投资建议

短期关注： （1）钢铁行业继续增收不增利：上海螺纹跌 0.27%、热卷跌 2.91%、青岛港澳大利亚 PB 粉矿跌 1.69%、上海冶金焦价格涨 2.59%，模拟的钢铁加权毛利回落至 146 元/吨，是2017 年以来非常低的水平；（2）全国高炉产能利用率连续第 4周环比下滑至 94.3%， 仍是 2015 年以来的高位； （2） 钢板料和福建料的价差本周为 60 元/吨，连续第 24 周不高于 120 元/吨。

板块观点：钢铁板块相对于上证指数的 PB 比值从两周前的 0.55（历史最低点是 2014 年初的 0.52）攀升至本周五的 0.58，目前市场对风格切换的关注度在显著升温。我们倾向于认为，从流动性变化的角度 （BCI 中小企业融资环境指数在本月出现了高位环比下滑） ， 钢铁板块的吸引力在提升，但是从景气趋势的角度，钢铁板块仍难有明显的投资机会。

股票关注： 建议关注治理水平出众、具备低成本优势或高附加值优势的个股，9 月建议关注股票依然为：方大特钢、上海钢联、宝钢股份。

风险提示：环保限产执行效果低于预期，钢铁供给增量超预期，钢铁需求不及预期，公司经营不善风险等。

一周回顾

钢价跌 0.86%，矿价跌 1.44%。 本周 Myspic 综合指数下跌 0.86%，长材价下跌 0.56%，扁平材价下跌 1.20%；铁矿石综合指数下跌 1.44%，唐山铁矿价格环比上涨 0.99%， PB 粉矿下跌 1.69%.

高炉产能利用率下跌 0.21pct。 本周同口径的高炉产能利用率环比减 0.21 个百分点至 94.31%；电炉产能利用率为 60.70%， 环比增 0.73 个百分点；本周经销商钢材库存上涨 0.16%。

钢铁板块下跌 0.32%。本周 A 股市场整体下跌，上证综指下跌2.83%，沪深 300 指数下跌 3.00%，创业板指数下跌 7.16%；申万钢铁指数下跌 0.32%，跑赢沪深 300 指数 2.86 个百分点。

以上内容节选自光大证券已经发布的研究报告《钢铁行业周报：钢铁板块的关注度有所升温》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。