投资新理念—套利交易
发布时间：2019-6-10 09:49阅读：256
问一问
提起投资，首当其冲的概念就是买股票、投资房地产，很多人都会津津乐道股票、楼价上涨获利甚厚。但如果股票不是大牛市、楼市低迷的时候呢？再说我们的股民只会买涨股票、房地产也不是小资产一线可以做到的。那么股票的兄弟—期货如何？更多谈到期货涨跌无常获胜机率小都“谈期色变”。如果说8成的股民在浮亏中，那么期货就是9成；如果讲股票是投资，期货就是投机；在期货交易中，除了新闻媒体上某个高人抄期货翻了几百倍的新闻外，在你身边也许就很难找到几个赚钱的。再说报纸上面的高人现在的盈利也许只是浮赢，一天没有离开市场一天还有商量的余地。随着期货的骂名越来越大，不禁问难道那么多人亏钱还有后继者过去送死吗？不然，期货除现货商套期保值和投机交易外，另一种就是套利——它的全名叫套期图利。虽说也是投资，但它不同于投机，是从不同两个期货合约间相对价格差异套取利润，买入合约损失因卖出合约盈利而抵消，或卖出合约损失因买入合约盈利而弥补，它可为避免价格剧烈波动引起的损失提供保护，承担风险较单方向投机交易要小许多。总结来说做价差比做价格的涨跌容易。 不管是单边做多或者做空，还是双向的套利交易，其实本质上都是投机，单边操作是一种博取同一品种价格涨跌的简单投机，套利则是博取不同品种价差变化的投机。既然是投机，就要承担风险。单边交易可能短期获利很多，但同时也面临更大的风险；套利包含了两个方向的操作，在减少收益的同时也相应降低了风险。行内有句老话：只要能在市场上面生存下来，赚钱是迟早的事情。也许通过套利，你就可以在行情的大风大浪面前镇定自如，而你的对手盘虽然有机会笑得要死，但是更有可能死得更快。毕竟套利就是通过投机创造出来的流动性和机会来潜伏捕杀的。实际交易中，国内期货市场很多品种受外盘影响较大，受外盘的带动，国内期货品种第二天开盘跳空高开或低开的情况常常出现，单边交易者的持仓方向如果和跳空方向相同，那么他可以获得巨大利润，反之则出现大幅亏损。而这种隔夜的不连续波动，令很多单边期货交易者夜不能寐。但期货还是期货，不能完全取代生活，隔夜行情对的时候开心的睡不着恨不得马上就开盘获利；做错的时候担心得睡不着不知道明天要割多少。总之作对也好做错也罢。还是睡不着啊。也是气话吧，但期货交易只是生活的一部分，它不应该干扰正常的休息时间；期货投资是一个长期的过程，如果连觉也睡不好，那么根本不可能获得最后的胜利。
在期货市场中，不要想着自己比别人聪明，以为可以发现别人不能发现的东西。市场玩的是龟兔赛跑的游戏，能在期货投资长跑中获胜，稳定的心态，保持一种平常心，才能每天累积小小的盈利从而成为最终的赢家。当然方法很多，只要有好的方法，找到自已在市场获利的门道，期货还是好货，这种货值得去做。
套利不是包赚的生意，只要钱出了银行，钱就有风险。套利成为越来越多人的挚爱，除了可以让离不开期货的人留下外，亏怕的人也是重要组成部分。那套利究竟值不值得去做，先看看我们总结的套利优点：
(1)更低的波动率
一个显著优点是价差通常具有更低的波动率，于是套利者面临的风险更小。一般而言，价差的波动比期货价格的波动小得多。这是套利交易中的普遍现象，尤其是对于可以仓储且能再转抛到远月的期货品种。需要注意的是，不同商品的价差的波动性是有差异的，例如玉米价差的波动率就小于活猪价差的波动率。许多商品价格的波动性都很强，需要日常监控。而价差的日内波动往往很小，只需要每天监控一次甚至更少。如果一个账户的资金波动很厉害，投机者必须存入更多的钱来防止可能的损失。利用套利交易，即使一个小投资者也可以参与期货市场。
(2)有限的风险
套利交易是惟一的具有有限风险的期货交易方式（购买期货期权是期货交易者其他的惟一的风险有限的交易，遗憾的是国内还没有推出期权）。因为可仓储的商品有所谓的持有成本，所以很少发生价差超过历史的某个水平的情形。这意味着你可以在历史的高位或低位区域建立套利头寸，并且你可以估算出所要承担的风险水平。
(3)更低的风险
因为套利交易的对冲特性，它通常比单边交易有更低的风险。这是我们在比较套利和单边交易时需要考虑的重要因素。为什么风险会更低？投资组合理论表明，由两个完全负相关的资产构成的投资组合最大程度地降低了组合风险。套利是同时买卖两个高度相关的期货合约，也就是构造了一个由两个几乎完全负相关的资产构成的投资组合，该组合的风险自然大大降低了。套利者应该注意，有些价差的波动性比单边头寸的波动性还高。例如活牛和活猪。因为你相当于在交易两个不同的商品，而这两种商品的价格有可能反向运动，使得套利头寸两边都亏损。这经常发生在跨商品套利中，有时跨市套利也会发生。
(4)更低的杠杆率
在西方国家，如美国，由于价差的低波动率，交易所允许交易者存入更少的保证金做套利交易。更低的保证金，意味着更高的杠杆率。高的杠杆率是把双刃剑，在行情看对时，会使你获利更丰厚，但在行情看错时，会使得损失更惨重。不像美国，我国目前没有套利报价，除郑州商品交易所外，上海期交所和大商所都还没有给套利客户减少保证金，套利头寸的两条腿都得按单边保证金计算。因此，事实上做一买一卖的套利交易，相对于等数量的单边头寸，我们需要双倍的保证金，所以套利交易比单边交易的杠杆率要低一半。从风险控制方面看，更低的杠杆率使得套利头寸的风险更低，更适合大资金的运作。诚然，更低的杆杆率会使得你有时不能建立更多的头寸，但这可以通过控制仓位来抵消低杠杆率的负面作用。
(5)对涨跌停的保护
许多套利交易的对冲特性，可以对涨跌停提供保护。因为政治事件、天气和政府报告等等，期货价格可以暴涨暴跌。这会导致涨跌停，价格封死在涨跌停板上而无法成交。一个做反了的单边交易者在能够平仓之前会损失惨重。这往往会造成交易者的账户亏空，而需要追加保证金。在同样的环境下，套利交易者基本上都受到保护。以跨期套利为例，由于套利交易者在同一种商品既做多又做空，在涨跌停日，虽然有一点点焦虑，但他的账户通常不会发生大幅亏损。虽然在涨跌停打开后，价差可能不朝交易者预测的方向走，但由此所造成的损失往往比单边交易小得多。
(6)更有吸引力的收益/风险比率
相比于给定的单边头寸，套利头寸可以提供一个更有吸引力的收益/风险比率。虽然每次套利交易收益不很高，但成功率高，这是由价差的有限的风险、更低的风险以及更低的波动率特性决定的。长期而言，做单边交易盈利的只占少数，往往10个人中才有3个人盈利。而套利不一样，它有收益稳定、低风险的特点，所以它具有更吸引人的收益/风险比率，从而更适宜大资金的运作。打个比方，套利者就像一个渔翁，在茫茫期海中，“鹬蚌相争，渔翁得利”，持有单边头寸的多空双方激烈争夺过程中，套利者往往可以择机介入，轻松获利。
(7)价差比价格更容易预测
期货的价格由于其较大的波动率往往不容易预测，起码短期走向难以判断。在牛市中，期货价格会涨得出乎意料的高，而在熊市中，期货价格会跌得出乎意料的低。在价格趋势变化提供给期货交易者广阔的获利空间的同时，因判断失误也会把交易者推至风险极大的境地。而价差不一样，由于商品期货具有特有的持有成本，它会围绕持有成本上下波动，一旦价差偏离持有成本太远，也许就是一个很好的套利机会。在各种力量（投机者、套期保值者和套利者）的作用下，价差一般会最终回归到合理范围内。正因为价差波动范围的有限性，使得判断价差趋势较为容易，判断正确的概率比判断价格趋势要大得多。
凡事都有两面性，就像期货里面的两个头，当你懂得取舍的时候，你才是最可怕的。就如单边里面的日内短线，多空皆可，也是亏损皆可，回头想想难道每次下单后就没有盈利的时候吗？有的，只是不懂得取舍，由赚到亏的大有人在。升级到投资的层面，有多少钱就做多少生意，期货本来就是杠杆的，撇开技术的高低，市场里面要赚多少钱就要冒多少风险。妄想一次重仓赚点就好的念头，因为市场都是盯着这种心态的人来干倒对手盘的。如果你懂得取舍，知道风险第一位，能赚就好，套利是个好路子。再说套利盈利也不低，单边的保证金足够做双倍的套利单量了。路在手下，你的心态和取舍决定着你的选择，你的下单决定着期货以后是你朋友还是伤心史。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
在期货市场中，不要想着自己比别人聪明，以为可以发现别人不能发现的东西。市场玩的是龟兔赛跑的游戏，能在期货投资长跑中获胜，稳定的心态，保持一种平常心，才能每天累积小小的盈利从而成为最终的赢家。当然方法很多，只要有好的方法，找到自已在市场获利的门道，期货还是好货，这种货值得去做。
套利不是包赚的生意，只要钱出了银行，钱就有风险。套利成为越来越多人的挚爱，除了可以让离不开期货的人留下外，亏怕的人也是重要组成部分。那套利究竟值不值得去做，先看看我们总结的套利优点：
(1)更低的波动率
一个显著优点是价差通常具有更低的波动率，于是套利者面临的风险更小。一般而言，价差的波动比期货价格的波动小得多。这是套利交易中的普遍现象，尤其是对于可以仓储且能再转抛到远月的期货品种。需要注意的是，不同商品的价差的波动性是有差异的，例如玉米价差的波动率就小于活猪价差的波动率。许多商品价格的波动性都很强，需要日常监控。而价差的日内波动往往很小，只需要每天监控一次甚至更少。如果一个账户的资金波动很厉害，投机者必须存入更多的钱来防止可能的损失。利用套利交易，即使一个小投资者也可以参与期货市场。
(2)有限的风险
套利交易是惟一的具有有限风险的期货交易方式（购买期货期权是期货交易者其他的惟一的风险有限的交易，遗憾的是国内还没有推出期权）。因为可仓储的商品有所谓的持有成本，所以很少发生价差超过历史的某个水平的情形。这意味着你可以在历史的高位或低位区域建立套利头寸，并且你可以估算出所要承担的风险水平。
(3)更低的风险
因为套利交易的对冲特性，它通常比单边交易有更低的风险。这是我们在比较套利和单边交易时需要考虑的重要因素。为什么风险会更低？投资组合理论表明，由两个完全负相关的资产构成的投资组合最大程度地降低了组合风险。套利是同时买卖两个高度相关的期货合约，也就是构造了一个由两个几乎完全负相关的资产构成的投资组合，该组合的风险自然大大降低了。套利者应该注意，有些价差的波动性比单边头寸的波动性还高。例如活牛和活猪。因为你相当于在交易两个不同的商品，而这两种商品的价格有可能反向运动，使得套利头寸两边都亏损。这经常发生在跨商品套利中，有时跨市套利也会发生。
(4)更低的杠杆率
在西方国家，如美国，由于价差的低波动率，交易所允许交易者存入更少的保证金做套利交易。更低的保证金，意味着更高的杠杆率。高的杠杆率是把双刃剑，在行情看对时，会使你获利更丰厚，但在行情看错时，会使得损失更惨重。不像美国，我国目前没有套利报价，除郑州商品交易所外，上海期交所和大商所都还没有给套利客户减少保证金，套利头寸的两条腿都得按单边保证金计算。因此，事实上做一买一卖的套利交易，相对于等数量的单边头寸，我们需要双倍的保证金，所以套利交易比单边交易的杠杆率要低一半。从风险控制方面看，更低的杠杆率使得套利头寸的风险更低，更适合大资金的运作。诚然，更低的杆杆率会使得你有时不能建立更多的头寸，但这可以通过控制仓位来抵消低杠杆率的负面作用。
(5)对涨跌停的保护
许多套利交易的对冲特性，可以对涨跌停提供保护。因为政治事件、天气和政府报告等等，期货价格可以暴涨暴跌。这会导致涨跌停，价格封死在涨跌停板上而无法成交。一个做反了的单边交易者在能够平仓之前会损失惨重。这往往会造成交易者的账户亏空，而需要追加保证金。在同样的环境下，套利交易者基本上都受到保护。以跨期套利为例，由于套利交易者在同一种商品既做多又做空，在涨跌停日，虽然有一点点焦虑，但他的账户通常不会发生大幅亏损。虽然在涨跌停打开后，价差可能不朝交易者预测的方向走，但由此所造成的损失往往比单边交易小得多。
(6)更有吸引力的收益/风险比率
相比于给定的单边头寸，套利头寸可以提供一个更有吸引力的收益/风险比率。虽然每次套利交易收益不很高，但成功率高，这是由价差的有限的风险、更低的风险以及更低的波动率特性决定的。长期而言，做单边交易盈利的只占少数，往往10个人中才有3个人盈利。而套利不一样，它有收益稳定、低风险的特点，所以它具有更吸引人的收益/风险比率，从而更适宜大资金的运作。打个比方，套利者就像一个渔翁，在茫茫期海中，“鹬蚌相争，渔翁得利”，持有单边头寸的多空双方激烈争夺过程中，套利者往往可以择机介入，轻松获利。
(7)价差比价格更容易预测
期货的价格由于其较大的波动率往往不容易预测，起码短期走向难以判断。在牛市中，期货价格会涨得出乎意料的高，而在熊市中，期货价格会跌得出乎意料的低。在价格趋势变化提供给期货交易者广阔的获利空间的同时，因判断失误也会把交易者推至风险极大的境地。而价差不一样，由于商品期货具有特有的持有成本，它会围绕持有成本上下波动，一旦价差偏离持有成本太远，也许就是一个很好的套利机会。在各种力量（投机者、套期保值者和套利者）的作用下，价差一般会最终回归到合理范围内。正因为价差波动范围的有限性，使得判断价差趋势较为容易，判断正确的概率比判断价格趋势要大得多。
凡事都有两面性，就像期货里面的两个头，当你懂得取舍的时候，你才是最可怕的。就如单边里面的日内短线，多空皆可，也是亏损皆可，回头想想难道每次下单后就没有盈利的时候吗？有的，只是不懂得取舍，由赚到亏的大有人在。升级到投资的层面，有多少钱就做多少生意，期货本来就是杠杆的，撇开技术的高低，市场里面要赚多少钱就要冒多少风险。妄想一次重仓赚点就好的念头，因为市场都是盯着这种心态的人来干倒对手盘的。如果你懂得取舍，知道风险第一位，能赚就好，套利是个好路子。再说套利盈利也不低，单边的保证金足够做双倍的套利单量了。路在手下，你的心态和取舍决定着你的选择，你的下单决定着期货以后是你朋友还是伤心史。
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