进入10月份，继海外多家主流互联网券商宣布“零佣金”后，最新加入的是知名资管公司富达投资。面对这股降价风潮，国内券商跟还是不跟？

10月10日，美国资管巨头——富达集团在自己官网首页以及交易页面的显著位置挂出股票交易佣金下调至零的广告，向率先挑起价格战的嘉信理财等券商“宣战”。富达投资是是全球最大的资管机构之一，据其中国官网介绍，截至2017年3月31日，富达国际管理的客户总资产逾2940亿美元，总管理资产逾3830亿美元，旗下拥有700多支股票、固定收益、地产和资产配置基金，研究覆盖了95%以上全球最大上市公司。

《金证券》记者注意到，富达在自己的开户界面中介绍：在富达，免佣金交易具有更大的价值，除了网上交易美国股票、ETF和期权交易的佣金为零美元之外，富达还称，开户没有最低要求；保证金率低至5.00％，在业内也具备竞争力。

就在“十一”期间，美国最大在线券商嘉信理财宣布，10月7日开始，将把美国股票、ETF和期权的在线交易佣金从4.95美元降至零。随后，亚美利交易和亿创理财等纷纷跟进，即便消息出炉后，因为营收增长动力变得更加不明朗，已经上市的券商股价大幅下挫。视线再往前拉，摩根大通、盈透证券等多家证券机构已不同程度加入零佣金的行列，零佣金逐渐成为美国券商行业的趋势。

海外金融机构价格战白热化，投资者不禁将眼光投注到国内券商。不过，多家券商非银金融团队认为，国内券商距离“零佣金”尚远。 《金证券》记者注意到，国泰君安研究所称，与美国证券行业类似，国内证券行业佣金率也在持续下行，较大程度上压制了ROE（净资产收益率）中枢，但国内证券行业不具备“零佣金”的条件。监管放松以及其他盈利业务补偿是美国互联网券商推行“零佣金”的重要前提，国内监管层对佣金下限有一定指导，不鼓励佣金战，同时财富管理业务在发展初期，难以形成收入补偿，佣金依赖度依然较高。国内证券行业佣金收入占比为25%，显著高于美国的12%。

申万宏源(000166,股吧)同样认为，零佣金策略是财富管理商业模式做到极致的结果。嘉信理财的财富管理收入已经达到了9成，而参考嘉信理财的口径，今年东方财富(300059,股吧)、中信证券(600030,股吧)、海通证券(600837,股吧)的财富管理收入分别为18%、23%、26%。收入结构是结果，更深层次的原因是制度差异，美国券商在客户授权下可直接代客理财，而国内监管并不允许券商直接代客理财，只有在代客理财和客户保证金制度创新上先实现重大突破，零佣金策略才有可能被国内财富管理型券商采用。

采访中，某券商营业部经理也对《金证券》记者表示，近些年国内佣金不断下滑，对于普通投资者，佣金已经从千八、千三变成了万三甚至，监管规定的佣金红线没办法突破，不少同行通过送礼品、私下返佣争夺客户，“但如果一下子零佣金，在目前的业务结构下完全不现实。”不过，有业内人士也认为，中国券商“零佣金”只是时间问题，而且不会等太久。毕竟靠天吃饭的经纪业务并无前景，最后的出路一定是将经纪业务做成不赚钱的免费业务，同时在互联网的助推下，券商靠规模和差异化专业服务取胜。