需求回升缓慢，煤价中枢下移

立即提问“ ”

提问

北京[切换城市]

找证券公司 | 找期货公司

叩富问财>资讯>其他>需求回升缓慢，煤价中枢下移

需求回升缓慢，煤价中枢下移

发布时间：2020-7-1 10:19阅读：395

资深期货投顾期货

资质已认证

帮助3.5万好评2569 入驻7年

问一问

总结：随着迎峰度夏旺季到来，社会用电季节性回升，电煤日耗呈现同样的季节性增长，而进口煤在连续两年多的通关增量后存总量收紧的可能，旺季虽存放松预期，但也难以达到前两年的高位水平，因此环渤海港口采购被动增加，市场支撑仍在。长期来看，煤炭作为工业原料，属于需求驱动型大宗商品，在国内危机余波仍在、海外危机持续加重的背景下，工业用电及三产服务业用电将成为社会用电增速的拖累，电煤消耗水平依旧呈现低迷的状态，从而导致煤炭市场价格中枢继续下移。供给端继续增长：根据能源局数据推算，2020年在产产能大约在38亿吨，且在四年供给侧结构性改革之后，晋陕蒙生产集中度超过70%，而且规模化效应大幅提高，全国千万吨级超大型几乎全部位于三省主产地，技术水平与成本优化能力较2015年发生质的变化。消费端或有下降：作为动力煤主要消费终端，电煤环比增速的大幅下滑，从市场采购上可释放的边际提升将受到明显压制，消费虽仍能继续增加，但月均200万吨的增量亦难以抵消国内产能继续释放的增量，需求端驱动将呈现中性偏低的状态。风险因素：进口通关大幅收紧，需求超预期回归（上涨风险）；水电增发超预期，需求恢复不及预期（下行风险）

正文

一、供给端继续增长
（一）十三五收官年，优质产能释放2020年以来，由新型冠状病毒肺炎引发的烈性公共危机席卷全国，为保障公共安全，各地区采取严格的防疫防控措施，但随着疫情的发展，影响国计民生的行业需要陆续开工以保障社会的正常运转，煤炭作为国内第一大能源品种，无论是在保障电力供应还是取暖供应上，都具有不可替代的作用，因此成为第一批重要复产行业。在疫情仍在发展期间，国有主要大型煤矿就基本达到70%以上的开工率，且随着国家能源部门与地方政府的协调，剩余大型国有煤矿及其他民营中大型煤矿也陆续开工复产，以保障全国能源供应。到三月中下旬，随着全国新增拐点的到来，煤矿开工率快速回升，按照国家能源局的数据，全国煤矿产能开工率超过90%，但由于这一数据的总基数包含大量的建设中煤矿及试运转煤矿，因此实际在产产能开工率基本达到100%，即基本实现完全复产。2020年，是“十三五规划”收官之年，亦是5年煤炭行业落后产能去化的最后一年，但随着各地区的去产能任务的加快推进，原计划的8亿吨落后产能去化任务已提前完成，转而是优质产能的释放。同样根据能源局数据推算，2020年在产产能大约在38亿吨，且在四年供给侧结构性改革之后，晋陕蒙生产集中度超过70%，而且规模化效应大幅提高，全国千万吨级超大型几乎全部位于三省主产地，技术水平与成本优化能力较2015年发生质的变化。

640?wx_fmt=png&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1

（二）成本不断优化，生产稳中有增整个上半年，虽然国际国内均处于公共卫生安全危机之下，但在保障民生的巨大社会责任下，煤炭企业仍旧继续生产。据国家统计局数据，2020年1-5月份，全国原煤总产量累计14.7亿吨，累计同比增长0.9%，增速与去年同期持平。其中，晋陕蒙三省生产合计大约10.3亿吨，较去年同期上涨4.3%，增速大幅超过全国原煤生产增速，且占比继续超过70%，起到了主产地的主要作用。经过四年多供给侧结构性改革，煤炭行业规模化效应与成本优化能力不断提升，其最有利的表现就是行业产销单位成本的大幅下降，2015年行业境况最差时最低成本都在500元/吨，但到2018年-2019年，行业资产负债表与利润表得到明显修复的同时，产销单位成本下降到不足450元/吨，行业抗压能力的提高也使得生产供应能力相对稳定。2020年4月份在需求明显压制、供应大幅增加的背景下，环渤海港口价格跌落红色区间，月均价只有480元/吨，但煤炭行业平均利润依旧在50元/吨以上，较2016年前同样价格水平下利润提升超过20元/吨。而随着需求逐步释放，采购成交增加，市场虽总量宽松但较4月份已明显好转，行业利润水平亦再次回升60元/吨以上，因此我们认为2020年煤炭产量仍然可能实现正增长。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

资深期货投顾

期货期权诚信开户，低手续费保证金，您的期货期权投资助手，专业

+微信

当前我在线最快30秒解答立即追问 99%的人选择

文章很精彩？转发给需要的朋友吧

版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。

您好，我是方正证券的客户经理。股票的走势是由多方面因素决定的，短期更看这个行业板块以及个股是否受到资金的关注。中长期的走势更加考验公司的基本面情况。欢迎右上角扫码添加我的企业微信，专业...