1.15日农畜产品期货交易策略
发布时间：2020-1-15 09:38阅读：503
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农畜产品
白糖
震荡
+
郑糖高开后回落，主力合约在 5900 元附近遇阻。外糖继续走高，印度、泰国产糖减少，
巴西进入生产淡季，对于未来供应趋紧的预期推高糖价。国内市场面临季节性供应压力，
前期糖价涨幅超过外糖，或许应该等待外糖补涨之后才能给国内带来新的上涨动力。
豆粕
震荡
+
豆粕：当前美豆出口节奏仍缓慢制约美豆市场价格走势，不过中美两国或将于 15 日签署
第一阶段协议，协议之后预计加大美国大豆的采购力度，将利多美豆市场继续偏强运行。
国内市场来看，协议之后预计加大美国大豆的采购力度，后续大豆到港量将继续增加，
南美天气目前有利于大豆生长，后期大豆供应偏充裕，尤其是在 3 月份之后，巴西大豆
陆续上市，而饲料终端需求仍疲软，节前生猪集中出栏，水产淡季，阶段供需趋于宽松，
且资金继续买油卖粕套利拖累豆粕行情，短期豆粕市场价格走势仍偏弱，中期在南美大
豆供应压力释放前维持筑底格局。连粕主力 05 合约低开震荡收小阳线，短期压力 2700
一线，压力附近参与的空单设置保护持有，5-9 反套持有。关注中美贸易细节及国内榨
利情况影响。
苹果
跌
+
苹果：今日苹果盘面价格略微上调，主力合约 2005 收盘价格上涨 13 点至 7302 元/吨，
涨幅 0.18%。虽然苹果价格略有反弹，但仍旧没有脱离下跌的趋势，由于现货价格仍然处
于较低的水平，短期内盘面价格仍有继续下行的可能，盘面近期支撑点仍在 7000 元/吨
的整数关口位置。现货方面，产区客商继续少量发货，多数以自提出货为主，采购果农
货也多集中在中下等统货或三级果，半商品及一二级货源处于有价无市状态，成交价格
维持稳弱趋势。预期节前盘面价格仍将持续下行，但不会轻易突破 7000 元/吨一线，节
后随着冷库出货量的增加，价格仍有可能跌至 7000 元以下的水平。
油脂
涨
+
油脂：海关总署 1 月 14 日公布，中国 12 月份大豆进口 954 万吨，较上月 827.76 万吨增
加 126.24 万吨，增幅 15.25%；较去年同期 572.33 万吨增加 381.67 万吨，增幅 66.69%；
1-12 月大豆进口 8850.84 万吨，较去年同期 8803.56 万吨增加 47.28 万吨，增幅 0.5%。
虽然 12 月大豆进口量出现了较大增长，同时全年大豆进口量也高于往年，但是这其中有
相当一部分进入了国储仓库，市场上的大豆供应量仍然较低。截止 1 月 10 日当周，国内
沿海主要地区油厂进口大豆总库存量 392.34 万吨，较上周的 405.04 万吨减少 12.7 万吨，
降幅 3.14%，较去年同期 578.77 万吨减少 32.21%。本周 15 日中美双方将签订中美第一
阶段的贸易协定，由于美国并未在上次谈判中全面取消对中国所有商品加征的关税，因
此中国增加美豆进口的方案只能是扩大配额一项。在没有全面取消对美大豆进口关税的
情况下，国内进口美豆的数量仍然受限，即使增加配额的发放，相关手续的申请及美豆
船期的到港，3 月后国内大豆供给量才能有所缓和，因此预期 1-3 月期间国内油脂价格将
继续保持强硬。
红枣
震荡
+
红枣：今日沧州市场红枣行情稳弱，走货速度有所减缓，买卖客商均不是很多，部分商
家自有渠道发货为主，成交价格有稳有弱，以质论价。新疆各产区红枣货源不多，加上
春节临近，红枣交易氛围减弱，仅部分加工厂发货为主，购销随行。阿拉尔产区随着交
易的进行，当地剩余原枣货源零星，成品货源多在合作社与加工厂手中，成交以质论价；
目前外来客商较少，多是按需拿货，采购量有限，整体交易氛围清淡。目前，灰枣统货
价格在 2.00-3.00 元/公斤，品质尚可的一级灰枣价格在 8.50 元/公斤左右。沧州市场红
枣货源供应充足，受节日临近影响，交易氛围有所减弱；各商家卖货心态尚可，部分农
户依旧有甩货现象，备货客商较前几日有所减少，多挑拣合适货源采购，整体走货速度
一般。目前，一级灰枣价格在 3.50-4.50 元/斤均有，实际成交以质论价，有高低价。新
郑市场红枣行情稳弱，走货速度一般；节前客商备货大部分已完成，目前少量客商按需
补货为主，加上受部分物流已陆续停运的影响，市场交易不是很活跃，具体成交依旧是
以质论价。一级灰枣价格在 3.50-4.00 元/斤居多，实际有高低价。
鸡蛋
震荡
+
鸡蛋：JD2005 合约高开收小阴线，整体下跌趋势未有改变，从基本面来看，目前鸡蛋运
输困难问题得到缓解，销区到货正常，走货略有好转，部分地区有反弹迹象，但学校放
假、务工人员即将返乡、集团消费减少的情况下，反弹动能也将有限，节后消费疲软，
蛋价仍有回落预期。当前养殖利润仍处于近几年中等水平，中期在利润缩水情况下养殖
端可能增加淘汰老鸡，缓解供应压力进而促使价格反弹，且上半年生猪存栏恢复仍将偏
缓慢，蛋白替代消费潜在支撑仍存，后期二、三季度鸡蛋市场仍有波段反弹预期。期货
市场来看，鸡蛋主力 05 合约短期低位震荡预期，压力 3600 一线，支撑 3300，短线弱势
难改，中期等待利空落地后参与反弹为主，后期关注鸡蛋市场走货情况及生猪市场价格
影响。
棉花、棉纱
震荡
+
棉花棉纱：2020 年 1 月１4 日，棉花主力合约 CF005 收盘价为 14160 元/吨，涨跌幅-1.46%；
棉纱主力收于 22160，涨跌幅-0.94%。资金面及宏观面转暖利好棉花走势，中美全面经济
对话中方牵头人刘鹤已经启程率团访问华盛顿，与美方签署第一阶段经贸协议，利好市
场。资金面上，货币总体维持宽松格局，央行 1 月降准对于市场做多情绪有所提振。但
短期上行吸引产业套保盘大量增加，空头增仓格局明显，从基本面格局看，目前棉花供
大于求格局并未改变，中期需要继续关注中美协议签订的实际结果及减免关税的幅度和
时间点，短期棉花将维持震荡偏强格局，但中期看，仍需谨慎，上升空间恐有限，产业
客户可以逢高，买入远期期货空头或者买入９月看跌期权做进行保值。
菜粕
震荡
+
14 日，菜粕 2005 合约继续下探，已经跌至前期预测的目标位 2250 元/吨，空单可考虑部
分止盈。就当前基本面来看，还有一定的下行空间。基本面情况没有变化。短期菜粕上
涨因素并不明显，上行动力不足，依旧偏弱。巴西豆丰产平抑了中美贸易谈判带来的影响，外盘走势平平，对于国内盘面走势难有利多提振。国内基本面情况来看，目前杂粕
到港量较大，尤其是广东港口进口葵花粕到港量较大，冲击菜粕市场份额。大豆及菜籽
榨利良好，大豆到港量增加，抑制国内粕类上涨。而菜粕需求疲软，生猪存栏处于低位，
尽管政策和利润均刺激补栏，但仔猪量少补栏速度缓慢，而节前预计生猪和家禽将加速
出栏，不利于节前蛋白粕的消费，水产养殖旺季过去，菜粕需求转淡。相比于空头因素，
多头因素略显单薄，部分工厂后续无菜籽到港，菜粕库存趋降，菜粕具有一定的支撑性。
部分企业仍然有节前备货需求，一定程度上提振菜粕价格，但备货接近尾声。当前粕类
需求不乐观，菜粕上行承压，近期预计继续回调，但短期或有反复，空单止盈等待机会
或者中线客户可考虑空单继续持有。
玉米、淀粉 震荡 +
14 日，玉米主力 2005 合约偏弱走势，国内玉米现货报价稳定。春节将至，一方面基层售
粮热情逐步下降，小年之后基本不再售粮。同时用粮企业玉米备货也将接近尾声。目前
北粮已经有大量南下迹象，南港玉米到港量增加。目前全国性的玉米季节性供需宽松状
态还在持续。而随着备货及邻近春节的因素，预计玉米价格年前维持稳定。今年玉米产
量稳定，而需求较去年差了很多。就 05 合约而言 1880-1920 元/吨可能是个反复震荡位
置，年后预计延续跌势，有可能跌至 1850 元/吨。总体思路不变，以短空长多为主，近
期可能反复震荡，短线操作或空单继续持有。
14 日，淀粉主力 2005 合约随玉米震荡走势，现货价格稳中波动。随着年前备货基本接近
尾声，淀粉报价下跌。并且成本端玉米供需宽松，淀粉开机率回落但仍处于高位，供需
同样偏宽松。当前淀粉库存压力不大，淀粉企业惜售挺价心态存在，但成本端玉米面临
季节性供应压力，短期淀粉价格上方压力较大，高价签单量少。预计淀粉继续随玉米波
动，不宜追高，多单止盈，适量布局空单为主。
纸浆 震荡 +
纸浆：Arauco 公布 2 月合同价，木浆均上涨 20 美元/吨，其中针叶浆银星 590 美元，加
针尚未公布，据悉有封盘行为。外盘价格上涨预计会对国内浆价形成支撑，国内经济企
稳支撑下的春节后补库预期仍在，纸浆节前下跌的可能较小，在补库预期证伪前，底部
逐渐探明，但升水状态下期货上涨的空间，节前并不看好，主要是节后的需求强度未知，
且从全球库存看，木浆依然偏高，仅是环比降幅较大，而浆厂减产量偏低，尚难以对供
需形成实质性影响，因此核心仍在需求端，从 M1 和利润数据看，本轮对于造纸行业也可
能是弱补库周期，若浆价上涨不能有效传导至终端，则纸厂盈利将再次下降。上期所纸
浆注册仓单量继续增加 997 吨至 128,636 吨，盘面交货压力依然较大。因此，节前预计
维持震荡走势，在 4700 元存在压力，建议多单上方减仓，未入场暂时观望。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
朱经理
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