白糖 震荡 + 
郑糖夜盘继续移仓，2101 合约成为新的主力。国际糖价冲高回落，反 弹遇阻或许对国内市场带来压力。郑糖 2101 合约回到整理区高位，五 千关口存在压力。8、9 月份现货销售形势可能好转，但进口糖规模仍 是影响供应端的重要因素。郑糖短期内缺乏明显方向性，维持震荡形态 的可能性大。 
豆粕 跌 + 
美国大豆作物生长报告利空释放，美豆大幅下挫后偏弱震荡，美豆生长 优良率提高到 73%，高于之前一周及市场预期的 72%，增添丰产前景利 空，而 USDA 周一称美国私人出口商向未知目的地售出了 26 万吨大豆， 美豆强劲的出口需求对价格仍有支撑，短期关注 870 附近支撑有效性。 国内市场来看，进口成本主导，内外盘价格联动继续调整，国内大豆高 到港量及高开机率持续，未来两周大豆压榨预计维持 200 万吨以上高位，但国内豆粕库存降幅放缓，截止 8 月 3 日当周，国内沿海主要地区 油厂豆粕总库存量 86.02 万吨，周比下降 1.70%，意味着国内需求恢复， 不过 8 月豆粕基本销售完成，随着粕价偏弱整理，下游采购放缓，豆粕 库存降幅也将有限，进而制约短期粕价维持低位偏弱震荡走势，进口成 本及国内榨利水平将决定价格底部空间。8 月之后生猪市场产能规模有 望稳步增加，水产养殖旺季，蛋白需求端仍有支撑，叠加中美关系担忧 仍存，中长期豆粕价格重心抬升思路不变。连粕主力 2101 合约受美豆 走势拖累大幅下跌，短期关注 2850 附近支撑有效性，短线参与或等待 调整低位布局长线多单。期权方面，考虑跌至低位后买入牛市价差策略 为主。中美两国计划在 8 月 15 日审查第一阶段贸易协议履行情况，需 密切关注进展情况。 
苹果 跌 + 
整体市场延续空头背景，苹果 10 合约继续承压表现。山东苹果短期行 情平稳为主，稀缺规格货源或有趋强，市场早熟苹果销售价格小幅回落， 市场盈利空间较小，客商采购谨慎，预计近期价格仍有下滑可能。后期 来看，市场关注点继续围绕以下三个方面，一个是新季苹果产量预期， 二是现货价格，三是其他时令水果的情况。新季苹果产量方面：目前套 袋已经结束，减产低于预期，近期没有出现大的变化；现货方面：卓创 资讯的数据显示，截至 7 月 30 日，全国苹果库存为 157 万吨，去年同 期 78 万吨、2018 年同期 137 万吨，供应仍然较为宽松，现货价格仍然 存在压力；时令水果方面：整体水果消费表现以及心态不佳使得水果价 格低迷，今年收购价相比去年都有下滑，卓创咨讯数据显示，陕西早熟 苹果平均收购价同比下滑 30%。综合来看，随着时间的推移库存苹果还 面临质量下滑的担忧，当前市场突出的因素就是在于现货弱势以及时令 水果收购价下滑，期货价格短期难以摆脱弱势。操作方面仍然建议反弹 做空思路为主。  
油脂 涨 + 
8 月 5 日国内油脂价格有所回调，其中棕榈油价格跌幅居前。棕榈价格 的下行，主要归因于此前价格的快速拉涨，市场预期马来棕榈油减产从 而推动棕榈油价格上行，但是由于减产只是一个短期因素，在过量降雨 结束之后，实际劳力力的减少对产量影响结果仍旧未知。在劳动力下滑 的情况下，6 月马来棕榈油产量高达 188.6 万吨，是历史同期最高值， 因此 7 月产量变动将极为重要。在产量因素确定之前，8 月的出口数据 则较为关键，根据市场预估船运调查机构 ITS 的数据显示，马来西亚棕 榈油 8 月 1-5 日出口量在 191650 吨，较 ITS 发布的上月同期 243981 吨 下降 52331 吨，降幅 21.45%。出口量的下滑导致了当前棕榈油价格的 下行，由于印度疫情的不断加剧，加上 6-7 月大量进口植物油后，补库 的需求已经有所减缓，预期 8 月马来棕榈油出口量将有所减缓，在产量 数据不及预期的情况下，可能出现较大的回调。可以考虑在棕榈价格下 跌后买入远月 2101 合约，原油价格下半年仍有较大概率出现上行，从 而推动远月棕榈油价格的上涨。 豆油方面亦出现较大下滑，外盘豆油价格在昨日终止了上升的趋势，在 原油和 CBOT 大豆价格没有起色之前，外盘豆油不具备独自大幅上行的 基础，从而也无法提振国内豆油的走势。影响下半年豆油价格的关键仍 在于 10 月后国内能否顺利进口美豆，在中美关系不断紧张的环境下，8月的中美贸易会谈结果将至关重要。目前国内油脂只有菜油基本面较为 坚挺，但是菜油价格的上涨依赖于豆油和棕榈油的上行，在菜油和二者 价差不断放大的情况下，向上的动能也会不断缩减。此前加拿大总检察 长表示美国引渡孟晚舟要求已经满足，将于明年 4 月举行孟晚舟引渡至 美国的听证会，在此之前国内进口菜籽的状况预期不会改变，可以考虑 逢低买入菜油 2101 合约，在整体油脂价格长期上涨的环境下，菜油多 单也能获得较好的收益。 
鸡蛋 震荡 + 
JD2009 合约震荡收阴，期现货市场联动走弱，今日鸡蛋现货市场产销 区价格整体稳定，销区上海蛋价继续回落，近期随着终端销区市场对高 价货源的接受能力有限，走货放缓，目前冷库蛋已开始流入冲击市场， 个别销区鸡蛋交易市场到车爆满，短期供应增多压制短期价格走势，短 期价格或趋于稳定态势，消费旺季，叠加未来中秋、国庆大型节日备货 仍有支撑，预计 8 月份鸡蛋价格短期调整后仍有上涨空间，长期看年内 价格低点已达到，后期价格底部回升，后期淘汰鸡出栏量是影响鸡蛋产 量的主要因素，若 8、9 月份养殖端出现超淘，有望支撑蛋价继续偏强 走势，若正常淘汰或消费增幅不及预期，则远期市场蛋价仍将受到偏强 供给的压制。期货市场来看，短期市场交易逻辑表现为现货跌价市场心 态转弱，09 合约对应夏季产蛋率下降、叠加节日备货效应提振，但当 前期货价格已反映部分未来涨价预期，且若 9 月接货面临节后落价预 期，也将限制其价格走势，09 合约短期走势或有反复，关注 4500 元/500 千克区压力，支撑暂看 4000 元/500 千克，顺势短线参与为主。后期关 注下游走货情况及老鸡淘汰节奏影响。 
棉花、棉
纱 
震荡 + 
2020 年 8 月 5 日，棉花主力合约收盘价为 12070 元/吨，跌 0.29%；棉 纱主力收于 18360，跌 2.26%。 周一晚间，热带风暴“伊萨亚斯”增强为 1 级飓风，随后在北卡罗来纳 州东南部登陆，最大持续风速为每小时 85 英里。东南棉区其他地方， “伊萨亚斯”沿着海岸移动，形成了零星的雷暴，并有小到中度降水。 暴风雨可能对当地棉花生长产生不利影响，需要对此密切关注。美棉短 期受此支撑走强。国内方面，下游持续维持疲弱态势，纺企库存有持续 上升趋势，市场成交不足，今日纱市，纱厂库存压力大，出货心态依旧 浓厚，成交量不大，市场报价坚挺，但是贸易商、纺企反应实际成交优 惠很大，高支类，精梳类依旧遇冷。棉纱短期料仍有下行空间。中长期 看，全球棉花消费依旧低迷难改，棉花供应充足，棉花暂不具备中长期 上涨基础，维持区间震荡态势，建议期货总体以逢高做空为主。卖保方 面建议使用期权进行远月合约操作，如买入 CF2101 合约 12500 附近认 沽期权套保。 期权方面，棉花指数加权隐含波动率维持高位，为 26%左右，与短期历 史波动率基本持平。波动率回归正常区间，波动率策略短期观望为主， 逢高可以卖出认购期权。 
菜粕 跌 + 
美豆生长良好，单产预期较高，CBOT 大豆期价周三继续收跌，菜粕 09 预期跟随弱势震荡。美豆市场来看，美豆市场目前面临旧作出口表现良 好与新作优良率较好的多空博弈，在美豆出口正常推进的预期下，美豆 供需边际改善预期不变，不过美豆生长顺利会对市场形成阶段性的施压。豆粕市场来看，供应端，中美贸易关系对市场的扰动仍在；需求端， 下半年生猪产能恢复进程预期加快，整体供需边际也是改善预期，豆粕 价格整体震荡偏强预期仍然不变。菜粕市场来看，整体仍然是低进口量 与低消费量的平衡状态，近期水产养殖有所好转，菜粕需求存在修正预 期。综合来看，菜粕走势追随豆粕，大方向延续震荡偏强走势，近期期 价回落修正市场预期，不过考虑到生猪产能的恢复以及进口油菜籽的低 位，菜粕下方支撑仍存，操作方面对于 01 合约建议以逢低做多思路为 主，期权方面建议持有买入行权价为 2300 的看涨期权。 
玉米 涨 + 
大商所玉米近月合约技术性回调，远月合约相对更为坚挺站上 2300 元/ 吨。国内玉米价格大多稳定，个别零星小幅调整。据 cofeed 数据显示， 近日东北临储粮出库节奏有所加快，近两日山东到货量脱离了上周的低 位，5 日早间待卸车辆虽然较昨日减少，降至 400 余辆，但环比上周三 的 100 余辆仍然是增长趋势。此外，中储粮于 8 月 7 日在山东举行轮换 玉米竞价拍卖，数量 6.75 万吨，本次竞价交易限山东省内注册的玉米 加工企业参与竞买，5 日山东地区深加工企业大多滞涨，个别回落。但 目前玉米市场不具备大跌基础，贸易商挺价情绪明显。玉米价格后期整 体以上涨为主，关注近期临储拍卖情况。 
淀粉 涨 + 
淀粉主力 09 合约随玉米滞涨回调，国内淀粉现货价格大多稳定，个别 上涨。主要原因在于贸易商多运货至饲料养殖企业，山东深加工玉米到 厂量继续减少。由于淀粉是玉米的简单加工，玉米价格带动淀粉价格上 涨。此外，成本端玉米价格连续上涨，而淀粉下游需求较为平淡，高价 订单较少，导致国内淀粉行业利润下滑较快，开工负同比下滑 1.27% 。 导致淀粉库存连续下降一个月，同比减少 15%左右。在这种背景下，淀 粉行业提价挺价心态明显，淀粉价格易涨难跌，短期来看追随玉米为主。
 
纸浆 震荡 + 
纸浆期货弱势震荡，现货价格则相对稳定，银星、俄针含税参考价在 4350 元附近，外盘报价小幅上调。下游刚需采购为主，行业心态谨慎， 纸厂消化既有库存，成品纸需求缓慢回升，规模纸厂积极提价，不过经 销商备货积极性不高，现货市场预期未明显好转。对木浆而言，供应相 对宽松，主要产浆国发货正常，全球库存转增并回到去年高点，而需求 的好转取决于成品纸需求及利润情况，后者又受全球经济影响，因此传 导需要时间，7 月以来主要经济体 PMI 均回到荣枯线之上，显示经济复 苏趋势延续，因此对成品纸和木浆而言需求回升的预期不变，但供需明 显改善需要时间，即短期还难以看到持续去库，进而压制现货价格，期 货前期交易纸浆低估值和宏观氛围较好，但期货升水扩大后现货需求无 法跟进，导致盘面承压下行，短期预计纸浆期货维持底部震荡，09 合 约区 4370-4500 元。