原油：OPEC减产能否成为救命稻草，尚有待观察
1、供应方面，美国页岩油产量创下历史新高达到1240万桶/日，供应压力不减。 俄罗斯能源部长称俄罗斯将于6月末恢复到100%的欧佩克+减产执行率，其中管道运输公司方面称，干净原油已经开始通过白俄罗斯输往波兰。伊朗最大的石化企业波斯湾石化遭到美国制裁，再一次出现反预期因素。OPEC各方沙特、伊拉克以及非OPEC国家俄罗斯在内可能对年中减产协议达成一种微妙的一致，即低油价下继续施行联合减产。
2、需求方面，上周WTI与Brent到汽油和柴油的裂解价差均呈现大幅下滑，主要因油价的加速下跌传导到成品油端，且库存超预期与反季节性累库。成品油汽油包括精炼油库存连续数周上升，其中全美商业原油库存增加677.1万桶至4.833亿桶；原油库存升至2017年7月以来新高。美国总体石油库存上升至1990年以来新高，其中库欣原油库存创2017年12月份以来新高。汽油库存变化值连续3周录得增长；精炼油库存变化值创1月11日当周以来新高。高产量、弱需求导致的矛盾在库存端激化得到进一步的体现。
3、价差方面，上周由于换月的关系，布油与WTI价差呈现前低后高的结构，自8.03美元/桶走扩至9.2美元/桶。此外截至周四收盘，INE与Brent、WTI价差分别为-1.1美元、7.98美元/桶。由于周四、周五夜盘内盘休市，外盘表现比较强势，我们认为内盘将大幅高开修复贴水，预计高开价格在435元/桶附近。
4、综合来看，周度油价先抑后仰，市场心态从极度悲观走向乐观，油价波动加剧。从油价的驱动因子来看，依然是需求与供给的博弈，需求方面，由多边的贸易摩擦导致了全球经济衰退导致油市需求下滑，供给方面，市场寄希望于OPEC的供给侧仍能延续至年底。从油价重心来看，目前美油一度逼近50美元关口，Brent近60美元整数关口，市场面临急跌之后的反弹修复。从OPEC本身来看，要协调各方利益需要看沙特的态度，目前沙特减产意愿未有动摇，因而协议延续的可能性较大。但靴子未落地之前，市场仍有可能反复，油价视为超跌反弹，尚未反转。

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