盈利驱动将成主线
发布时间:2019-5-9 10:13阅读:657
回溯A股历史,过去每轮牛熊的变化都是有阶段的。
清和泉资本分析,当前处于牛市第一阶段后期,历史上大致沿着“政策底-估值底-市场底-盈利底”来演绎。政策见底在去年11月,估值在今年年初明确见底,加之较为宽松的货币环境,市场迎来牛市的第一阶段,即估值快速修复的行情。由于盈利底的滞后性且经济数据需要反复确认,一般来说估值快速拉升后市场有休整需求,待盈利拐点明确后将迎来业绩与估值的戴维斯双击。
货币政策方面,清和泉资本认为货币政策不会转向,只是边际趋缓,监管方面仍然会根据内外部环境动态调整货币政策,稳增长的主基调不变。当前政策有效性正在逐步显现。
清和泉资本认为,市场纯靠估值拉升的行情告一段落,驱动市场的逻辑将逐步转换至盈利。在这个过程中,因为当前盈利的改善强度较弱,市场会偏向震荡和休整。中期行情还没走完,只要货币政策不出现大的转向,等到盈利走出底部后,市场仍有望形成一段戴维斯双击行情。只是后市会越来越聚焦盈利,因为整个宏观经济难以出现非常强势的全面复苏,所以更多是受益于经济结构转型带来的投资机会。
何淼认为,从中期来看,经济平稳复苏的趋势仍在,外部不确定性的增加降低了政策进一步趋紧的可能性,从业绩和估值两方面看后续仍比较正面,市场驱动力将由上半年的估值提升转向业绩增长。建议投资者在市场调整过程中调整持仓,增持一些业绩增长明确、质地优秀的公司。
另一位私募研究员表示,在外部因素出现变化的情况下,资金有可能集中到消费、医疗等盈利确定性更强的板块和个股上。从本周的市场表现看,一季报业绩靓丽的个股回撤幅度较小。
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