铜

基本面：消息面，英国“脱欧”遇阻，宏观情绪趋于谨慎。基本面，智利的抗议活动引发对供应的担忧，但对铜产量的影响预计不大。供给方面，必和必拓2020财年第一季度铜产量同比上升5%，叠加中国四季度铜TC底价敲定在66美元/吨，环比上季度增长近20%，铜矿供需短缺预期或因此减弱，现货加工费可能会阶段抬升，加工费上行可能为四季度冶炼厂创造更好的增产条件，供给担忧或对铜价产生抑制。英美资源集团报告称，该公司第二季度铜产量下降8%，这促使公司将年度铜产量下调至63万吨至65万吨。需求方面，国家统计局公布9月精炼铜产量83.8万吨，同比增长11.6%；1-9月总产量698.6万吨，同比上升6.4%。9月铜材产量175.6万吨，同比增加11.1%；1-9月总产量1429.7万吨，同比上升9.3%。欧洲最大的铜冶炼厂Aurubis将2020年铜升水敲定在每吨96美元，表明市场需求状况良好。

持仓：沪铜1912合约前20名多头持仓62400手，减少1193手，空头持仓82287手，增加497手。

策略建议：短期由于全球宏观不确定性较高，10月美联储降息预期增加，铜价短期或有所反弹，后续关注脱欧实质性进展。

风险因素：宏观政治环境，需求情况。

仅供参考不做投资建议！