华联期货工业品指南 2019-11-26

金融期货

【股指】大盘窄幅震荡。上证指数小幅高开，盘面继续表现分化，周期股回调，白马股上涨，权重股表现疲软，全天指数窄幅震荡，创业板指数上涨1%。截止收盘，上证50收跌0.16%，沪深300上涨0.35%，中证500下跌0.39%。消息面方面，周二收盘后，MSCI年内第三次扩容将中国A股大盘股在其新兴市场指数中的纳入比例从15%提升至20%，中盘股则以20%的比例一次性纳入。周二北向资金大幅流入240亿，最高流入480亿，支撑大盘。技术上，股指窄幅震荡，周期股持续性有待观察，收在 5日均线之上，技术上还没有走弱，预计短期股指震荡反复，关注周期股走势以及下月上旬召开的中央经济工作会议。操作上建议投资者观望为主，供参考。

工业品  

【橡胶】ru2001周二回调至首日大涨收盘位置，收12585。云南国营全乳胶山东市场现货12250（-50），1月基差-525。周二上期所橡胶仓单量16.683万吨（+0.109）。宏观上稳增长力度持续增加，但仍然保持不搞“大水漫灌”式强刺激的底线，贸易磋商前景依然复杂多变。工业品整体短线企稳，沪胶目前呈多头排列技术面强劲。橡胶供应方面国内云南计划25-30号停割，11月合约交割后仓单流出将减轻盘面压力。期价攀升和国内外种植国的补贴政策提升了供应的积极性。橡胶需求方面积极因素增多，重卡销量继续向好，无锡超载事故后治超力度加大和宏观逆周期调控力度增加利好轮胎替换需求，乘用车也有政策预期。橡胶一般在11月下旬企稳，操作上05合约低位多单继续持有，止损提高至12450。

【沥青】沥青1912周二维持强势，收3046；交割地现货最低山东2920。周二交易所仓单量7.982万吨。OPEC+可能将限产延长至2020年年中，油价受支撑，运行在震荡区间偏上位置。原油利空方面库存攀升、需求忧虑、减产力度不足；利多方面有成本和地缘风险支撑。沥青产业方面，前三季度供应在利润驱动下相对较高，11月后或环比缩减，受价格走低和原料不稳影响；需求方面收尾需求逐步发力，北方收尾赶工，南方逐步放量。操作上，06合约多单持有，止损提高至2830。

【PTA】ta2001周二震荡回软，收4758，华东现货4840。原油处于区间高位，关于OPEC+延长减产的消息提振市场，但暂未能更进一步。PTA方面，新产能投放构成重压，十月底开始中泰、新凤鸣等新产能逐步兑现，产量爬升，加工费已经压缩到较低水平，但现货偏紧，加工费或有小幅反弹。下游聚酯产销持续低迷，需求季淡季，库存累积。原油若保持震荡，PTA成本支撑下向下空间或有限，操作上，暂时观望。

【原油】：周二盘面震荡整理，内盘主力合约收460.2元/桶（-0.22%）。消息面较为平淡。盘面反弹后再度进入震荡调整。供应端方面主要留意12月5日在维也纳召开的OPEC会议决议，目前来看继续延长半年可能性较大，但进一步深化减产量或难以达成。美国方面年内剩余时间关注产能能否上升至1300万桶/日，预计可能性仍较大。不过随着贝克休斯钻井数的持续下滑表明上游投资积极性正进一步减弱，这对后期页岩油产量增速有一定抑制作用。宏观面中美贸易谈判仍有客观预期，美股连创新高，风险资产端偏好较乐观。操作方面继续关注事件驱动，稳健型投资者观望为主，激进型投资者短线回调偏多交易为主。

【PVC】：周二盘面依旧强势，V2001收6680（+0.45%）。现货端偏紧格局仍未解决，推动期现端同步强势。今年以来存量供应增速放缓，社会库存已由前期大幅高于去年逐步降至为低于去年，10-11月份上游检修量同比去年大幅上升是其中重要原因。后期来看，如随时间推移北货南运加之冬季需求下滑，现货紧张局面或才能得到缓解。本周盘面继续突破上行，短期仍将表现强势，支撑上移至6600。操作上稳健型投资者观望为主，激进型投资者6600突破后跟进多单可暂谨慎持有。

【玻璃】周二玻璃期货001合约小幅震荡，收于1453元/吨，较上个交易日下跌2元/吨，持仓减少0.97万至39.10万手。11月26日，交易所仓单仍为0张。中国玻璃综合指数1190.09点，环比上涨0.82点。今天玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库情况变化不大，市场信心平平。总体看目前下游加工企业订单没有明显的增加，基本能够维持在窄幅震荡的水平。从区域看，依旧呈现北弱南强的格局，目前已经有部分东北等地区玻璃进入到南方市场的数量有所增加。但是总体看南方地区终端市场需求尚可，短期内压力不大。今天玻璃001合约继续减仓小幅震荡，预计下个交易日维持震荡格局，操作上仍建议短线偏多交易为主，压力位1500元/吨，支撑位1430元/吨。

【甲醇】周二午间跳水，收报1977（+0.05%）。现货方面，华东报1930，内地厂家库存无压，报价上行，低端出货尚可。今日盘面再度增仓下行，主要受期货连涨3日后，获利盘伺机出逃，另外市场再度选择低需求的弱势格局，20日均线压制较大。前港口库存仍旧维持低位，进口量预期仍旧较大，继续快速上涨空间不足。01合约即将换月，短期受交割情绪和资金印象较大，走势相对漂浮。目前关注05合约，今日2100顺利建仓空头，目前继续持有，仅供参考。

【PE/PP】周二震荡走弱，PE收报7210（-0.07%），PP收报7993（+0.15%），原油低开低走，整体对聚烯烃有所压制。目前PE下游农膜逐步走出需求旺季，而PP四季度无增量需求，整体需求较弱。而盘面贴水现货较大，因此支撑力度较高，过分看空不宜。同时，目前主力正在移仓换月，预计12月主力移进5月合约。展望远月合约，因四季度或明年春季，投产幅度较大，市场纷纷给予大贴水估值。中期仍以看空行情为主。PE05合约7180，PP05合约7600，今日顺利建仓空单，目前浮盈，继续持有，仅供参考。

【乙二醇】周二冲高回落，收报4490（-0.38%）。现货方面，华东报4670，较昨日跌30。今日下游聚酯开工率一般，维持六成左右。进口方面近两周延迟到港量预计将体现在下周，整体11月进口量预计在80万吨左右符合预期，12月预计在80-83万吨左右，另外11月开工将小幅下滑，终端仍维持疲软，恒力EG新产能将在明年3月量产，目前维持空单，后续随着主力换月，逐步减仓获利离场，仅供参考。