基本分析与判断：

上周末市场热闹非凡，让人见识了监管者的浮躁，如果监管者都不能向市场传递清晰的价值判断信号，癫狂过后的结局已不用猜测。单纯从政策影响力来看，周五管理层加大融券力度，放行机构两融以及规范伞形等杠杆型工具和提供反向工具的举措，其带来的资金压力在现有市场资金量面前占比较小，市场关注的焦点主要是监管层对当前无序上涨的态度，但周六的答记者问稍稍缓解了市场对监管层打压市场的顾虑。虽然如此，对明显趋于失控而有可能逐渐沦丧为纯粹投机工具的证券市场提前进行降温，其实是对市场以及广大投资者都有利的举措，有利于这轮牛市的稳步长期化。央行周末的降准既在预期内又超出预期，自从公布一季度经济数据后，市场预期央行的再一次降准只是时间问题，但本次降准的幅度仍然超出市场预期，一个百分点的普降以及附加措施，有望释放1.3万亿左右的基础流动性。随着中国经济结构调整的深入以及增长质量的提升，中国贸易顺差逐渐下降、外汇储备趋于稳定，以前央行通过外汇储备释放基础货币这一主要的创造货币手段将逐渐退化，在这个阶段央行会有较大的动力来下调存准率以达到两个目的：释放基础货币以及加大货币市场的乘数，这也意味着中国央行当前的货币政策基调绝不可能是表面所称的谨慎。但从历史统计来看，央行降准甚至都不会改变证券市场的中短期趋势，降息的影响才是趋势性的。从货币投放转向以及国民投资意识被唤醒这两个角度看，本轮行情仍远没有达到其长期高点，但中期调整的压力已逐渐加大。上期本刊已提请投资者关注技术上的不和谐信号，日日刷新人类历史纪录的成交量和占比日渐提升的杠杆型资金对市场的冲击力度到底多大，谁也没有经验，借用一句话：happy可以，记得坐的离出口近一些。注册制的推进有点超乎市场预期，这对小市值股票的影响不用多分析，中证500期指的推出极不利于中小投资者，后期影响会发酵；最重要的是，一定要关注人民币资本项目下可兑换的进展，从国际化角度讲，这确实会在今年有较大的推进。

外围方面，美国经济复苏出现些许波折，但趋势没变，市场对美联储在今年9月正常化其货币政策的预期仍强，全球资本流动对新兴市场的冲击将逐步显现。本周开始需要关注希腊问题对全市场的短期冲击。