【宏观】进出口增速均超预期，但风险不可忽视
发布时间：2020-4-16 12:40阅读：494
问一问
期货开户手续费加一分，期权佣金1.7元。大型国企期货公司，资金安全有保障。服务器快速不卡顿不掉线，电脑端，手机端软件多样可选择，我们可以对接程序化API接口。手续费都是最低，透明化，无隐形收费。VX+：16512195690。QQ+：2979474417
数据显示，中国3月出口金额1851.5亿美元，同比回落6.6%，强于预期的回落13.9%，较前值回落17.2%有明显改善；进口金额1652.5亿美元，同比下降0.9%，也强于预期的下降9.8%，并且较前值下降9.8%有明显改善。贸易差额则从此前的逆差70.96亿美元回升至顺差199亿美元，基本符合预期的顺差200亿美元。此外，今年开始海关不再单独公布1月进出口数据，将1、2月进出口数据合并于3月公布，其他数据公布计划不变。
虽然部分分项回落，但是本期进出口数据总体表现相对平稳，基本符合季节性。一方面1、2月受到疫情影响而未能完成的贸易3月开始恢复，使贸易额有一定的回升。另外，3月海外主要国家尤其是美国，疫情尚在发展阶段，对经济尤其是贸易方面产生的负面冲击仍在蓄势之中，因此出口受到的影响有限。
展望未来，我们认为在疫情扩散对欧美经济产生重大影响的情况下，外需的风险仍然值得警惕，这将对出口产生更为严重的负面影响。此前在1月中美贸易谈判达成协议之后，中国出口尤其是对美出口有恢复的趋势，但在疫情来临之后这一趋势中断。我们预计4月开始中国对主要发达国家出口将继续走弱，整体二季度表现将不会太理想，至三季度才有可能出现一定复苏。进口可能相对强势，但由于国际能源价格的大幅下跌，进口金额相应偏少，二者对冲影响之下，贸易差额仍有望保持平稳。更长期来看，待疫情的影响彻底消除之后，我们认为外贸的风险仍在于中美贸易摩擦的严重程度。
数据显示，中国3月出口金额1851.5亿美元，同比回落6.6%，强于预期的回落13.9%，较前值回落17.2%有明显改善；进口金额1652.5亿美元，同比下降0.9%，也强于预期的下降9.8%，并且较前值下降9.8%有明显改善。贸易差额则从此前的逆差70.96亿美元回升至顺差199亿美元，基本符合预期的顺差200亿美元。此外，今年开始海关不再单独公布1月进出口数据，将1、2月进出口数据合并于3月公布，其他数据公布计划不变。
总体上看，美元计价的出口金额变动基本符合季节性表现，只是去年的高基数导致出口绝对增速略有回落。进口金额也基本符合季节性表现，且略偏低的基数令同比增速表现更好。贸易差额则超过季节性表现，但仍未达到去年同期高度。总体上看，进出口增速的回升，尤其是出口增速超预期，主要是3月开始停工的企业逐步复产复工交付外需，且海外市场尤其是美国情况没有明显恶化。但需要注意的是，绝对量上来看，今年的进出口金额均不及去年同期，尤其是出口仍面临一定压力。
由于统计方式的变更，2月同比增速已经没有意义，因此我们主要对3月和去年11、12月等四季度情况进行比较。分类来看，进口中的一般贸易、来进料加工贸易、海关监管保税区贸易金额同比增速较去年四季度具有一定回落。环比来看，从2月到3月一般贸易、来进料加工贸易、海关监管保税区贸易金额均略弱于季节性。
分不同产品看，进口的工业原材料中，大豆进口量明显下降，同比负增长13.05%。初级塑料和铁矿石进口量同比也转为小幅负增长。铜和原油进口量同比增速下降，但仍稳定在正增长区间。环比来看，3月进口大豆量明显弱于季节性表现，原油边际走弱但明显高于5年均值，进口初级塑料和铜弱于季节性，但前者高于5年均值。铁矿石进口量则不及季节性，也略弱于5年均值水平。
工业半成品和制成品方面，汽车和汽车底盘进口量同比明显回落，环比表现也显著弱于季节性和5年均值水平。高新技术和机电产品进口同比增速回落，环比来看则基本符合季节性。
出口分项上看，一般贸易、来进料加工贸易以及海关监管和保税区贸易同比增速均有明显回落，且来进料加工贸易回落幅度更大。环比来看，三者边际变动超过季节性水平，主要是前值过低导致。来进料加工贸易的变动情况表明，以来全球产业链的行业可能仍将受到冲击。
分产品看，今年以来由于部分分项数据持续没有公布，因此劳动密集型产品出口增速数据已经失去可比性。高新技术和机电产品3月同比增速明显回落，但环比来看其边际变动基本符合季节性表现，主要是基数偏高导致同比增速回落。
特别的在中美贸易方面。3月中国对美出口金额基本符合季节性表现，同比增速回落主要是去年同期基数较高导致，但是自美进口金额明显不及季节性。这表明在美国尚未受到疫情明显影响的时间段，中美贸易基本保持稳定，没有出现进一步恶化。
虽然部分分项回落，但是本期进出口数据总体表现相对平稳，基本符合季节性。一方面1、2月受到疫情影响而未能完成的贸易开始恢复，使贸易额有一定的恢复。另外，3月海外主要国家尤其是美国，疫情尚在发展阶段，对经济尤其是贸易方面产生的负面冲击仍在蓄势之中，因此出口受到的影响有限。
展望未来，我们认为在疫情扩散对欧美经济产生重大影响的情况下，外需的风险仍然值得警惕，这将对出口产生更为严重的负面影响。此前在1月中美贸易谈判达成协议之后，中国出口尤其是对美出口有恢复的趋势，但在疫情来临之后这一趋势中断。我们预计4月开始中国对主要发达国家将继续走弱，整体二季度表现将不会理想，至三季度才有可能出现一定回升。进口可能相对强势，但由于国际能源价格的大幅下跌，进口金额相应减少，二者对冲影响之下贸易顺差仍有望保持平稳。更长期来看，我们认为外贸的压力仍在于中美贸易摩擦的严重程度。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
期货顾问何
高效专业，认真服务每一位客户。
+微信
当前我在线
最快30秒解答
点击下方按钮，查询宏观数据及解读，提高金融理财视野，投资更加严谨！ 
点击微信，一键关注
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
货币升值对进出口的影响是怎样的？
您好，如果说按照标准教科书的分析，本币升值会导至进口品价格相对下降，出口品价格相对上升。价格变化将直接导致需求量的变化，即进口上升，出口下降。然而，教科书的分析同时指出存在以下两方面因素，从而进...
27117
汇率与进出口有何关系？
您好，汇率与进出口关系：本币汇率降低，即本币对外币的比值贬低（例如以前是1美元兑6.80元人民币，现在是兑7.00元人民币，视为人民币贬值），能起到促进出口、抑制进口的作用；本币贬值后，出口同样...
15366
货币升值对进出口的影响是怎样的？
3461
你好，货币升值的话会对于进出口企业来说，商品的一个买卖价格增加会减少进口增加出口
3461
货币升值对进出口的影响是怎样的？
货币升值，对出口企业不利，会降低其利润，乃至于赔本，对于进口企业有利，降低进口成本。国内沿海一带出口企业自人民币升值以来已经陷入困境。所以贸易战一开打，国家为了出口，开始让人民币连续贬值，以抵消...
3025
2019.2.15进出口超预期回升，股指期货高位震荡
519
消息面上看，今日公布的数据显示，中国1月进出口数据均明显超出市场预期，但我们认为这并不说明进出口增速开始企稳回升，低基数、春节错位都是出口同比增速回升的推动因素。另外前期数据下降过快，本次数据的回升也有一定调整修复的逻辑。而从结构上看，在对大多数国家出口增速回升的情况下，对美出口依然明显负增长，表明贸易冲突对出口仍有明显的负面影响。我们预计随着春节因素继续施加影响，2月出口可能再次面临承压回落的风险，进口表现可能相对出口略好。正在进行的中美贸易谈判将决定未来一段时间...
519
套利贸易大幅降低带动进出口增速回落
780
套利贸易大幅降低带动进出口增速回落——2013 年 5 月进出口数据分析据海关统计，5 月份当月我国进出口总值 3451.1 亿美元，同比增长 0.4%。其中，出口 1827.7 亿美元，增长 1.0%；进口 1623.4 亿美元，下降 0.3%；贸易顺差204.3 亿美元。1 至 5 月，我国进出口增长 10.9%，出口增长 13.5%，进口增长 8.2%，累计贸易顺差 80...
780
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
2026年清明节假期股市休市安排出炉！一键查看
2026-04-02 11:42
-
2026年清明节假期国债逆回购理财攻略来啦！（3天假期赚8天利息）
2026-04-02 11:42
-
一文搞懂【周期股、价值股、稳定增长股、成长股、防御股】五大类股票
2026-04-02 11:42
