7月6日，《新闻联播》用时1分12秒隆重报道A股，介绍沪指涨近6%创2年半新高，两市成交量逾1.5万亿。同时，其也援引专家认为，中国出色的疫情防控能力与防控成绩是中国经济复苏和股市上涨的最大动能。

7月6日，据多位地方投融资人士表示，日前财政部已向省级财政部门下达了新一批地方新增专项债额度。此外，2000亿补充中小银行资本金的额度尚未下达，需要各省以具体方案单独争取。

7月6日，人民币对美元汇率也出现较大升值，一度升破7.02关口。业内人士认为，人民币资产持续受到境外投资者关注，推升了人民币走强。

7月6日，寒武纪发布公告确定科创板发行价格为64.39元/股。

7月7日，肖钢表示，党中央从来没有像今天这样重视资本市场。

7月7日，总理在贵州考察时强调：加大新型基础设施建设支持，为大数据等新兴产业发展提供支撑。

7月7日，央行数据显示，6月外汇储备31123亿美元，环比增加106亿美元，前值31016.9亿美元。6月末黄金储备报6264万盎司(约1948.32吨)，与上个月持平。

7月8日，国务院办公厅印发《国务院2020年立法工作计划》：拟提请全国人大常委会审议的法律案中包括印花税法草案。拟制定、修订的行政法规中，包括私募投资基金管理暂行条例。

7月8日，证监会发文称，认真贯彻落实证券法，持续推进打击场外配资违法违规行为常态化，坚决维护投资者利益和资本市场秩序。对场外配资活动，证监会将持续加大监测力度，积极调查处理，及时予以曝光，严格依法处罚；涉嫌犯罪的，移送公安机关立案查处，依法追究刑事责任。

7月8日，沪深港通北向交易（陆股通）优化措施——SPSA集中管理服务（Master SPSA Service）或很快落地。一旦落地，外资机构通过陆股通参与A股交易的便利性将提升。SPSA集中管理服务为可选服务。它将方便基金经理提升沪深港通北向卖单的交易前端监控效率，方便基金经理层面计算平均价格。

7月8日召开的国务院常务会议部署进一步做好防汛救灾工作，推进重大水利工程建设。会议围绕防洪减灾、水资源优化配置、水生态保护修复等，研究了今年及后续150项重大水利工程建设安排，要求抓紧推进建设，促进扩大有效投资，增强防御水旱灾害能力。

7月9日，外交部发言人赵立坚主持例行记者会时表示，目前，中印两国边防部队根据军长级会谈达成的共识，在中印边界西段加勒万河谷等地区已经采取有效措施脱离一线接触。

7月9日，消息称爆款基金频频发行引起监管层密切关注。部分行业人士透露，针对爆款基金频频发行的热销局面，监管层已经密切关注，近日证监会已经与“批而未发”的基金管理人预沟通，并让相关基金公司上报基金预计发行规模等信息。

7月9日，第二批创业板战略配售基金已经获批。华夏、南方、银华、中融基金等公司旗下的第二批创业板战略配售基金已经获批。多位市场人士透露，上述公司旗下的创业板战略配售基金已拿到批文，获批基金将在近期安排档期正式面市。

7月9日，大基金出手减持，涉及汇顶科技、太极实业、北斗星通。多家上市公司发布国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”）减持公告，涉及汇顶科技、太极实业、北斗星通，其中大基金拟减持北斗星通不超2％股份；拟减持太极实业不超1.5％股份；拟减持汇顶科技不超1％股份。另外，7月9日，中国人保发布公告称，近日，公司第二大股东全国社会保障基金理事会来函通知，计划减持公司部分无限售条件A股股份。

（一）市场整体表现

综合来看，本周市场处于明显量价齐升阶段，成交创出2015年以来的天量，投资者热情高涨，多家券商两融可用余额告急。指数直至2015年股市大幅波动以来的高点。市场中个股普涨。由于场外资金跑步入场，市场热点切换很快，但均有一定持续性。蓝筹风格与成长风格交替上涨。多数股票创出2019年以来的新高，甚至接近2018年下跌前的高点。

从各指数表现看，中小市值风格涨幅几乎是蓝筹权重的一倍。创业板综指涨幅最大，高达12.29%，中证1000、中证500、中小板综、500等权表现差别不大，平均涨幅达10%。沪深300、上证综指和上证50涨幅在6%-8%之间。（见图1）

图1：

（二）板块表现

从行业板块表现来看，零售、半导体、软件、多元金融，媒体、医疗设备等表现较好，金融、地产和耐用消费品表现较差。反映出资金在指数被打高之后，风险偏好重回高位，题材股和成长股再获追捧。（见图2）

图2：

从概念板块涨幅来看，免税、中芯国际IPO、光刻胶、军工及航母、抗病毒概念表现较好。（见图3）

图3：

（三）市场资金流向

北向资金本周整体大幅流入，依次从周初到周末，流入强度逐步减缓，后面周流入意愿并不强烈，且单日出现明显净流出情况。从流入板块推测，蓝筹应当是北上资金着重流入的方向，而后期对深市和成长方向兴趣不大，对涨幅的贡献也比较有限。（见图4）

图4：

融资融券余额方面，我们看到伴随着指数高歌猛进，两融余额显著上涨，表明投资者的做多欲望强烈，积极看好后市。（见图5）

图5：

（四）个股表现情况

本周几乎没有个股是下跌状态。这与指数强烈上涨的表现相符，个股普涨，权重龙头股带动指数上涨，A股赚钱效应爆棚。（见图6）

图6：

（五）本周宏观经济数据

1、中国6月外汇储备(亿美元)

中国6月外汇储备环比增加106.4亿美元（1美元约合人民币7.02元），为连续第三个月增加，但增幅略低于市场预期。中国国家外汇管理局称，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，6月外储规模上升，并认为中国外汇市场供求总体保持平衡。（见图7）

图7：

2、中国6月CPI年率

国家统计局：2020年6月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.2%，农村上涨3.2%；食品价格上涨11.1%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格上涨3.5%，服务价格上涨0.7%。上半年，全国居民消费价格比去年同期上涨3.8%（见图8）

图8：

3、 6月中国社融及货币信贷数据

中国6月份社会融资规模增量为3.43万亿元，比上年同期多8099亿元；上半年社会融资规模增量累计为20.83万亿元，比上年同期多6.22万亿元。（见图9）

图9：

6月新增人民币贷款1.81万亿元，预期1.76万亿元，前值1.48万亿元。6月末，人民币贷款余额165.2万亿元，同比增长13.2%，增速与上月末持平，比上年同期高0.2个百分点。（见图10）

图10：

6月M2余额213.49万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点。（见图11）

图11：

从上述本周重要数据看，最新CPI数据表明中国宏观经济面临通胀的压力不大。6月M2增速和新增人民币贷款基本符合预期，社会融资规模增量超预期，表明实体部门贷款意愿增强，这有助于未来经济复苏，并且也成为近期资金利率快速上行的重要因素。

三、下周市场展望及策略

我们认为始自7月初的本轮行情的重要推动因素包括以下几个方面：一是6月底央行变相降息落地，缓解了此前市场一直担心的流动性边际趋紧的预期；二是6月官方制造业PMI和财新PMI超预期，使投资者对于二季度以及下半年经济数据的预期变得乐观；三是海外资金和居民资金通过基金加速入市，Wind数据统计显示，截至7月3日，以基金成立日计算，年内权益基金发行规模已达7188.13亿，仅次于2015年，创历年全年规模次高，融资资金增长了1500亿，北上资金净流入了1500亿，极大提升了权益市场的流动性水平；四是近期包含资本市场改革政策的不断落地，科创板和创业板改革快速推进以及券商行业整合预期，增强了投资者对于做大做强资本市场的信心，这也是近期行情表现的催化剂。

后市行情的演化，很大程度上需要判断上述几个因素的边际变化。流动性方面，后市呈现宽松格局仍是大概率事件。基本面方面，需关注下周将公布的系列重磅数据和上市公司半年报业绩预告的披露情况。7月14日，将公布6月全社会用电量和6月贸易差额；7月16日，将公布6月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额以及第二季度GDP数据。7月15日之前，上市公司半年报的业绩预告也会大部分披露完。资本市场改革方面，目前的局面也一时不会发生大的改变。现在有边际变化迹象的在于市场对于管理层降温意图的预期。继7月9日管理层严查配资之后，今天大基金和社保基金减持和监管层关注基金发行规模等被市场解读为是管理层为给市场降温而打出的组合拳，从而一定程度上打击了前期火爆的市场热情，后续管理层会否还有新的动作需重点关注。另外，下周的经济数据也是重要关注点，会否与市场产生预期差也是影响行情的关键。

综合来看，我们认为当前市场的热度仍在，一般在高市场热度下，行情很难一下终结，这会使短线行情仍有机会，不过因为前期支撑市场的重要因素发生边际变化，会增加市场短线震荡和波动加大的概率。而且7月中下旬左右，随着技术压力和解禁压力的加大，也需谨防市场震荡。操作上，我们认为市场结构性特征和行情轮动仍一时难以改变。半年报业绩预增仍可作为当前重要的选股逻辑，另外低估值股和调整到位的前期热点板块也还可以关注，对于一些涨幅较大的个股则可考虑逐步落袋为安。