5G基站建设高峰期，通信后备电源、数据中心储能电池需求提升，LFP电池增量需求提升，带动溶剂需求进一步提升。而且，DMC还可代替多种有毒试剂参与化工品生产，或将在医药、农药、汽油等领域拓展出新的蓝海。

溶剂DMC行业竞争格局

目前石大胜华DMC产能占据国内27%，占据绝对龙头地位。据海关数据，2018年石大胜华碳酸酯产品出口量占国内60%左右，其中电池级出口占比达80%，是国内最大锂电溶剂出口商。

2019年国内DMC有效设计产能55.7万吨，石大胜华以12.5万吨产能领先，其中电池级DMC产能7.5万吨，2020年计划新增5万吨。

剩下其他DMC产能分布如下：铜陵金泰9万吨，江苏灵谷6万吨产能，但2019年退出市场。榆林、海科新源、浙铁大风、中盐红四方均5万吨产能。德普3.7万吨产能，扬州奥克2万吨产能，华鲁恒升1.5万吨产能，新宙邦2021年投产新增2万吨产能。浙石化新增10万吨产能。

文章来源于：解析投资