受疫情影响，水泥玻璃经营情况同比下滑

2020 年上半年我们重点覆盖建材行业上市公司合计实现营业收入 2730 亿元，同比下滑 1%；实现归母净利润合计 330 亿元，同比下滑 4%；行业毛利率为 29.19%，同比降低 1.3 个百分点；净利率为 12.10%，同比降低 0.4 个百分点。各项指标均出现小幅下滑，同疫情影响有关。

水泥：二季度业绩回暖，全年盈利有望维持高位

我们重点研究的 14 家水泥上市公司在 2020 上半年共实现营收1761.12 亿元，同比下降 1.19%，实现归母净利润 259.21 亿元，同比下降 4.69%。目前水泥行业已经正式进入旺季运行的模式，预计水泥价格有望在 9 月、10 月延续上行态势，其中南方区域价格上涨延续的时间或将持续至四季度中后期。水泥板块依然建议关注： 1、当下需求旺盛的华东区域水泥龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团；2、基建需求旺盛且弹性较大的北方水泥标的天山股份、祁连山等。

玻璃：需求向好，行业格局改善

从玻璃行业上市公司的整体情况来看，2020 前半年共完成营业收入 177.20 亿元，同比下降 10.13%；实现归母净利 4.67 亿元，同比下降 61.17%； 销售净利率 2.83%，同比下降 3.43 个百分点。我们认为玻璃行业旺季供需格局将会维持偏紧的状态，伴随金九银十旺季需求的释放，库存有望得到进一步消纳，价格高位整理后有望延续上升态势。建议关注旗滨集团、信义玻璃。

玻纤：底部显现，景气向上

2020 年上半年全年玻纤行业稳健发展，从玻纤行业上市公司的情况来看，上半年共完成营业收入 147.23 亿元，收入同比增加11.09%；实现归母净利润总计 20.40 亿元，同比增加 4.38%。伴随国内和海外需求的恢复，经济复苏，供需格局向好，玻纤价格有望底部回升。目前玻璃纤维各产品已经开启今年第一轮价格提涨，不排除后续会出现新一轮的价格上涨，行业盈利水平有望持续提升，建议关注中国巨石、长海股份，关注新上市玻纤企业山东玻纤。

其他建材：龙头市占率逆势提升

2020 年上半年其他建材营收微幅下滑 0.31%，归母净利润增长9.76%，显示出行业较好的盈利能力；销售净利率为 7.46%，同比增加 0.82 个百分点。 龙头市占率逆势提升，建议关注竣工端建材龙头北新建材、伟星新材；继续关注受益于精装房渗透率提升、地产集采比例提升的细分建材龙头东方雨虹、帝欧家居、蒙娜丽莎、三棵树、亚士创能、永高股份。

风险提示：地产需求不及预期，基建投资不及预期，行业成本大幅提升，公司盈利不及预期。

以上内容节选自方正证券已经发布的研究报告《建材行业2020年中报综述：迎接旺季盈利，迎接格局变迁》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。