北信源:企业互联网的桌面入口

企业互联网的桌面入口:公司的产品主要是面对央企和政府的终端安全管理,目前有3000 万台电脑终端安装了公司的终端安全产品。整个央企、国企、政府的电脑终端数量大概在2 亿台左右。公司目前市场占有率第一,且是国内公司中的绝对龙头。随着IT 国产化的深入,外资企业将逐渐退出市场,未来公司占据的电脑终端数量达到50%即1 亿,成为企业互联网的桌面入口。

公司通过外延并购建立安全生态圈:我们认为,市场并没有对北信源入股或并购的公司给予足够重视。比如,公司持有15%股份的深圳市金城保密技术有限公司,隶属于国家保密局,资质全面,保密技术产品领先。公司持有14.29%股权的双洲科技,是集中管控产品的龙头。公司100%收购的中软华泰,在操作系统安全加固软件方面有很大优势。

和邦股份:进军农业电商领域

进军农业电商领域。公司计划使用自有资金投资2亿元人民币,建设电子商务平台服务农业市场,降低农业生产者的生产成本、为农业生产者提供技术服务与降低农产品消费者的消费成本。公司在电商平台建设与运营中将依托互联网平台,充分使用大

数据,并引入互联网金融和保险业务,解决农业生产资金瓶颈和降低产业风险,提供田间问题处理方案的现场服务。

华胜天成:依然看好高端IT业务

业务转型导致2014年营收低于预期:2014年华胜天成（600410）营收同比下滑11%至人民币43亿元,较本中心预期低19%。我们认为营收不及预期的原因是1)公司业务重心转向开发可信IT解决方案;及2)降低IT系统授权业务的占比。然而,2014年净利润同比增长128%至人民币9,500万元,与公司1月份发布的业绩快报相符。我们认为盈利增长系因1)营收结构改善,高利润率的业务营收占比提高;及2)获得投资收益。目标价上调至人民币40元:本中心目标价系基于权重相同的现金流折现估值和市盈率估值。我们将市盈率估值中的目标市盈率从62倍调升至86倍,以反映1)公司可信IT解决方案业务稳健的增长前景;及2)近期板块估值飙升,2015年板块平均市盈率目前达80倍(年初为50倍)。

中海达:坎坷成长路 多业将开花

一季度业绩增长低于预期。公司预计一季度业绩0到245万,同比有较大幅度下降,低于我们之前对公司的盈利预期。究其原因主要是公司传统高精度GNSS市场竞争加剧,毛利率下降,而公司的新产品如三维激光扫描装备、多波束海底探测装备以及室内定位产品仍处于培育及推广期,新产品研发、市场推广等费用支出较大。但是我们应该看到公司的新业务布局实现了定位技术从室外到室内再到水下的全覆盖,填补市场空白的同时带动公司业务的多点开花。公司借助自身的融资优势对新业务进行了重点培育,技术成熟度逐步提高,产品稳定性得到很好提升。我们认为经过几年的培育和推广,新业务正临近市场爆发时点,蓝海中畅游或为时不远。盈利预测与估值。受益于产业政策的扶持,凭借着公司超前的业务布局和技术储备,伴随卫星导航产业的崛起而成长,我们认为公司未来的成长性较为确定。预计公司2015-2016 年EPS 为0.34元,0.48元,参照当前可比上市公司15年平均估值69.55x,上调公司目标价至23.65元。

钢研高纳:业绩符合预期 继续看好未来成长

公司业绩增长来自于募投项目投产,今明两年仍是产能释放期,业绩增长有保障。募投项目新型高温固体自润滑复合材料及制品项目2013年年底通过验收,超募项目铸造高温合金高品质精铸件项目和真空水平连铸高温合金母合金项目在2014年6月27日通过验收,三个项目逐渐进入产能释放期,未来两三年仍是公司募投项目产能的释放期,为公司业绩持续增长提供了保障。募投项目完全达产后,公司新增加高温合金产能2330万吨,届时公司将拥有高温合金产能3415万吨,增幅高达两倍。特别值得注意的是新型高温合金产能增加1330吨,增幅高达近90倍,其中军用品(粉末冶金及制品100吨、钛铝间金属化合物30吨)合计130吨,相对原来的15吨,增幅近9倍。

搜于特:业绩反转趋势确立 靓丽转身“互联网+”

年报业绩符合预期,利润分配预案为10送10:公司2014年实现营业总收入13.06亿元,同比下滑24.9%;实现归属母公司股东的净利润1.23亿元,同比下滑55.1%;实现扣非后净利润1.06亿元,同比下滑59.1%;实现EPS 0.24元,年报情况与此前预告一致,符合预期。2014年利润分配方案为每10股转增10股,派发现金红利1元(含税)。正式迈入平台化时代,靓丽转身“互联网+”:受行业性因素影响,公司积极寻求新的发展方向,去年下半年以来投资动作频繁,先后并购四个个性化显著的电商品牌的淘品牌、高端女装品牌ELLE、拥有“茵曼”等著名电商品牌的汇美服装、专注熟人营销的千里及和微商网,推出“潮流前线微商城”及十个服饰潮品牌,已预示着公司正式迈入了互联化大平台的时代,“多品牌、全渠道、平台化”的战略布局逐步兑现,协同效应也将逐渐显现。公司作为上市公司融资渠道丰富,目前尚且有3.5亿元公司债(第二期)仍未发行,我们预计公司未来将继续充分利用上市公司的资金优势,参与投资并购与公司在客户资源、供应链、内部管理、渠道拓展等方面有一定协同效应的标的,打造互联网化大平台。