【宏观策略·股指】降息难以缓解疫情对股指的影响

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【宏观策略·股指】降息难以缓解疫情对股指的影响

发布时间：2020-3-17 08:50阅读：406

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一、全球疫情扩散，美股暴跌

上周国外疫情出现快速扩散，中国以外地区的新冠肺炎感染者人数已经突破7万人，感染的国家数量超过了120个。其中感染最多的意大利超过2万人，伊朗超过1万人，而韩国超过8000人，西班牙超6000人，德国和法国超过3000人，美国超过2000人。国内疫情已得到明显控制，但海外疫情全面爆发，境外输入的风险持续提升，可能导致我国疫情防控转向常态化和长期化，增加了复工复产工作的不确定性。

受全球疫情扩散影响，全球股市再度遭遇惨烈的抛售。尤其是在上周四，美国、加拿大、巴西、韩国等多国股市触及了日内熔断,其中美股已经是年内第二次触发熔断。在上周五，美股出现大幅反弹，标普500指数单日上涨9.3%，但上周的累计跌幅依然接近9%。

在上周的5个交易日内，北向资金再度大幅净流出，累计净流出417.95亿元，创下北上资金单周最大净流出额。全球股市出现暴跌，多国股市触发熔断机制，直接导致外资大幅撤出，后续仍需观望风险情绪的修复。

二、2月社融信贷数据不及预期

2020年2月新增社融8554亿，较去年同期少增1111亿。2月社融信贷数据不及预期，主要受季节因素与新冠疫情拖累，2月居民信贷与企业表外票据融资出现明显回落。但数据显示，疫情对企业信贷融资影响有限，管理层适度加大逆周期调节力度效果有所显现，也显示疫情对企业信心影响有限。预计随着全国防疫情况的好转，融资需求会有所回升。

三、事件回顾

【央行定向降准0.5至1个百分点】央行宣布，3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。央行指出，此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元，有效增加银行支持实体经济稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。
【美国进入紧急状态，同时将释放500亿美元救灾资金】当地时间3月13日下午3时（北京时间14日凌晨3时）美国总统特朗普就新冠肺炎疫情举行新闻发布会，宣布美国进入紧急状态，同时将释放500亿美元救灾资金，用于协助各州和市政当局控制疫情。截至美东时间12日下午4时，美国46个州以及首都华盛顿特区共有1678例新冠肺炎确诊病例，其中包括41例死亡病例。截至12日傍晚，有30个州和华盛顿特区已经宣布进入紧急状态。
【美联储降息1个百分点，启动7000亿美元QE】美联储15日宣布，将联邦基金利率目标区间下调1个百分点到0%至0.25%之间，以保护美国经济免受新冠肺炎疫情影响，并维持这一目标区间直至确信美国经济已经受住风险考验。同时，将启动总额达7000亿美元量化宽松计划，以支持金融市场。除此之外，美联储还宣布将从3月26日起将存款准备金率下调至零。同时，从3月16日起将一级信贷利率下调150个基点至0.25%，以帮助满足家庭和企业信贷需求。美联储将于3月17日至18日召开3月份货币政策会议。这也是美联储自1月份会议以来，第二次在两次会议期间采取紧急降息举措以应对新冠肺炎疫情。3日，美联储宣布紧急降息50个基点，但美股不升反降，凸显市场对经济前景担忧情绪并未因美联储的行动而有所缓解。
【欧洲疫情防控意在建立全民免疫】3月12日，瑞典官方决定，停止对新冠肺炎确诊病例的统计，不再对轻症患者和疑似患者进行检测。这意味着，瑞典将失去对新冠疫情潜在病例的流行病学追踪。随后，3月13日，英国官方表示，政府目标是延缓新冠疫情高峰，让人们产生群体免疫力。同时，德国官方也表示，60%-70%在德国的人将感染新冠病毒，将在更长时间与病毒作斗争。法国官方也表示，既有必要遏制该病毒，但同时也要管理流行病的影响，以维护国家社会和经济生活。

四、市场行情研判

由于新冠疫情冲击和原油价格暴跌影响，全球股市出现暴跌，多国股市触发熔断机制。上周四美联储救市举措未能成功阻止市场下跌，反应市场恐慌的根源在于疫情而非流动性，上周五随着特朗普宣布国家进入紧急状态并加强疫情应对措施，市场出现了大幅反弹。
虽然美股上周五大幅反弹，目前还不宜乐观。美联储降100基点并推出7000亿QE以补充流动性，本次美联储紧急降息从节奏和力度上都有所超市场预期，但美国股指期货周一盘前全线大跌，市场对经济前景担忧情绪并未因美联储的行动而有所缓解。2月3日A股见底反弹，是因为疫情新增数据预期出现拐点。目前全球疫情仍然有很大的不确定性，疫情拐点还未出现。在疫情预期没有好转之前，全球资本市场将难以走出动荡局面，A股也难以独善其身，虽然A股仍有一定韧性，但也会跟随外盘大幅波动。建议投资者控制好仓位，等待全球疫情拐点出现。

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