据贝莱德智库统计，7月以来降息的央行数量骤增，9月达到12家，年内已有超20国央行进入降息进程，全球步入低利率时代。多家外资机构认为，低利率将推动避险资金涌入债券市场，尤其是收益率相对较高的市场。此外，股票等风险资产吸引力将提升。

　　低利率推动资金涌入债市

　　惠理投资表示，虽然未来债市收益率可能会因为全球宽松政策承受压力，但相对于美国、欧洲、日本等成熟债券市场，新兴市场尤其是经济和政治环境较为稳定的亚洲债券市场更具吸引力。比如中国十年期国债收益率目前约为3%，高于欧美等主要国家国债收益率，中短期将吸引海外资金流入中国市场。

　　在低利率环境下，景顺投资也较为看好新兴市场债券投资机会。该机构表示，大多数新兴经济体宏观经济形势比过去更加稳健，通胀也处于较为温和的水平。相对较高的利率、低通胀率和宏观经济改善，意味着新兴市场有一定利率下调空间，因此，当地利率市场可能存在投资机会。相对而言，发达经济体大规模发行负收益债券，也让新兴市场的投资收益更具吸引力。

　　贝莱德认为，当前美国经济衰退风险有限，鉴于信用债仍是收益的重要来源之一，在2019年最后两个月仍对高收益债券和投资级债券保持乐观，除非金融环境意外收紧，导致经济衰退风险激增。在这种形势下，构建具有抗跌性的投资组合尤为重要，因此，即使在当前低利率环境下，政府债券在分散投资组合风险方面仍发挥重要作用。

　　对于具体策略，贝莱德固定收益产品策略师凯伦·谢诺称，首先，虽然美债收益率较低，但仍高于其他发达市场，还可以为购买股票分散风险；其次，在低利率环境下，收益率是回报中更重要的组成部分，对于有一定风险承受能力的投资者来说，选择信用风险较高的债券或可提高收益；再次，对于那些认为收益率将继续下行的投资者，或可考虑国际债券。从收益潜力来看，凯伦表示青睐新兴市场债券。

　　降息提高风险资产吸引力

　　除了推动资金流入债券市场，降息的宽松政策也会提高风险资产对投资者的吸引力。

　　景顺首席环球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀告诉记者，现在的环境确实存在很多挑战和困惑。2018年以来很多经济体处在经济扩张末期，投资更多是采取防御性措施。但目前在多国央行货币政策普遍宽松的态势下，保持对风险资产的投资是非常好的做法。因为很多央行的宽松政策使得股票这样的风险资产更具吸引力。她表示，景顺投资会继续保持对股市的投资态势。

　　橡树资本创始人霍华德·马克斯表示，在当前低回报或负回报的市场环境下，最可靠的解决方案可能是买入具有持久现金流的资产。投资可能产生稳定或持续增长的正向回报债券、贷款、股票、房地产和企业都是合理的，无论收益的表现方式是派息或者现金收益。他认为，相较于孤注一掷地追求大起大落的投资，投资的持久性和稳定性格外重要。

　　惠理投资表示，未来市场仍会面临较高波动性，在当前环境下，投资的关键应该是回归基本面和深度价值投资。中国经济具有韧性，且拥有巨大的内生潜力，根据自下而上基本面分析，目前A股是中国大类资产中风险收益比较高的资产。“在全球范围内横向对比，A股估值相对全球主要股票市场亦属较低；随着中国不断开放资本市场，A股国际化之路获得重要进展，这或将吸引国际大量被动以及主动资金流入，改善A股市场流动性。”

（文章来源：中国基金报）