在A股市场中，高送转个股总是容易引起资金的关注。近日，亿联网络(300628,股吧)的拟10派9转5就引起了监管层的注意！

  亿联网络4月14日晚间披露年报，公司2019年实现营业收入24.89亿元，同比增长37.13%；归属于上市公司股东的净利润为12.35亿元，同比增长45.08%；基本每股收益2.07元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利9元（含税），每10股转增5股。

  4月15日，深交所下发了关于对厦门亿联网络技术股份有限公司的问询函。深交所还注意到，亿联网络自2017年3月上市以来已实施了3次资本公积金转增股本的分配方案，每次转增比例均为10股转增10股。深交所要求亿联网络结合公司所处行业特点、发展阶段、经营模式、股本规模、未来发展战略等详细说明公司多次实施资本公积转增股本的必要性和合理性。

  值得一提的是，4月7日晚间，亿联网络的两则公告引起了市场的注意——副董事长、实控人之一的吴仲毅和特定股东陈建荣均因个人资金原因计划分别减持不超过200万股。如果按照4月8日亿联网络收盘价计算，两人此次减持将总共套现超3.5亿元。如果按照4月15日的收盘价93.93元/股计算，吴仲毅和陈建荣计划减持套现的市值达到3.76亿元。

  深交所要求补充说明公司是否存在通过大额现金分红和转增影响公司股价配合相关股东减持的问题。说明本次利润分配方案筹划的具体过程，包括推出利润分配方案的提议人、参与筹划人、内部审议程序、保密情况等，并核实是否存在信息泄漏等情况。

  过高利润率或存疑

  资料显示，亿联网络是以音视频通信为基础的统一通信解决方案提供商，面向全球企业用户提供统一通信解决方案，包括统一通讯行业中的视频会议及 SIP 终端两个细分领域。

  亿联网络受关注的还有一个地方，那就是他的高利润率。数据显示，2014年至2018年，其净利润同比增长分别为50.43%、64.46%、74.59%、36.65%、44.13%。其销售净利率也在逐年提高，从2014年的30.83%提高至2019年的49.62%。这样漂亮的业绩，去年就曾遭到深交所的质疑。

  回看历史财务数据，2019年前三季度，亿联网络实现营业收入18.56亿元，同比增长40.69%；归母净利润9.83亿元，同比增长48.11%。销售毛利率65.69%，净利润率52.96%。这一震撼的数据，已经超过了贵州茅台(600519,股吧)同期51%的净利率。

  去年9月20日，深交所创业板公司管理部对厦门亿联网络技术股份有限公司下发半年报问询函，要求该公司就毛利率和净利率维持在高位、海外市场情况、外协厂商和原材料供应商情况以及理财产品和货币资金情况进一步详细说明。交易所的关注点主要在公司的财报不合常理之处，包括毛利率和净利润水平因何多年维持高位；企业几乎全部为海外经销商，具体海外客户亿联无法掌握，海外经销商列表以证明真实性等方面。

  最难以考量的就是这个海外业务，2019年半年报显示，亿联网络的主要收入来源于北美洲和欧洲。亿联网络真正可比的企业为宝利通（Polycom），如果按照地域属性来讲，美国本土的企业宝利通在销售、语言、政策环境等方面，更具优势才对，可对比销售净利润率，亿联网络与Polycom的差距极大。Polycom 2016年、2017年、2018年1-3月的销售净利润率分别为-16.54%、-7.00%、-2.23%，而亿联网络2016年、2017年、2018年及2019年前三季度的销售净利率分别为46.80%、42.57%、46.90%、52.66%。令人不解的是，宝利通的毛利率与亿联网络相差无几，但净利率却远远低于亿联网络。

  亿联网络后续给出的解释是宝利通人员薪酬高，高端人才多，销售人员数量多，人员成本较高；而亿联网络的规模效应明显，有效控制差旅费，有部分投资收益，有税收优惠政策等。

  一边买理财一边向银行申请授信

  4月15日，亿联网络公告称计划使用不超过46亿元的闲置自有资金和不超过4亿元的闲置募集资金进行现金管理，用于投资信用级别较高的金融机构发行的流动性较好的低风险金融工具，同时使用自有资金开展总额度不超过5000万美元的外汇金融衍生品投资。

  一边进行进行现金管理买理财的同时，公司一边向银行申请授信。公告称，根据公司未来 12 个月的发展规划，拟向银行申请不超过人民币80,000 万元的综合授信额度，在上述额度范围内，具体的授信金额、授信期限、授信方式等以公司根据资金使用计划与各银行实际签订的授信协议为准，授信期内，授信额度可循环使用。

  亿联网络这样的操作或是习以为常，回看去年数据，截至2019年6月30日，亿联网络总资产43.5亿元，其中负债只有6.01亿元，资产负债率仅为13.85%，有息负债为零。这意味着，公司没有短期借款，没有长期借款，没有应付债券，只有1.87亿元的应付款。同样截至2019年6月30日，亿联网络资产里，预付款700万元，其他应收款1700万元，存货1.9亿元，商誉为零，固定资产只有9700万元，在建工程、工程物资均为零。报告期末货币资金3.81亿元，理财产品31.57亿元，两者相加占总资产的比例为81.15%。

  大比例的现金分红，多次的转增分配，过高利润率，都受到监管层的关注，亿联网络业绩高速增长的背后是否隐藏着不为人知的“套路”，我们将持续关注！

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