【郑棉】偏强震荡
发布时间：2020-6-9 09:23阅读：430
问一问
手机：18013899938
2、现货运行情况5月最后一个交易日，CotlookA指数报65.45美分/磅，较4月底跌1.05美分/磅；中国棉花价格指数3128B 报11807元/吨，较上个月同期上涨306元/吨。1%关税到岸国内成本11751元/吨，跌56元/吨。1%关税内国内外价差56元/吨，较上个月同期扩大362元/吨；滑准税到岸国内成本 13615元/吨，滑准税下内外价差-1808元/吨，倒挂幅度较上个月同期收敛337元/吨。
3、持仓情况截至5月底，美棉期货+期权总持仓达到238330手，较上月同期增加13399手；郑商所棉花注册仓单24282张，较上个月同期减少3293张；有效预报4173张，较上个月同期减少1146张。
二、新年全球棉花供需情况
1、本年度消费量预估再次调减受新冠疫情影响，本月继续下调全球棉花消费量预估558万包，其中，印度、巴基斯坦和中国调减幅度最大，分别调减150万包、110万包和100万包。全球棉花消费量预估连续五个月下调，累计下调幅度达1527万包。其中，中国贡献了450万包，印度次之，为400万包。与上个年度相比，本年度消费量预估同比下降13%，为2012年以来最低消费水平。因全球棉花消费大幅下调，本月美农报告调增2019/2020年度全球棉花期末库存预估590万包。与上个年度相比，期末库存同比大增1685万包，为近五个年度以来的峰值，且期末库消比远高于近四个年度均值。
2、新年度期末库存量预估调增2020/2021年度，全球棉花收获面积下降，产量预估环比减少372万包，其中，印度和巴西减幅最大，分别为200万包和120万包。随着全球各国逐渐从疫情中走出，全球棉花消费量开始复苏，达到11646万包，同比增长11%，低于全球新冠肺炎爆发前3月份美农报告对本年度的棉花消费量预估的数据。其中，中国和印度总共增加700万包，约占全球增长的三分之二。不过，由于疫情的影响依然存在，全球消费量仍低于前几个年度的水平。因期初库存的大幅增加，全球期末库存同比预计小幅增加，为9943万包，是近六个年度以来的峰值。与此同时，除中国以外全球棉花期末库存预计再创新高至6531万包，同比增加7.2%。
3、美棉周度装船量偏少据5月份美农报告显示，2020/2021年度美国期初库存、消费量、出口量、期末库存都有增加。新年度美棉种植面积持平略减，虽然弃种率同比上升但单产增加，最终棉花产量预估同比增加40万包。消费量和出口量随着全球经济复苏预计有所恢复，国内消费量预估增加20万包，出口量预估增加100万包，最终期末库存预估上升60万包。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，5月14日止当周，美国2019/2020年度陆地棉出口销售净增12.89万包，较前一周减少46%，较前四周均值减少51%。当周，2019/2020年度陆地棉出口新销售18.64万包，其中，中国大陆占15.36万包；2020/2021年度陆地棉出口新销售12.02万包，其中，中国大陆占7.92万包。从美棉周度出口数据上来看，近期中国签约量明显放量。当周，美国陆地棉出口装船25.22万包，较前一周增加4%，但较前四周均值下滑11%。结合美农对本年度出口预估以及已装船数据，当周装船量偏少。
4、中国新年度库消比维稳受新冠疫情影响，国内棉花消费量预估连续四个月调减，累计调幅度为450万包，导致期末库存和新年度期初库存大幅上升。3月底，国内出台棉花目标价格，继续维持18600元/吨不变，国内新棉意向种植面积略减，降幅主要来自于黄河和长江流域。因面积下降，新年度棉花产量预估同比调减75万包。进口方面，储备棉需求、中美贸易需求以及经济复苏需求等因素下，新年度中国进口量预估增加200万包。消费量方面，受经济复苏带动，2020/2021年度国内棉花消费量预估为3800万包，同比增加400万包，但整体处于近年低位，略低于新冠疫情爆发前美农对消费量的预估。最终，2020/2021年度国内棉花期末库存预估同比下降213万包，库消比与2018/2019年度相当。
三、国内外价差倒挂，进口利润未打开1、国内外棉花价差先降后升4月底以来，国内外棉花价差开始倒挂，且倒挂幅度日渐加深，5月中旬达到最低-700元/吨左右，之后开始回升。截止5月底，国内328棉花价格指数与1%关税内进口棉价格指数的价差为56元/吨左右，较上个月同期走强362元/吨；月均价差为-264元/吨，较上个月走弱480531元/吨.据海关统计数据显示，4月份，国内棉花进口量为12万吨，环比减少40%，同比减少33.3%。1-4月份，国内累计进口棉花74万吨，较去年同期下降10万吨，减幅12%。2019/20年度以来(2019.9-2020.4)我国累计进口棉花114万吨，同比减少20.8%。
五一节后，外纱大跌，内外棉纱价差由负转正，快速回升。C32S纱线价格指数进口棉纱价格指数（C32S）的价差在5月初倒挂最严重，为800元/吨左右，随后开始回升。截止5月底，国内328棉花价格指数与1%关税内进口棉价格指数的价差为178元/吨左右，较上个月同期走强1051元/吨；月均价差为-85元/吨，较上个月走强531元/吨。
四、棉花工商业库存居于高位本年度以来，国内棉花商业库存一直处于近年同期最高，尤其是2月以来，较去年同期的增量明显扩大。1月底过节，再加上新冠肺炎，与往年同期相比，下游消费萎缩明显，棉花的商业库存下降的特别的慢。截至4月底，全国棉花商业库存497万吨，环比下降38万吨，同比增加39万吨，增幅较上个月扩大4万吨。工业库存较为平稳，刚需补库为主，近期略有下降。截止4月底，全国棉花工业库存67.34万吨，环比下降4万吨，同比下降11万吨。
六、展望
全球以及中国消费环比好转，同比仍存在较大差距。并且，疫情对宏观的面影响也十分严重，下游消费的恢复是缓慢的。在此背景下，棉价呈震荡偏强走势。国内天气目前较为正常，据天气预报显示，部分高温地区即将降雨；美国得州干旱持续的时间需要继续关注，印度蝗灾也是一个利多因素。天气的不利变化及蝗灾较易吸引资金做多。不过，中美贸易关系引发市场担忧，需要密切关注。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担
从业资格证号：F3006821 投资咨询从业证书号：Z0013752
期货开户，商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，外盘期货咨询，商品期权，股指期权，场外期权，基金投资（货币型基金，债券型基金，混合型基金，股票型基金等）企业套期保值等；
联系人：胡经理
手机：18013899938
微信：18013899938
QQ：1813627901
文：王晓蓓
从业资格号: F0272777
投资咨询证号：Z0010085
制作：网络推广部
一、行情回顾1、期货运行情况随着部分国家对新冠疫情管控的放松以及宏观面的利好，棉花下游消费略有好转，基本面环比偏强，国内郑棉呈偏强震荡走势，重心有所上移。主力09合约最高触及11955元/吨，在关口承压回落。五月份，该合约震荡区间为11170-11955元/吨；截至5月底，持仓量为409820手，较上个月同期增加14.3%。棉纱主力09合约运行区间为18820-19660元/吨，整体呈上涨走势；持仓量方面，截至5月底，持仓量为8326手，较上个月同期增加26.4%。美棉在出口数据偏强以及中美贸易关系预期紧张的多空因素影响整体走势较国内略强。主连合约震荡区间为53.2-59.85美分/磅。截至5月底，持仓量为15365手，较上个月同期增加7.8%。
2、现货运行情况5月最后一个交易日，CotlookA指数报65.45美分/磅，较4月底跌1.05美分/磅；中国棉花价格指数3128B 报11807元/吨，较上个月同期上涨306元/吨。1%关税到岸国内成本11751元/吨，跌56元/吨。1%关税内国内外价差56元/吨，较上个月同期扩大362元/吨；滑准税到岸国内成本 13615元/吨，滑准税下内外价差-1808元/吨，倒挂幅度较上个月同期收敛337元/吨。
棉纱方面，国内 32S 国产纱指数18700元/吨，较上个月同期下跌180元/吨，国外 32S 进口纱指数港口提货价报18522元/吨，月同比下跌1231元/吨。两者价差为178元/吨，较上个月同期走高1051元/吨。5月中旬开始，国内外棉纱价差由倒挂转正。
3、持仓情况截至5月底，美棉期货+期权总持仓达到238330手，较上月同期增加13399手；郑商所棉花注册仓单24282张，较上个月同期减少3293张；有效预报4173张，较上个月同期减少1146张。
二、新年全球棉花供需情况
1、本年度消费量预估再次调减受新冠疫情影响，本月继续下调全球棉花消费量预估558万包，其中，印度、巴基斯坦和中国调减幅度最大，分别调减150万包、110万包和100万包。全球棉花消费量预估连续五个月下调，累计下调幅度达1527万包。其中，中国贡献了450万包，印度次之，为400万包。与上个年度相比，本年度消费量预估同比下降13%，为2012年以来最低消费水平。因全球棉花消费大幅下调，本月美农报告调增2019/2020年度全球棉花期末库存预估590万包。与上个年度相比，期末库存同比大增1685万包，为近五个年度以来的峰值，且期末库消比远高于近四个年度均值。
2、新年度期末库存量预估调增2020/2021年度，全球棉花收获面积下降，产量预估环比减少372万包，其中，印度和巴西减幅最大，分别为200万包和120万包。随着全球各国逐渐从疫情中走出，全球棉花消费量开始复苏，达到11646万包，同比增长11%，低于全球新冠肺炎爆发前3月份美农报告对本年度的棉花消费量预估的数据。其中，中国和印度总共增加700万包，约占全球增长的三分之二。不过，由于疫情的影响依然存在，全球消费量仍低于前几个年度的水平。因期初库存的大幅增加，全球期末库存同比预计小幅增加，为9943万包，是近六个年度以来的峰值。与此同时，除中国以外全球棉花期末库存预计再创新高至6531万包，同比增加7.2%。
3、美棉周度装船量偏少据5月份美农报告显示，2020/2021年度美国期初库存、消费量、出口量、期末库存都有增加。新年度美棉种植面积持平略减，虽然弃种率同比上升但单产增加，最终棉花产量预估同比增加40万包。消费量和出口量随着全球经济复苏预计有所恢复，国内消费量预估增加20万包，出口量预估增加100万包，最终期末库存预估上升60万包。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，5月14日止当周，美国2019/2020年度陆地棉出口销售净增12.89万包，较前一周减少46%，较前四周均值减少51%。当周，2019/2020年度陆地棉出口新销售18.64万包，其中，中国大陆占15.36万包；2020/2021年度陆地棉出口新销售12.02万包，其中，中国大陆占7.92万包。从美棉周度出口数据上来看，近期中国签约量明显放量。当周，美国陆地棉出口装船25.22万包，较前一周增加4%，但较前四周均值下滑11%。结合美农对本年度出口预估以及已装船数据，当周装船量偏少。
4、中国新年度库消比维稳受新冠疫情影响，国内棉花消费量预估连续四个月调减，累计调幅度为450万包，导致期末库存和新年度期初库存大幅上升。3月底，国内出台棉花目标价格，继续维持18600元/吨不变，国内新棉意向种植面积略减，降幅主要来自于黄河和长江流域。因面积下降，新年度棉花产量预估同比调减75万包。进口方面，储备棉需求、中美贸易需求以及经济复苏需求等因素下，新年度中国进口量预估增加200万包。消费量方面，受经济复苏带动，2020/2021年度国内棉花消费量预估为3800万包，同比增加400万包，但整体处于近年低位，略低于新冠疫情爆发前美农对消费量的预估。最终，2020/2021年度国内棉花期末库存预估同比下降213万包，库消比与2018/2019年度相当。
三、国内外价差倒挂，进口利润未打开1、国内外棉花价差先降后升4月底以来，国内外棉花价差开始倒挂，且倒挂幅度日渐加深，5月中旬达到最低-700元/吨左右，之后开始回升。截止5月底，国内328棉花价格指数与1%关税内进口棉价格指数的价差为56元/吨左右，较上个月同期走强362元/吨；月均价差为-264元/吨，较上个月走弱480531元/吨.据海关统计数据显示，4月份，国内棉花进口量为12万吨，环比减少40%，同比减少33.3%。1-4月份，国内累计进口棉花74万吨，较去年同期下降10万吨，减幅12%。2019/20年度以来(2019.9-2020.4)我国累计进口棉花114万吨，同比减少20.8%。
2、国内外棉纱价差回升
五一节后，外纱大跌，内外棉纱价差由负转正，快速回升。C32S纱线价格指数进口棉纱价格指数（C32S）的价差在5月初倒挂最严重，为800元/吨左右，随后开始回升。截止5月底，国内328棉花价格指数与1%关税内进口棉价格指数的价差为178元/吨左右，较上个月同期走强1051元/吨；月均价差为-85元/吨，较上个月走强531元/吨。
四、棉花工商业库存居于高位本年度以来，国内棉花商业库存一直处于近年同期最高，尤其是2月以来，较去年同期的增量明显扩大。1月底过节，再加上新冠肺炎，与往年同期相比，下游消费萎缩明显，棉花的商业库存下降的特别的慢。截至4月底，全国棉花商业库存497万吨，环比下降38万吨，同比增加39万吨，增幅较上个月扩大4万吨。工业库存较为平稳，刚需补库为主，近期略有下降。截止4月底，全国棉花工业库存67.34万吨，环比下降4万吨，同比下降11万吨。
五、下游开工及库存随着国外疫情管控的放松，大部分国家开始恢复经济活动，外贸订单也有所回暖。5月中旬以来，国内纱线开工率指数止跌，并有缓慢提升的现象。截至目前，据相关机构的数据显示，纱线开工负荷较5月中旬回升0.5个百分点左右，近一周维持稳定。而坯布开工负荷5月中旬略有回落，近一周保持稳定。库存方面，尽管下游走货较前期好转，不过库存压力依然很大，部分企业处于降价去库存回笼资金的操作。且纱线和坯布库存也并没有下降，甚至略有上升。
六、展望
全球以及中国消费环比好转，同比仍存在较大差距。并且，疫情对宏观的面影响也十分严重，下游消费的恢复是缓慢的。在此背景下，棉价呈震荡偏强走势。国内天气目前较为正常，据天气预报显示，部分高温地区即将降雨；美国得州干旱持续的时间需要继续关注，印度蝗灾也是一个利多因素。天气的不利变化及蝗灾较易吸引资金做多。不过，中美贸易关系引发市场担忧，需要密切关注。
分析师声明
作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。
我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
期货胡经理
手机电脑方便快捷开户，专业的期货服务经理
+微信
当前我在线
最快30秒解答
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
郑棉期货一手需要多少钱？准备想做郑棉
您好，郑棉期货一手的保证金大概在6000元左右，波动一个点是5元，波动一下是25元。棉花期货在郑州商品交易所上市，是最早的一个品种了，但是交易一直比较活跃的。棉花期货的保证金和波动盈亏...
1246
炒郑棉开户，炒郑棉如何开户，炒郑棉开户平台
您好，要炒郑棉，需要先在一个开户平台上开立交易账户。下面是一些步骤和注意事项，可以帮助你完成开户过程。1.寻找合适的开户平台：首先，你需要选择一家专业的期货公司或券商作为你的开户平台。...
1233
多晶硅市场情绪提振，期货偏强震荡
665
注：点此进入主页查看全部最新行情分析。多晶硅期货市场的上涨趋势，其根基在于基本面的坚实支撑。近期，工业硅价格的轻微反弹，为多晶硅提供了一定程度的成本支撑，这是推动多晶硅价格上涨的一个重要因素。同...
665
粕价偏强震荡，如何开户交易美豆粕？
1021
您好！粕价偏强震荡，期权隐波上升；节后豆粕期权成交量和持仓量持续上升，持仓量PCR比值增加。短期历史波动率升至19.53%，略低于长期历史波动率。主力期权隐含波动率也上升，最...
1021
【中信期货】棉花：储备棉主导市场 郑棉偏强震荡
1191
策略摘要观点：昨日郑棉在前期高点遇阻回落，夜盘震荡运行，持仓减少，多方获利了结。市场多空因素交织。利多方面，储备棉成交率居高不下，今日挂牌量2万吨，数量不多；现货棉报价坚挺；拉尼娜预期升温，农产品关注度提升；印棉价格高位运行。利空方面，下游淡季特征逐步显现；美联储加息预期提升；中间商拍得的储备棉逐步流...
1191
11月25日：郑棉偏强震荡后市压力逐步增大
308
11月25日，郑棉延续偏强走势，CF2301合约开盘13450元/吨，最低13330元/吨，盘终上涨50点报收于13465元/吨。目前，新棉交售接近尾声，加工公检进度有所提速，日加工量维持在6万吨以上。下游棉纱市场交投平淡，纱线价格重心下移，企业经营压力大，采购原料谨慎，生产积极性不高。整体看，新棉仓单不足支撑盘面，后市随着新棉逐步上市，郑棉压力逐步增大，短期价格维持低位震荡。...
308
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
2026年清明节假期股市休市安排出炉！一键查看
2026-04-02 11:42
-
2026年清明节假期国债逆回购理财攻略来啦！（3天假期赚8天利息）
2026-04-02 11:42
-
一文搞懂【周期股、价值股、稳定增长股、成长股、防御股】五大类股票
2026-04-02 11:42
