贵金属：俄疫苗取得进展，金银大幅回调

周二贵金属暴跌，国际金价一度重挫逾120美元，刷新近二周低点至1901.77美元/盎司，最深跌幅达6.19%，创2013年6月以来最大单日跌幅；国际银价从7年高位回落跌幅一度达16%。截至收盘，COMEX黄金期货收跌5.78%报1921.8美元/盎司，创2013年6月以来最大跌幅，COMEX白银期货收跌15%报24.77美元/盎司。主要因疫苗开发前景乐观、美国感染病例增速放缓提振了风险偏好，美债收益率大涨也令贵金属价格承压。昨日10年期美国国债收益率创下6月以来最高涨幅，大大降低了无收益黄金的吸引力。昨日美元指数小幅走高涨0.05%至93.66，美股高位回落，科技股跌幅领先。在财政刺激磋商陷入僵局以及贸易紧张局势加剧的情况下，美元作为避险货币目前仍受到支撑。俄罗斯总统普京周二宣布，俄罗斯已经批准了全球首支新冠疫苗。尽管有一些专家质疑俄罗斯是否如此迅速地研制出了安全疫苗，但这一消息引发了投资者对接种竞赛的乐观情绪。数据方面：美国7月PPI环比意外上升0.6%，远高于市场预测的0.3%并创下逾一年半来的最大涨幅。美国7月剔除食品和能源成本的核心PPI环比则上升0.3%。欧元区8月ZEW经济景气指数为64，前值59.6；现况指数为-89.8，前值-88.7。当前俄罗斯疫苗消息、好于预期的经济数据和对新一轮援助计划的希望推动风险偏好回升，也令贵金属承压回调。我们认为当然金银的下跌属于前期多单获利回调的正常回调，国际金价预计在1900美元一线会有支撑。继续关注美国财政刺激措施、疫苗研发以及中美局势等消息。

操作建议：金银暂时离场观望

铜：铜价震荡走低，短期走势仍以调整为主

周二沪铜价格高开之后，盘中走势震荡下跌，最终收于50340元/吨；夜盘伦铜走势震荡回升，沪铜跟随走高。周二上海电解铜现货对当月合约报升水70-升水130元/吨，铜价反弹，抑制下游买盘，但因货源仍未见明显宽松，且进入交割周期，低价难觅平水铜，好铜又受限于交割升水110元/吨一线，难有压价空间。宏观方面：欧股创近三周新高，美刺激计划僵持，美股尾盘跳水，沪金沪银夜盘收盘跌停，离岸人民币逼近五个月高位；中国7月社融增量回落至1.69万亿，新增人民币贷款降至9927亿。行业方面：秘鲁社区封路问题得到解决，铜矿运输问题得以缓解。昨日铜价高开低走，整体走势依然向下，价格短期在5万整数关口一线试探支撑。近期铜价走弱的原因有两个，首先是下游市场进入淡季之后，需求边际转弱，难以支撑铜价继续上涨；其次是国内资金情绪出现回落，7月份的信贷数据显示不如预期，此前央行也表达了下半年宽松政策更加灵活的态度。但是短期价格回落并不是坏事，相反还能释放此前的市场风险，最终价格走势还要看未来供需情况。7月份汽车产销出现明显好转，空调产销同样大增，以及此前支撑需求的主力电网投资也不见走弱，因此我们对下半年的需求依然持乐观态度。当前市场受到淡季影响明显，因此铜价在短期之内还难以立刻回升，需要等待旺季到来，库存下降，印证市场需求依然较好。对此我们依然持乐观预期，但依然要规避短期价格调整。

操作建议：建议观望

周二沪镍2010合约价格走势盘中单边下跌，下方继续试探10日均线支撑，尾盘收于112130元/吨。夜盘伦镍走势震荡回升，沪镍价格跟随上涨。长江有色网1#镍价报113100-113800元/吨，均价113450元/吨，涨800元，华通现货1#镍价报113150-113950元，均价113550元/吨，涨1050元，广东现货镍报114450-114850元/吨，均价114650元/吨，涨950元。行业方面：菲律宾输入病例增加，港口防疫压力加大镍矿出现压港。本周镍价跟随其他有色商品出现了回落调整，当前镍价正在考验10日均线支撑。虽然镍价短期出现了调整走势，但是我们对于镍价依然持乐观预期。二季度镍价反弹以后，我们基于对镍矿进口下降带来国内镍供应紧张的判断，看好镍价反弹行情。而当前随着菲律宾镍矿出口逐步恢复正常，这个逻辑开始减弱，支撑镍价的因素开始转向需求。我们看到了下游不锈钢市场的量价齐升，7月份不锈钢产量达到年内高位，而不锈钢价格在上涨过程中，终端市场成交依然较好，因此我们认为随着淡季过去，不锈钢的价格仍有进一步上涨空间。而国内镍的供应短期内还难以大幅增加，所以镍价的上涨行情依然可期。

操作建议：建议尝试做多

周二沪锌主力2009日内震荡偏弱，夜间止跌上移，收至19575元/吨，涨幅达1.22%。LME锌震荡走高,收至2419美元/吨，涨幅达1.55%。现货方面，上海0#锌主流成交于19370-19440元/吨，双燕成交于19380-19450元/吨，进口锌19360-19420元/吨；0#锌普通对9月报升水80元/吨报价；双燕对9月报升水90元/吨；进口锌对9月报升水60-70元/吨。期锌宽幅震荡，下游逢低采购，市场交投尚好，贸易之间交易一般。昨日俄罗斯注册首个新冠肺炎疫苗的消息提振了市场的信心，打压了避险资产。国内7月金融数据全面低于预期，M2同比增10.7%，新增人民币贷款9927亿元，社会融资规模增量为1.69万亿元，显示伴随经济恢复，中国的货币政策逐渐退出“超常规”的宽松阶段，午后市场跳水。昨日LME锌库存减75吨至197675吨。基本面来看，国内矿端供应紧张缓解，冶炼厂原料库存恢复至正常水平，8月锌矿加工费延续上行，8月炼厂以提产为主，产量预计环比小幅增加。下游较前期有所好转，镀锌仍占锌消费主导，压铸锌及氧化锌因外需改善有所回暖，社会库存加速去化。整体来看，当前基本面有所改善，且市场对于后期消费维持乐观预期。虽然当前国内政策有退出“超常规”的宽松之势，但全球流动性仍较为宽裕，预计锌价调整后仍有望上行。

操作建议：多单持有

周二沪铅主力2009日内探底回升，低点至16040元/吨，夜间止跌震荡，最终收至16265元/吨，涨幅达0.43%。LME铅阿止跌拉涨，收至1952.5美元/吨，涨幅达2.63%。现货方面，上海市场南方、沐沦铅16135-16175元/吨，对沪期铅2008合约贴水20元/吨到升水20元/吨报价；江浙市场沐沦、南方铅16150-16200元/吨，对沪期铅2009合约贴水50-0元/吨报价。中汽协：7月汽车产量220.1万辆，同比增长21.9%。1-7月汽车累计产量1231.4万辆，同比下降11.8%。7月份汽车销量211.2万辆，同比增长16.4%。昨日LME铅库存减25吨至117925吨。基本面来看, 8月国内外铅矿加工费持平，豫光新老产线置换完成，原生铅产量预计小幅回升。近期合肥、山东、四川等地开展打击废铅酸蓄电池环境违法行为专项行动，助推废旧电瓶价格上行，使得再生铅成本支撑增强。此外，再生铅对原生铅贴水收窄，下游回流采买原生铅，也对铅价构成支撑。随着铅价不断上涨，下游经销商采购量增加，加之近期电池出口订单有所回暖，蓄企开工率维持稳步上行，铅锭社会库存连续三周回落。整体来看，当前市场对下游旺季预期增强是主导本乱铅价上行的最主要因素，此外，再生铅成本支撑上移及产量释放放缓也助推铅价重心上移。短期在宏观因素的扰动下，铅价小幅回调，但在旺季中铅价回调幅度或有限。

操作建议：多单持有

铝：沪铝继续回调，伦铝持续走高

周二铝价收平。伦铝收于1786美元/吨，上涨0.00%。沪铝主力合约收于14260元/吨，跌0.31%。据SMM，7月铝型材企业开工率在62.13%附近，环比6月下降1.20%。分企业规模来看，大型企业开工率64.12%，中型企业开工率56.43%，小型企业开工率47.87%；7月各规模企业开工全面下滑，其中小型企业开工跌幅最大，中型企业开工跌幅较小，各规模企业的开工均好于去年同期。总体来看，沪铝继续高位承压震荡回调。当前铝基本面继续边际走弱，铝锭社会库存继续小幅增加。目前铝锭进口利润维持高企，近期市场流通马来西亚齐力、印度韦丹塔跟俄铝等外来铝锭流通量明显增加。冶炼厂亦加速新投复产，供应端对铝价上行存有压力。传统淡季阶段下游需求仍然相对疲弱。并且目前电解铝国内生产利润已经达2046元/吨，平均生产利润接近16.4%。铝锭进口盈利空间一度高达1200元/吨，后下调至764元/吨左右。预计8月产量和进口的压力均将增加，远期铝价上行空间依然受电解铝成本/利润以及进口套利的制约。宜保持观望。

操作建议：观望

原油：EIA公布月度展望，油价自五个月来高位回落

油价周二收盘下跌，因对原油需求走弱的担忧再度浮现，而夏季驾车旺季即将结束。INE原油期货主力合约夜盘收涨0.35%，报285.8元/桶。外盘方面，美国WTI原油9月期货下跌33美分，报41.61美元/桶；布伦特原油10月期货下跌37美分，报44.64美元/桶。美国石油协会(API)公布的数据显示，截至8月7日当周，API原油库存减少401.1万桶至5.16亿桶，高于此前预期的减少320万桶；API库欣原油库存增加107.3万桶，前值为增加163万桶；精炼油库存减少294.4万桶，前值为增加382.4万桶。并且，更重要的是，EIA将2020年全球原油需求增速预期上调4万桶/日至-811万桶/日，将2021年全球原油需求增速预期上调3万桶/日至702万桶/日；预计2020年美国原油需求增速为-200万桶/日，此前预期为-212万桶/日。预计2021年美国原油需求增速为157万桶/日，此前预期为160万桶/日。短期来看，此前原油价格的上涨并非是需求的回暖而是美元贬值的结果。长期来看，投资者仍要警惕原油需求不足乃至供给增加的风险，也要注意OPEC国家减产难以继续持续的风险。

操作建议：观望

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