做期权买方还是期权卖方？终于有人说清楚了！
发布时间：2020-8-26 13:50阅读：591
问一问“享有权利却不必负担义务，获利空间无限而风险有限”，这是推广期权的广告惯用语。
就投资人来说，该有的似乎都有了，不该有的，通通没有或降到最低。应该说，上述说法是事实，没有欺骗，也没有夸张，但仅适用于期权的买方。期权是零和赛局，买方与卖方的权利与义务刚好相反，也就是说，期权的卖方“有义务而没有权利，风险无限却获利有限”。这样的结果可能给人的感觉是卖方好傻，甚至好可怜。零和赛局中不可能两边同时赚钱，由于上述的特性，当问到“交易期权，要扮演买方还是卖方”，大多数的人可能不假思索便回答“当然是买方”。反应快的人应该会质疑“交易要买、卖双方，像这种偏一边的情况，谁愿意担任卖方？市场怎么会形成？交易量如何会大？”事实上，国外期权市场非常活络、量非常大，也就是说在许多人抢着扮演买方的同时，也有许多人“甘愿”扮演卖方。
01 卖方是哪些人？卖方是哪些人？那些“可怜的傻瓜”到底是谁？作者好多次听到“市场上总是有些生手……一波挂了还会有新血加入……”，言下之意是有些人尚不了解状况，初生之犊不怕虎，所以“误入歧途”。也听过有人说：“法人适合扮演卖方，因为法人的资金雄厚，赔得起……”后面这种讲法比较接近事情的真相，但也并不正确，股票与期货的损益曲线（Payoff Schedule）是直线，而期权是曲线（非线性），由于这个特性，期权其实是我们所熟悉的保险合约，了解相关细节后，上述的问题或疑惑便能迎刃而解。期权分为买权（Call）与卖权（Put）。卖权与保险合约的关系比较直接，所以下文先用房屋保险合约为例说明卖权。期权时代注：买权指的是看涨期权，卖权指的是看跌期权保险公司计算保费时，会考虑保险标的物（如房屋）的价值与保障期间，房屋愈贵、期间愈长，保费愈高。保险公司收到保费后，必须作投资，用孳息支应保险支出，所以市场利率也会影响保费的高低。另外，最重要的当然是风险或发生事故的机率，愈大保费愈高。卖权保障实质损失，买权保障机会损失卖权具备保险合约的特性，当目标资产价值受损时，卖权的买方（保户）会得到卖方（保险公司）的赔偿，保费是卖方承担风险的报酬。表1列示股票卖权（Stock Put）与保险合约的相对关系。
以价值200万元的房屋为例，假设建筑物和土地价值各占一半（各100万元），土地因为不会损毁（地震险则是例外），一般保险涵盖的范围仅限建筑物部分，所以执行价格（资产价值保障金额）设在100万元。如果建筑物遭受50万元的损失，价值减少到50万元，这时候保险公司会赔偿50万元，保户可以使用这笔钱把房子回复到原来的价值（100万元）。如果执行价格设在80万元（不是完全保险的状况），保险公司只要赔偿30万元就符合合约要求，承担的风险比较小，所以执行价格愈低，保费愈低，参见图1（A）。
以Protective Put为例，卖权的持有者拥有资产，用期权作保险，在资产价值减少时（实质损失，Real Loss）得到赔偿。买权的持有者手上还没有资产（即市场上所谓的空手），如果资产价格往上涨，购置成本会增加，所以相对于卖权，买权保障的是机会损失（Opportunity Loss）。兹比较两者之差异于表2：
以AAA股票为例说明买权亦是一种保险合约。投资人甲于某月10日在AAA一股90元时，考虑买进十张，但犹豫了一下没有实际行动。一个星期后（17日），价格跳升到100元，这时候再买的话，成本增加100,000元［(100-90)×1,000×10）］，如果甲在10号那天买进10单位的保险（AAA个股买权），这时候保险公司（即买权的卖方）会赔偿甲的机会损失（成本增加100,000元的部分），所以甲的购置成本回复到900,000元［100×1,000×10-(100-90)×1,000×10］，参见图1（B）。
如果用一句话形容金融专业的特性，相信Playing with money或Playing with risks and returns是可以接受的。期权的卖方必须有避险的管道与处理风险的专业知识，而一般投资人并不具备这些资源。风险是要处理、管理的（冲销掉或移转给相对更能承担风险的机构，Playing with risks的意涵），绝对不是抱着风险，赌自己命比较好、运气比较佳，风险不会发生。关于卖方如何处理风险可以参考文章《期权卖方风控大法！我们可以学习保险公司》【作者介绍】臧大年是台湾著名期货专家，美国依利诺大学经济学博士，曾任教于美国大学财务金融系，历任台湾中正大学财务金融系主任与研究所所长、台湾期货交易所副总经理、台湾证券集中保管公司副总经理、上海期货交易所金融事业部项目顾问等职务，曾参与中国金融期货交易所的筹备工作。2010年至2013年，臧大年任欧洲期货交易所（Eurex）顾问期间，负责两岸专业交易员培训。根据多年期权上课、培训与交易的经验，针对学员容易混淆，但很重要的概念或注意事项，执笔文章若干，我们择而呈现，读者定有收获。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
就投资人来说，该有的似乎都有了，不该有的，通通没有或降到最低。应该说，上述说法是事实，没有欺骗，也没有夸张，但仅适用于期权的买方。期权是零和赛局，买方与卖方的权利与义务刚好相反，也就是说，期权的卖方“有义务而没有权利，风险无限却获利有限”。这样的结果可能给人的感觉是卖方好傻，甚至好可怜。零和赛局中不可能两边同时赚钱，由于上述的特性，当问到“交易期权，要扮演买方还是卖方”，大多数的人可能不假思索便回答“当然是买方”。反应快的人应该会质疑“交易要买、卖双方，像这种偏一边的情况，谁愿意担任卖方？市场怎么会形成？交易量如何会大？”事实上，国外期权市场非常活络、量非常大，也就是说在许多人抢着扮演买方的同时，也有许多人“甘愿”扮演卖方。
01 卖方是哪些人？卖方是哪些人？那些“可怜的傻瓜”到底是谁？作者好多次听到“市场上总是有些生手……一波挂了还会有新血加入……”，言下之意是有些人尚不了解状况，初生之犊不怕虎，所以“误入歧途”。也听过有人说：“法人适合扮演卖方，因为法人的资金雄厚，赔得起……”后面这种讲法比较接近事情的真相，但也并不正确，股票与期货的损益曲线（Payoff Schedule）是直线，而期权是曲线（非线性），由于这个特性，期权其实是我们所熟悉的保险合约，了解相关细节后，上述的问题或疑惑便能迎刃而解。期权分为买权（Call）与卖权（Put）。卖权与保险合约的关系比较直接，所以下文先用房屋保险合约为例说明卖权。期权时代注：买权指的是看涨期权，卖权指的是看跌期权保险公司计算保费时，会考虑保险标的物（如房屋）的价值与保障期间，房屋愈贵、期间愈长，保费愈高。保险公司收到保费后，必须作投资，用孳息支应保险支出，所以市场利率也会影响保费的高低。另外，最重要的当然是风险或发生事故的机率，愈大保费愈高。卖权保障实质损失，买权保障机会损失卖权具备保险合约的特性，当目标资产价值受损时，卖权的买方（保户）会得到卖方（保险公司）的赔偿，保费是卖方承担风险的报酬。表1列示股票卖权（Stock Put）与保险合约的相对关系。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
当前我在线
15201528321 文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富同城理财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
查看更多>
期权买方和卖方有啥不同？
期权买方是权利的持有方，通过向期权的卖方支付一定的费用（期权费或权利金），获得权利，有权向卖方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券，因此买方也称作权利方。期权的卖方没有权利，承担...
911
期权买方和卖方哪个开仓更容易赚钱
你好，期权交易中，买方和卖方都有可能赚钱，但哪个更容易赚钱取决于多种因素，包括市场走势、交易策略、风险管理等。对于期权买方来说，他们通过支付一定的权利金获得在未来某个特定时间以特定价格买入或卖出...
25
期权买方是什么？卖方是什么？
5081
期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。期权交易是一种权利的交易。在期货期权交易中，期权买方在支付了一笔费用（权利金）之后，获得了期权合约赋予的、在合约规定时间，...
5081
期权买方是什么？卖方是什么？
4924
您好，买方期权是指看涨期权，是期权的买入方（此时一般也就是要购买标的资产的一方）对标的资产的价格看涨，所以希望能固定购买标的资产的价格，买入看涨期权，欢迎在线交流
4924
到底怎么用期权策略赚钱，终于有人说清楚了！（期权专家重磅分享）
107
期权有两种，一种是看涨，一种是看跌，比如现在白糖1705合约6500元，我希望一个月以后还能6500元买入白糖期货。这就是你的权利，6500元就是你的行权价，是平值的看涨期权。如果一个月以后希望能以6500元卖1705期货，那就是平值的看跌期权。当然不一定是6500元，我希望在一个月以后能以6700元的价格买这个期货也可以，这6500元、6700元甚至7000元，不同的行权价给你带来很多不同的组合，期货就做不到这一点，期货现在买是什么价格就什么价格，涨了就赚了，跌了就赔了。因为有行权价，就把期权这种资产变得很复杂。期权...
107
做期权买方，这里有你最关心的六个问题……
87
在了解了做期权买方的动机、买方的杠杆性、买方的对应策略以及买方的盈亏计算后，很多人依然会对期权买入开仓操作提出各种各样的问题。下面，我们就把日常交流中，很多人问的最多的六个问题拿出来进行一一解释。01如果买方不平仓到期盈亏是怎样的第一个问题是期权的买方，如果一直不平仓，持有到期时盈亏是怎样的？我们先找到那根黑线代表的水平线，箭头代表标的股价上涨的方向，越往右边意味着股价越高，这个黑线您不妨把它想成保本线，在这根水平黑线的上方部分是盈利区域，下方部分则是亏损区域。那么图中...
87
