持有资产波动太小怎么办？期权备兑策略为您增加收益！
发布时间：2020-6-15 19:23阅读：761
问一问
01 策略描述-构建-损益分析卖出备兑看涨策略：在卖出一手看涨期权的同时，持有相应数量的标的，卖出者对标的应该是稍微看多或者中性的。
策略损益分析：期权到期时，若到期标的资产价格大于看涨期权行权价，看涨期权行权，卖出看涨期权的损益为：期权费-（到期标的资产价格-行权价），标的资产的损益为：到期标的资产价格-买入标的资产价格，卖出备兑看涨期权策略的总损益为：期权费+行权价-买入标的资产价格；若到期标的资产价格小于看涨期权行权价，看涨期权不行权，卖出看涨期权的损益为期权费，标的资产的损益为：到期标的资产价格-买入标的资产价格，卖出备兑看涨期权策略的总损益为：期权费+到期标的资产价格-买入标的资产价格。 策略特征：卖出备兑的主要目的是增加持有标的资产过程中的收入。在标的资产价格下跌、维持不变、稍微上涨的时候，卖出看涨期权备兑策略的收益要高于只持有标的资产；但在标的资产大幅上涨时，卖出备兑看涨期权策略限制了潜在盈利。备兑看涨期权常被用于以下两种情况：
已持有标的资产，当涨势不足时，采取卖出备兑看涨期权策略增加收益；为了降低标的资产购买成本，在买入标的资产开仓的同时，卖出看涨期权。
02 期权选择 实值/虚值：卖出实值看涨期权在标的资产价格下跌时会得到更多的下行保护，但在标的资产价格上涨时限制盈利程度大；卖出虚值看涨期权标的资产价格下跌时会得到较少的下行保护，但在标的资产价格上涨时限制盈利程度小。 近期/远期：对于期权到期时间的选择，应该考虑到年化标的价格不变收益，标的价格不变收益即为如果期权到期时标的价格不变的收益。例如，若考虑进行卖出备兑交易的标准为标的价格不变收益每个月至少为1%时，3个月的卖出备兑至少要能提供3%的标的价格不变收益，6个月的卖出备兑至少要能提供6%的标的价格不变收益。
03 风险点提示 操作性风险：应该同时买入标的资产和卖出期权，先买入标的和先卖出期权都会使投资者处于风险暴露。 方向性风险：即标的价格的非预期变化，可通过向上/向下移仓/平仓处理。 波动性风险：即标的价格的非预期波动，可结合标的行情适时进行仓位调整。 看涨期权到期风险：即看涨期权临近到期，可结合标的行情适时进行仓位调整。若标的资产接近初始的行权价，投资者应考虑向前挪仓到一个更远月。
04 HT300ETF案例分析
假设HT300ETF现价3.6元/份，当前卖出一手行权价为3.900元/份的HT300ETF期权合约，期权费为399，同时持有相应数量（一手HT300ETF期权合约乘数为10000份）的标的，期权到期时，损益如何计算？
二、卖出备兑看跌策略
卖出备兑看跌期权策略：即在卖出一手看跌期权的同时也卖出一手标的资产，在上行方向有无限风险，下行方向有固定盈利，与卖出裸看涨期权是相等头寸。看涨期权时间价值一般高于看跌期权，卖出裸看涨期权能得到更多的时间价值，而且在操作便利性上也优于卖出备兑看跌策略，所以卖出备兑看跌期权是个很少使用的策略，不如卖出裸看涨期权，因此不做过多讨论。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
02 期权选择 实值/虚值：卖出实值看涨期权在标的资产价格下跌时会得到更多的下行保护，但在标的资产价格上涨时限制盈利程度大；卖出虚值看涨期权标的资产价格下跌时会得到较少的下行保护，但在标的资产价格上涨时限制盈利程度小。 近期/远期：对于期权到期时间的选择，应该考虑到年化标的价格不变收益，标的价格不变收益即为如果期权到期时标的价格不变的收益。例如，若考虑进行卖出备兑交易的标准为标的价格不变收益每个月至少为1%时，3个月的卖出备兑至少要能提供3%的标的价格不变收益，6个月的卖出备兑至少要能提供6%的标的价格不变收益。
03 风险点提示 操作性风险：应该同时买入标的资产和卖出期权，先买入标的和先卖出期权都会使投资者处于风险暴露。 方向性风险：即标的价格的非预期变化，可通过向上/向下移仓/平仓处理。 波动性风险：即标的价格的非预期波动，可结合标的行情适时进行仓位调整。 看涨期权到期风险：即看涨期权临近到期，可结合标的行情适时进行仓位调整。若标的资产接近初始的行权价，投资者应考虑向前挪仓到一个更远月。
04 HT300ETF案例分析
假设HT300ETF现价3.6元/份，当前卖出一手行权价为3.900元/份的HT300ETF期权合约，期权费为399，同时持有相应数量（一手HT300ETF期权合约乘数为10000份）的标的，期权到期时，损益如何计算？
二、卖出备兑看跌策略
卖出备兑看跌期权策略：即在卖出一手看跌期权的同时也卖出一手标的资产，在上行方向有无限风险，下行方向有固定盈利，与卖出裸看涨期权是相等头寸。看涨期权时间价值一般高于看跌期权，卖出裸看涨期权能得到更多的时间价值，而且在操作便利性上也优于卖出备兑看跌策略，所以卖出备兑看跌期权是个很少使用的策略，不如卖出裸看涨期权，因此不做过多讨论。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
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