1、本周国债期货高位小幅偏强震荡，其中十年期国债期货主力合约上涨0.22%收于98.29元。本周国债期货整体先抑后扬，周一主要因为前期美国公布的非农数据大超预期，降息预期有所降温，导致国债期货跳空低开后维持弱势震荡，周二至周五随着物价数据、进出口数据和金融数据的公布，国债期货整体偏强震荡，数据表明通胀压力缓解、进出口和新增贷款偏弱，对国债期货偏利多影响，虽然社融高于预期，但结构欠佳，主要是因为地方政府专项债和非标融资的回升，企业中长期贷款仍维持弱势运行。本周央行继续暂停公开市场操作，资金利率低位回升，其中隔夜利率大幅上行，资金面边际趋紧但整体仍略偏宽松，市场预期央行可能进行定向降准来维稳7月缴税期间（7月15日开始缴税）的流动性。
2、国内债市走强幅度和速度仍相对弱于境外债市，市场主要担忧的因素包括下半年地方政府专项债发行额度可能增加来稳基建投资、年内可能仍有结构性的通胀压力、流动性分层隐忧仍存、前期获利盘的止盈压力等。
3、综上所述，认为目前国债期货市场的利多因素仍在，主要包括国内经济基本面偏弱、国内外货币政策边际宽松的预期、中美利差的相对高位和央行可能会定向降准来维稳7月份缴税期间的流动性等，支撑国债期货的高位运行，但市场对上述利空因素的担忧也会限制国债期货的涨幅，下周需要关注将公布的投资、消费、二季度GDP等数据、国债一级市场的配置需求和央行在缴税期间的对冲操作，国债期货可能高位小幅偏强震荡。
4、操作上，单边方向性策略上，短期投资者等待回调后轻仓试多，长期投资者轻仓做多为主。

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