甲醇基差走弱释放什么市场信号？
发布时间：2020-2-13 13:43阅读：461
资质已认证
问一问
自节后以来，甲醇港口市场基差迅速减弱。截至2月10日，江苏甲醇现货价(低端价)2110元/吨，郑醇MA2005收盘价2119元/吨，基差-9元/吨。而在节前的1月21日前后，江苏甲醇现货价(低端价)的基差为97元/吨。目前，甲醇港口基差结构从前期远月贴水转为了远月升水。其中，甲醇期货5月和9月合约价差的变化也备受市场关注。
期现结构转为远月升水
记者了解到，甲醇市场主要考虑的有两个基差，一是港口基差，另一个是内地基差。
“从基差走势分时段来看，10月中下旬至11月下旬华东江苏地区基差与内地基差持平，甚至部分时段低于内地基差，市场结构出现矛盾变化。”一德期货分析师史开放在日常追踪市场走势时发现了这一变化。
史开放告诉期货日报记者，从2005合约上市至2019年12月底之间，华东江苏区域基差整体波动相对温和，而内蒙古、河南、山东等区域基差却呈现出较高的波动率。进入2020年之后至春节前期，华东区域基差迅速走强，内地虽然整体滞后一些却还是出现基差走强态势。春节期间由于疫情影响扩大，上中下游多家企业被动降负、物流停滞，内地厂家成交稀疏，华东区域市场基差节后开盘转而下行。
目前，甲醇的基差由前期的期货贴水结构变成了现在期货升水。基差调整后首先给市场的信号是，现货市场偏弱。
“前期，主要还是基于市场对于节后的预期偏好，甲醇现货持续走高。”招金期货分析师于芃森解释说，因1月份原油大幅度走高及春节前大规模备货、外盘检修造成2—3月份进口缩量等原因现货走高，期货相对偏低。但春节假期，全国疫情的发展造成甲醇下游需求大规模下滑，而进口到港并没有相应地减少，港口地区因出货不畅造成现货走跌。于芃森表示，进入本周，现货继续走弱，且预期转差。
据他介绍，本周，下游恢复较慢，传统下游复工受疫情限制或延期，而内陆甲醇厂家库存积压严重，降价排库效果欠佳。截至目前，内蒙古地区价格最低已跌至1450元/吨出货，较节前跌330元/吨，山东地区跌至1920元/吨接货，较节前跌380元/吨，河北、河南地区跌幅也在200元/吨以上，现货市场结构已转为下跌趋势。
在甲醇基差走弱的同时，甲醇5月和9月合约的价差同样也在迅速走弱。可以看到其走势先抑后扬，春节之后再次拐头下探，从2月3日至今价差已经走弱了近100元/吨。
记者了解到，甲醇基差较大的变化也给市场带来了足够的机会。“去年12月至春节前，对进口减少的担忧使得港口基差不断走强，盘面价差结构也呈现明显的近强远弱，因此期现结合主要考虑的是买现货卖期货，做多基差的操作，跨期套利主要考虑5月和9月合约正套，均在春节前应该平仓。而春节后，市场焦点是疫情对甲醇基本面短期的利空影响。”兴证期货分析师林玲认为，节后基差迅速转弱，甲醇盘面价差结构也迅速转为近弱远强，此时，期现结合考虑的是卖现货买期货，做空基差的操作；跨期套利思路也转变为5月和9月合约反套操作。
短期内基差仍大概率走弱
在业内人士看来，就目前现货市场演变来看，甲醇现货仍将要走弱一段时间。因内地库存较大，且短期内无法快速排出，内地市场供应压力依旧巨大。而对沿海及港口地区而言，因下游复工较慢，需求短线无法大规模开启，预期需求弱势仍要延续2—5周，价格也面临持续下滑的压力。
“甲醇现货持续的走弱将给港口地区及东部主销区带来极大的压力，叠加原油持续弱势，甲醇制烯烃企业普遍亏损，极有可能会继续走弱。而期现目前基本平水，已经反映了足够的预期，后市，很有可能会维持期货相对升水的格局。”于芃森表示，具体仍要看3月份之后，下游复工及需求情况，在期现价格同步走弱之际，现货的波动将大于期货。值得注意的是，目前港口前期计划检修的甲醇制烯烃装置因工人无法到位仍在坚持生产，但负荷将不同程度下降，对于甲醇的需求将会持续偏弱。
对于甲醇基差和价差未来的演变，林玲认为市场需重点观察疫情对甲醇基本面近期的利空影响何时能够消除，主要围绕物流和下游需求的恢复情况，而更为直观的可以通过观察库存的变化来预判。
“根据目前外围装置情况判断，伊朗80%装置仍处于停工中，马油2#170万吨装置仍未重启，加之近期沙特部分装置仍有检修计划，预计短期甲醇到货量仍较为有限。随着疫情逐渐平稳，物流逐步恢复，若下游能顺利复工，港口库存累积幅度或将减慢，甚至开始去库存，则港口基差大概率将开始走强，5月和9月合约价差也开始走强。但若下游复工不顺利，再考虑到兴兴、富德、诚志等沿海外采MTO2—3月的检修计划，则港口将延续累库，港口基差和5月和9月合约价差将延续弱势。”林玲表示，内地生产企业由于目前库存压力较大，即使物流开始恢复，也要开始新一轮的降价排库，后续内地现货价格仍有下跌空间，预计内地基差将继续走弱，直至内地库存水平恢复正常。
尽管伊朗等区域装置减产导致进口减少，但是疫情下的悲观预期，首先作用于眼下最近的现货市场，其次会作用于5月到期的期货远期市场。在史开放看来，在厂家排库完成前，基差仍将大概率继续走弱。“春节后开盘跌停已完成心理预期，虽然目前期货市场反弹较大，但是考虑到华东烯烃检修预期导致的需求预期变化，建议仍需谨慎追高。”
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
期现结构转为远月升水
记者了解到，甲醇市场主要考虑的有两个基差，一是港口基差，另一个是内地基差。
“从基差走势分时段来看，10月中下旬至11月下旬华东江苏地区基差与内地基差持平，甚至部分时段低于内地基差，市场结构出现矛盾变化。”一德期货分析师史开放在日常追踪市场走势时发现了这一变化。
史开放告诉期货日报记者，从2005合约上市至2019年12月底之间，华东江苏区域基差整体波动相对温和，而内蒙古、河南、山东等区域基差却呈现出较高的波动率。进入2020年之后至春节前期，华东区域基差迅速走强，内地虽然整体滞后一些却还是出现基差走强态势。春节期间由于疫情影响扩大，上中下游多家企业被动降负、物流停滞，内地厂家成交稀疏，华东区域市场基差节后开盘转而下行。
目前，甲醇的基差由前期的期货贴水结构变成了现在期货升水。基差调整后首先给市场的信号是，现货市场偏弱。
“前期，主要还是基于市场对于节后的预期偏好，甲醇现货持续走高。”招金期货分析师于芃森解释说，因1月份原油大幅度走高及春节前大规模备货、外盘检修造成2—3月份进口缩量等原因现货走高，期货相对偏低。但春节假期，全国疫情的发展造成甲醇下游需求大规模下滑，而进口到港并没有相应地减少，港口地区因出货不畅造成现货走跌。于芃森表示，进入本周，现货继续走弱，且预期转差。
据他介绍，本周，下游恢复较慢，传统下游复工受疫情限制或延期，而内陆甲醇厂家库存积压严重，降价排库效果欠佳。截至目前，内蒙古地区价格最低已跌至1450元/吨出货，较节前跌330元/吨，山东地区跌至1920元/吨接货，较节前跌380元/吨，河北、河南地区跌幅也在200元/吨以上，现货市场结构已转为下跌趋势。
在甲醇基差走弱的同时，甲醇5月和9月合约的价差同样也在迅速走弱。可以看到其走势先抑后扬，春节之后再次拐头下探，从2月3日至今价差已经走弱了近100元/吨。
记者了解到，甲醇基差较大的变化也给市场带来了足够的机会。“去年12月至春节前，对进口减少的担忧使得港口基差不断走强，盘面价差结构也呈现明显的近强远弱，因此期现结合主要考虑的是买现货卖期货，做多基差的操作，跨期套利主要考虑5月和9月合约正套，均在春节前应该平仓。而春节后，市场焦点是疫情对甲醇基本面短期的利空影响。”兴证期货分析师林玲认为，节后基差迅速转弱，甲醇盘面价差结构也迅速转为近弱远强，此时，期现结合考虑的是卖现货买期货，做空基差的操作；跨期套利思路也转变为5月和9月合约反套操作。
短期内基差仍大概率走弱
在业内人士看来，就目前现货市场演变来看，甲醇现货仍将要走弱一段时间。因内地库存较大，且短期内无法快速排出，内地市场供应压力依旧巨大。而对沿海及港口地区而言，因下游复工较慢，需求短线无法大规模开启，预期需求弱势仍要延续2—5周，价格也面临持续下滑的压力。
“甲醇现货持续的走弱将给港口地区及东部主销区带来极大的压力，叠加原油持续弱势，甲醇制烯烃企业普遍亏损，极有可能会继续走弱。而期现目前基本平水，已经反映了足够的预期，后市，很有可能会维持期货相对升水的格局。”于芃森表示，具体仍要看3月份之后，下游复工及需求情况，在期现价格同步走弱之际，现货的波动将大于期货。值得注意的是，目前港口前期计划检修的甲醇制烯烃装置因工人无法到位仍在坚持生产，但负荷将不同程度下降，对于甲醇的需求将会持续偏弱。
对于甲醇基差和价差未来的演变，林玲认为市场需重点观察疫情对甲醇基本面近期的利空影响何时能够消除，主要围绕物流和下游需求的恢复情况，而更为直观的可以通过观察库存的变化来预判。
“根据目前外围装置情况判断，伊朗80%装置仍处于停工中，马油2#170万吨装置仍未重启，加之近期沙特部分装置仍有检修计划，预计短期甲醇到货量仍较为有限。随着疫情逐渐平稳，物流逐步恢复，若下游能顺利复工，港口库存累积幅度或将减慢，甚至开始去库存，则港口基差大概率将开始走强，5月和9月合约价差也开始走强。但若下游复工不顺利，再考虑到兴兴、富德、诚志等沿海外采MTO2—3月的检修计划，则港口将延续累库，港口基差和5月和9月合约价差将延续弱势。”林玲表示，内地生产企业由于目前库存压力较大，即使物流开始恢复，也要开始新一轮的降价排库，后续内地现货价格仍有下跌空间，预计内地基差将继续走弱，直至内地库存水平恢复正常。
尽管伊朗等区域装置减产导致进口减少，但是疫情下的悲观预期，首先作用于眼下最近的现货市场，其次会作用于5月到期的期货远期市场。在史开放看来，在厂家排库完成前，基差仍将大概率继续走弱。“春节后开盘跌停已完成心理预期，虽然目前期货市场反弹较大，但是考虑到华东烯烃检修预期导致的需求预期变化，建议仍需谨慎追高。”
目前来看，近月悲观态势下对5月和9月合约反套形成一定支撑。“当前距离5月合约到期交割还有3个月时间，期限足够、空间足够，市场首先对5月合约形成压制作用，其次为9月合约；而对于5月和9月合约反套持续的时间和空间目前市场还无统一预期，需要根据物流恢复情况、人员复工完成情况、下游生产恢复情况以及3月份的进口预期来定，当下不确定性因素较多，需要根据实际变化灵活调整。”史开放建议，投资者在操作过程中，由于正反市场结构变化不过仅需月余时间，需要随时警惕振荡中的驱动转变。
【文章来源：本文转自中金在线，如有侵权请联系删除】
【郑重申明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担】
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
期货鲁经理
一个电话，一次垂询，一份财富-叩富网同城理财
+微信
当前我在线
最快30秒解答
关于【基差】我们准备了详细的专题解读，全部要点覆盖，更有顾问1对1为你专属讲解。 
点击微信，一键关注
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
北向资金持续净流入通常代表什么市场信号
1563
北向资金持续净流入通常反映境外投资者对A股市场的中长期看好，可能意味着外资认为当前估值合理或存在结构性机会。作为客户经理，需提醒您注意：这仅是市场情绪参考指标，不代表短期必然上涨，实际...
1563
北向资金持续加仓某只个股代表什么市场信号
202
北向资金持续加仓某只个股，通常反映外资对该股基本面或行业前景的看好，可能基于公司盈利预期改善、估值吸引力增强或政策利好等因素。不过，这类信号需要结合市场整体环境、个股流动性及机构持仓数...
202
北向资金买入股票代表什么市场信号
81
北向资金是指通过沪港通、深港通等渠道进入A股市场的境外资金。它的大幅买入，通常反映外资对A股后市持乐观态度，或者认为部分板块估值具备吸引力，可能带动市场情绪与增量资金。但也要结合具体买...
81
甲醇期货逐步走弱横盘整理为主是吗？
1018
您好，甲醇期货逐步走弱横盘整理为主是这样的，现在甲醇主力合约在3002至3144之间横盘震荡。上周五夜盘两小时的交易时间，在1小时图上拉出两根中阳线。今天是周一，上午开盘后的第一个小时...
1018
江苏太仓甲醇市场基差继续走弱
472
华东地区：江苏太仓甲醇市场基差继续走弱，有逢高单边出货需求。开盘太仓现货参考报盘2180元/吨出库现汇，基差参考+130-+135元/吨，高端小单；早间常州地区部分国产货源商谈参考2260元/吨附近出罐，持货商报盘惜售情绪较高，；张家港地区主流商家报盘参考2195-2205元/吨附近现汇出罐，早间询盘一般。南通地区少数商家报盘参考2240元/吨附近出库现汇，早间询盘情绪一般。今日宁波地区甲醇一手商最新报盘2230-2240元/吨出库现汇，成交待跟踪。(甲醇网)...
472
江苏太仓甲醇早盘市场基差走弱
139
期货再度反弹，江苏太仓甲醇早盘市场基差走弱。至截稿前，早间开盘太仓现货商谈3240-3300元/吨，基差报盘+90~+100元/吨，高端小单；4下基差商谈05+100~+110元/吨；5下商谈+50~+80元/吨。(隆众资讯)
139
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
六月基金跌得心慌？国金AI选好基金，帮你筛标的、控节奏
2026-07-06 14:52
-
不想下载一堆APP，如何选券商？4类合规渠道横向对比，省心避坑！
2026-07-06 14:52
-
一文讲清：股票、基金、债券、逆回购的交易单位、数量、金额和费率
2026-07-06 14:52
