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国际宏观 
【美国就业市场依然强劲，然联储 2020 年降息可能依存】美国 11 月非农就业岗位大增
26.6 万，远超 18.30 万的预期，前值亦上修至 15.6 万；失业率方面，美国 11 月失业率
较前值和预期值下滑 0.1 个百分点至 3.5%，再创半个世纪新低；美国 11 月平均时薪年率
较前值和预期值高出 0.1 个百分点至 3.10%。随着通用汽车公司 10 月举行停工的工人重
返工作岗位，11 月的就业情况出现大幅反弹，非农就业人口增幅为近 10 个月以来最大，
美国国内就业市场继续强劲，未受到外部风险事件冲击；且医疗行业增加招聘。数据公
布后，黄金大幅跳水下挫近 20 美元，美债收益率大涨，股市等风险资产上涨。尽管制造
业持续低迷，但非农数据表现支撑经济依旧温和扩张，将给美联储更多理由维持利率不
变，支撑美联储认为劳动力市场维持强劲可支持消费者和经济增长的观点，但是我们认
为美联储在 2020 年依然会降息 1-2 次以刺激经济扩张。
【其他消息】①德国慕尼黑一家地方银行成为德国第一家开始向个人储户收取存款管理
费的银行。该行将对开立储蓄账户的新客户收取管理费，费率 0.5%，起征点 1 欧元，欧
洲负利率政策已经开始影响到个人储户。②以沙特和俄罗斯为首的 OPEC+同意在明年一季
度结束前深化减产 50 万桶/日，加上沙特自愿多减产 40 万桶/日，减产总量最高增至 210
万桶/日。③风险提示：下周迎来央行周，美国、欧洲、瑞士、巴西和俄罗斯等将会陆续
公布利率决定，重点关注其声明措辞及讲话基调；中美均会公布通胀数据，国内会公布
社融和人民币贷款数据，美国则会公布零售数据，均值得重点关注。