券商2020年宏观经济展望及A股投资策略密集出炉。截至目前，包括中信证券、中金公司、太平洋、招商证券、兴业证券在内的十余家券商发布了相关研报。

　　多家券商认为，积极的财政政策和稳健的货币政策将助力中国经济于2020年企稳回升。在此背景下，2020年A股市场流动性将进一步改善，盈利有望回升，从而使得A股“长牛”渐入佳境；配置方面，券商看好科技板块，金融、地产等板块也值得关注。

　　中国经济逐步向好

　　2019年全球主要经济体面临着不断增加的下行压力，但中国经济仍保持韧性。究其原因，多家券商认为，积极的财政政策和稳健的货币政策一定程度上对冲了经济下行速率，政策面对经济形成的托底作用将持续到2020年，并转化为经济增长动力。

　　华泰证券认为，稳增长是近期经济工作重点。2020年一季度的政策变量可能会较强，主要看好旧改、保障房建设等主题，拉动对应的基建和地产领域投资，专项债新增额度可能超出市场预期。

　　在招商证券看来，积极财政政策将担任宏观调控的主力，一方面通过减税降费对企业盈利和居民消费提供助力，另一方面扩大有效投资，既直接拉动有效需求，又支持结构调整。

　　国泰君安表示，2019年大规模减税降费持续发力，全年减税额或超2万亿元。长期来看，将利好制造业企业以及居民收入水平改善。

　　国盛证券提出“政策组合拳可期，制度性红利是主线”的观点，他们认为政策将保持定力，货币环境有望延续宽松，“宽财政+松货币+扩消费+促产业+改制度+稳就业”组合拳可期。

　　太平洋证券分析，国内宏观经济正面临从稳增长到高质量发展的转轨，预计2020年经济逐步企稳。另外，美国、欧元区及日本等国的扩表，将进一步助推全球宽松潮，新兴资本市场将因此受益。

　　人民币资产吸引力凸显

　　在中国经济逐步企稳回升的背景下，券商普遍预计人民币汇率有望保持稳定，从而提升中国资产吸引力。展望2020年，招商证券预计，美元指数将出现10%左右的回落，人民币汇率大概率由弱转强。

　　招商证券称，中国是少数拥有所有部类制造业的经济体，制造业增加值全球占比最高。同时，中国坚持金融市场开放，逐步消除国际资本增加持有中国权益和债券资产的制度障碍；叠加宽松货币政策的影响，全球目前以负利率标价的债券规模高达17万亿美元，这凸显了中国资产的吸引力。另外，随着中国经济转型升级，内需对中国经济的贡献度进一步提高，中国仍将保持制造业强国的优势。

　　从全球市场角度来看，外资对A股的青睐愈加明显。西部证券表示，人民币计价的权益资产有望加速成为全球增配的主要方向。

　　中金公司指出，越来越多的迹象表明中国消费升级与产业升级的趋势未变，以大消费与服务为代表“新经济”跑赢与投资相关的“老经济”的框架并未动摇，在2020年仍可能继续深化。随着交通网络及移动互联网等继续渗透与升级，整体收入水平提升与结构改善，不同年龄层次、教育背景、收入水平群体间互促，叠加5G应用及科技周期的深化，新经济可能异彩纷呈。