怎样对50etf期权进行有效风险控制

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期权具有转移风险、满足不同风险偏好投资者需求、发现价格和提升标的物流动性等功能。以50ETF期权为例，期权对投资者的用途主要包括四个方面：

（一）买入认沽期权，为持有的标的资产提供保险

当投资者持有现货股票，并想规避股票价格下行风险时，可以买入认沽期权进行保险。

例如：投资者A持有5000股现价42元的权重股股票，同时拿出十分之一股市资金买入500张行权价格为40元的认沽期权（每张期权的合约单位是10000份50ETF指数基金）。期权的价格为40元/张。投资者A一共支付2万元的权利金。

股价上涨时，投资者A可享有股票上涨的收益，当股价跌破40元时，认沽合约相应上涨，其中收益完全可以对冲掉股票下跌的损失。认沽期权对于投资者A来说，就如同一张保险单。如果股票不跌反升，投资者A将损失已支付的权利金，如同购买保险支付的保险金。

另外，当投资者对市场走势不确定时，可先买入认购期权，避免踏空风险，相当于为手中的现金进行保险。

（二）卖出认沽期权，降低现货买入成本

例如：投资者A打算一个月后以2.5元的价格买入10000份50ETF指数基金，目前价格为25000元，因此投资者A卖出了1张一个月后到期、行权价为2.50元的50ETF认沽期权（每张合约对应10000份），获得1000元权利金（0.1000元/份）。一个月后如果50ETF指数基金跌至2.5元，则投资者A的期权将被行权，对方将以2.5元/份的价格卖出50ETF指数基金给投资者A，投资者A则花费2.5元×10000= 2.5万元买入期权。扣除之前收取的1000元权利金，投资者A实际购买50ETF指数基金花费2.4万元，实际成本为2.4元/份。如果50ETF指数没有跌破2.5元，投资者A就保留1000元权利金。

（三）卖出认购期权，增强持股收益

当投资者持有股票，且预计大盘近期上涨概率较小时，可以卖出虚值的认购期权, 收取权利金收入，增加持股收益。

例如：投资者A以2.500元/份的平均价格买入10000张50ETF指数基金，持有一段时间后，投资者A认为近期大盘上涨的可能性较小，于是卖出1张权利金价格为500的认购期权，行权价为：2.500，两个月后到期，并收取权利金500元。

期权到期时，如果大盘确如预期没有上涨，则投资者A收到的500元权利金就是持有基金的额外收益。如果50ETF上涨并超过2.500元，认购期权的权利方提出行权，投资者A必须以2.5元/张的价格卖出所持有的10000份指数基金，加上收取的权利金，相当于是以2.55元/张的价格卖出了所持有的全部的50ETF指数基金。

（四）买入认购期权，增大持股收益

当投资者持有的股票已经产生一定的账面收益后，买入认购期权可以锁定已有收益，还可同时享有未来大盘继续上涨带来的收益。

例如：投资者A以30元/股的平均价格买入10000股ABC公司的股票，持有一段时间后，当前的股价为35元（16.7%的收益）。投资者A觉得大盘有望继续上涨，因此不想立刻抛出套利，也不想继续高价买入股票，成本太高。此时投资者A可以买入100张一个月后到期，行权价为2.50元，权利金为300元的购期权合约，支付权利金30000元。

若此后大盘继续上涨，投资者A已经锁定自己的最低股价在35元/股，保住16.7%的收益。而投资者A买入的认购期权随着大盘的上涨而升值，单张合约权利金从300涨至1000元，收益纯利7万元。从而达到更高收益.

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