随着新一轮猪周期开启上行，生猪养殖龙头上市公司牧原股份(002714)重新夺回河南A+H股市值王的宝座。不过，公司2018年业绩依然惨淡，2019年一季度或出现亏损。

　　19年亏损或覆盖18全年利润

　　借力猪周期拐点预期，2018年8月至今，牧原股份从最低20.4元/股，涨至59.59元/股，最大涨幅逼近200%。

　　截至3月27日午间收盘，该公司股价报55.92元/股，总市值达到1166亿元，超过洛阳钼业(603993)稳居河南地区A+H股上市公司市值首位。

　　股价虽大幅上行，但牧原股份过去一年多来的业绩却并不好看。

　　3月26日晚间，牧原股份发布2018年财报显示，期内公司实现营业收入133.88亿元，同比增长33.32%；净利润5.2亿元，同比下滑78.01%。

　　2018年，牧原股份主营业务未发生变化，仍为生猪的养殖与销售，主要产品为商品猪、仔猪和种猪。2018年全年，公司销售生猪1101.1万头，其中商品猪1010.9万头，仔猪86.4万头，种猪3.8万头。公司生猪销售量，占到全国总出栏量的1。 59%。

　　牧原股份表示，截至2018年底，养殖板块子公司数量已经达到84个。公司2015年以来一直维持较高的建设速度，2016年以后，随着产能的持续释放，出栏量增长较快。2018年生猪市场受猪周期和下半年非洲猪瘟的影响，生猪价格较2017年明显下降，公司商品猪全年销售均价为11.62元/公斤，较2017年下降19.7%。价格下降是导致2018年净利润相比2017年出现下降的主要原因。

　　值得关注的是，虽然2019年春节过后国内生猪价格已开始企稳回升，但牧原股份一季度的业绩表现仍不理想。

　　公司预计2019年前三个月净利润变动区间在-5.6亿元至-5.2亿元，已覆盖了2018年全年的盈利。

　　对于2019年一季度业绩下滑的原因，牧原股份表示，生猪市场价格的大幅下降或上升，将会导致公司盈利水平的大幅下降或上升，对公司的经营业绩产生重大影响。未来生猪市场价格的大幅下滑以及疫病的发生、原材料价格的上涨等，仍然可能造成公司的业绩下滑。生猪市场价格的不可控性给公司2019年1-3月份的经营业绩预计带来较大的困难，一旦有证据表明实际经营情况与上述业绩预计区间存在差异，公司将及时公告。

　　30亿闲置资金将用于委托理财

　　虽然业绩不佳，但牧原股份充沛的现金流，也可称得上是A股市场的“土豪”。

　　26日晚间公司公告称，为提升公司闲置自有资金的使用效率和收益水平，同意公司及控股子公司使用自有资金开展委托理财，总额度不超过30亿元。在额度内，资金可以循环滚动使用。

　　公告显示，牧原股份拟通过商业银行、证券公司、信托公司等金融机构进行风险可控的委托理财，包括理财产品(银行理财、信托计划、资产管理计划等)、债券、货币型基金等以及其它根据公司内部决策程序批准的理财对象及理财方式。不投资境内外股票、证券投资基金等有价证券及其衍生品，也不投资银行等金融机构发行的以股票、利率、汇率及其衍生品为主要投资标的的非保本理财产品。

　　公司特别强调，上述资金均为公司或控股子公司自有闲置资金，不使用募集资金、银行信贷资金直接或间接进行投资。同时，这些自有闲置资金进行委托理财产品是在确保公司日常运营和资金管理的前提下实施的，不影响公司日常资金正常周转需要，不会影响公司主营业务的正常发展。

　　财报也显示，虽然2018年处于猪周期低谷，但截至年末，牧原股份财务状况依然良好，经营规模持续扩大，总资产增加了57.97亿元，增幅为24.11%。资产负债率上升了7.04个百分点，主要原因是债务总额的增长幅度超过股东权益的增长幅度。

　　2018年，牧原股份拟以2018年12月31日总股本20.85亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税)，分红总额1.04亿元。

　　此前在2017年，该公司向全体股东每10股派发现金红利6.9元(含税)，分红总额7.99亿元；同时，以资本公积金向全体股东每10股转增8股。而2016年，公司也向全体股东每10股派发现金红利6.91元(含税)，分红总额8亿元。

　　适应行业变革向下游布局

　　虽然2019年猪周期开始拐头向上，但对于行业企业而言，非洲猪瘟疫情带来的挑战依然没有停止。

　　3月26日晚间牧原股份公告称，为支持公司参股子公司河南龙大牧原肉食品有限公司(下称“龙大牧原”)的业务发展，增强其综合竞争力，公司以自有资金对龙大牧原增资2000万元。龙大牧原的另一股东山东龙大肉食品股份有限公司(下称“龙大肉食”)以自有资金3000 万元进行同比例增资。本次增资完成后，龙大牧原的注册资本将从1亿元增加到1.5亿元。各股东持股比例未发生变化，公司仍持有其40%的股权，龙大牧原仍为公司参股子公司。

　　龙大牧原经营范围包括生产加工各种肉制品、速冻食品、生猪屠宰等。牧原股份表示，此次增资是充分符合公司发展战略、推动公司快速有效发展生猪屠宰的重大事项。

　　关注牧原股份的投资者不难发现，这家长期专注生猪养殖的上市公司，近期开始频繁向下游屠宰加工布局。

　　就在3月1日晚间，牧原股份还公告称，已就在正阳县人民政府辖区内投资建设200万头生猪屠宰及食品加工项目与正阳县人民政府签订《牧原200万头生猪屠宰及食品加工项目投资意向书》。同时公司拟出资3亿元在河南省南阳市内乡县设立全资子公司“河南牧原肉食品有限公司”，并拟分别出资2000万元在江苏省新沂市、山东省德州市平原县设立全资子公司。

　　公司表示，开展生猪屠宰及食品加工项目，是公司根据行业形势的变化以及公司未来的发展规划，由养殖环节向下游拓展的重要举措。

　　在2018年年报中，牧原股份分析非洲猪瘟对生猪养殖行业的影响时提出，疫情短期导致我国区域间生猪价差扩大，从中期来看，加速产能出清，使猪价拐点提前到来，而从长期来看，

　　“规模养殖、就近屠宰、冷链运输”将成为行业趋势，会对居民的热鲜猪肉消费习惯产生一定影响，也将改变生猪养殖行业的企业区域分布布局和产业链布局。证券时报·e公司记者此前也曾关注到，河南省人民政府办公厅近日已发布《关于促进生猪产业转型升级的意见》，明确提出将鼓励生猪养殖、屠宰加工企业推行“规模养殖、集中屠宰、品牌经营、冷链运输、冰鲜上市”模式，大力推动猪肉供应由“调猪”向“调肉”转变，由热鲜肉向冰鲜肉转变，由初加工向精深加工转变。将推进生猪主销地屠宰加工企业与省内养殖企业强强联合，通过参股、重组等方式组建产销一体化公司。到2025年，河南生猪基本实现省内屠宰，具备分割加工能力的屠宰企业占比达到50%，加工企业精深加工产品比重达到50%，产业结构进一步优化，生产效率进一步提高。

（文章来源：证券时报）