美东时间周一，黄金期货逼近2000美元关口，白银期货涨逾6%。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价17日比前一交易日上涨48.9美元，收于每盎司1998.7美元，涨幅为2.51%。9月交割的白银期货价格上涨1.578美元，收于每盎司27.667美元，涨幅为6.05%。

我们的投资建议

短期内受疫苗消息以及对前期持仓获利了结等情绪因素的影响，贵金属价格会出现震荡。但是长期来看，低实际利率与弱美元环境将对贵金属价格形成支撑，可以逢低配置。白银短期波动及弹性高于黄金，但由于工业属性抑制，长期将跑输黄金。综合来看，黄金具备较好的配置属性，而白银具备较好的波段投机属性。

风险提示

美国两党未对新一轮刺激政策达成一致，美联储政策态度转向，新冠疫苗问世

①多头持仓获利了结：金、银ETF的流动通常代表投资者对未来市场的观点，以及其持有意愿，是衡量投资者情绪的重要指标之一。全球最大黄金ETF SPDR连续两日出现减仓行为，预示着贵金属在经历了较大涨幅之后，部分多头获利了结，对贵金属价格带来一定压力。

②实际利率的回升：贵金属的价格与实际利率存在很强的负相关性。8月7日美国公布了7月非农就业数据好于市场预期，同时俄罗斯在8 月11 日宣布将在两周内生产疫苗，全球避险需求得到缓解，美国十年期国债收益率出现了反弹。同时美国两党尚未就新一轮的刺激方案达成一致，致使通胀预期回升受阻，实际利率出现回升，利空贵金属。

③美元指数反弹：贵金属价格与美元通常呈负相关。美元指数受到美国相比欧洲国家疫情防控不力因素的影响，从5月中旬出现明显下跌，7月欧盟就新冠肺炎疫情后的经济复苏计划达成协议又打压了美元指数，带动黄金价格冲破历史高位。近期美国7月份新增非农就业人数增加 176.3万人，好于市场预期，且美元指数看空交易较为拥挤，美元指数出现反弹，利空贵金属。

金融属性